Прогноз на неделю: 02.07-06.07.07
Материал: FinamImarkets
Последняя неделя июня и второго квартала в значительной степени сняла опасения инвесторов в вероятности неожиданного повышения учётной ставки. Фраза, прозвучавшая 28-го июня в тексте итогового заявления членов Федерального Комитета по Открытым Рынкам (FOMC) о том, что в последние месяцы стержневые компоненты инфляционных индикаторов улучшили свои показатели, явно свидетельствовала в пользу грядущего смягчения монетарной политики. Как лыко в строку, вышедший на следующий по окончанию заседания ФРС день, один из ключевых инфляционных барометров PCE Core Deflator, характеризующий изменение стоимости потребительской корзины без учёта динамики сильно волатильных цен на энергоносители и сезонные продукты питания, отметил рост показателя в мае лишь на 0,1%. На аналогичные 0.1% стоимость потребительской корзины увеличилась в апреле, а в марте вообще не изменилась в цене. В целом за истекшие 12-ть месяцев она подорожала на 1,9%, вернувшись в так называемый комфортный инфляционный диапазон в 1-2% годового роста, на который ориентируются члены FOMC. Произошло это впервые с марта 2004-го года и может расцениваться, как подтверждение тезиса главы ФРС Бенджамина Бернанке о постепенном затухании инфляционных процессов при нынешней стоимости заёмных средств.
Подъём фондовых индексов, воспрянувших по завершению заседания ФРС, тем не менее, оказался довольно скромным, так как рост нефтяных котировок в пятницу и тревожные сообщения из Британской столицы, напомнили о сохранении угрозы новых террористических атак. По итогам недели основные биржевые индексы повысились в следующей пропорции: Dow Jones Industrial Average (DJIA) прибавил 0,4%, потеряв за месяц 1,6%, S&P500 приподнялся на 0,1%, откатившись в июне на 1,8%, а Nasdaq Composite улучшил свои значения на 0,6%, завершив месяц практически без изменений. При этом во II-м квартале DJIA потолстел на 8,5%, S&P500 укрепился на 5,8%, а Nasdaq Composite повысился на 7,5%. Такие результаты примерно укладываются в прогноз движения индекса S&P500 на ближайшие полгода от главного теханалитика рейтингового агентства Standard & Poor’s Марка Арбитера (Mark Arbeter). Он предсказал установление нового исторического максимума индексом S&P500 к началу июня. Затем, согласно многолетним статистическим наблюдениям индекс сдаёт порядка 1% в следующий за новым максимумом месяц, но в последующие три и шесть месяцев повышается в стоимости на 2,6% и 5,2% соответственно. Разумеется, это среднестатистические данные и актуальные цифры могут отклоняться от ординара, не нарушая при этом традиции.
Первая неделя нового месяца будет короче обычной, так как в среду 4-го июля США отмечают День Независимости и все государственные и частные учреждения, включая биржи, будут закрыты. Во вторник накануне общенационального праздника торговые сессии на биржевых площадках будут проходить в сокращённом режиме и завершатся к часу дня по времени восточного побережья США (девять вечера по московскому времени). По этому поводу Тод Кларк (Todd Clarke), директор биржевого департамента в Nollenberger Capital Partners, полушутливо замечает, что внимание трейдеров в ближайшие дни будет в большей степени приковано к бургерам и сосискам на гриле, нежели к биржевым перипетиям. Число участников и объёмы торгов на текущей неделе, наверняка, окажутся меньше обычных и как следствие высокая волатильность рынку акций практически гарантирована. Правда, большинство профессиональных участников оценивают биржевые перспективы недели в умеренно-позитивном ключе.
Главным макроэкономическим событием недели станет публикация показателей по рынку занятости в июне. Число вновь созданных рабочих мест ожидается в диапазоне 125-135 тысяч, что весьма прилично, хотя и меньше 157 тысяч вакансий, генерированных в мае. Уровень безработицы, скорее всего, останется на уровне 4,5%, как и месяцем ранее. Не менее важным показателем в блоке новостей с трудового фронта является динамика средней стоимости одного часа наёмного труда. Прогнозируемый рост средней почасовой зарплаты лежит в диапазоне 0,3-0,4%, что не должно оказывать инфляционного давления на потребительский рынок. Ожидания по рынку занятости соответствуют нынешней экономической картине, когда компании сохраняют способность создавать новые рабочие места и удерживать безработицу на достаточно низком уровне, не теряя при этом контроль над расходами. Данные по рынку труда выйдут в пятницу.
Два других индикатора текущего состояния экономики это индексы ISM (Institute for Supply Management) промышленный и сервисный. Они выводятся на основании опроса менеджеров по закупкам на примерно 400-та предприятиях в различных отраслях, расположенных на территории всех 50-ти штатов. Промышленный индекс появится в понедельник, а сервисный в четверг. Их основные компоненты – нынешний уровень производства и изменения в портфеле заказов, а также динамика цен, уплаченных за сырьё и исходные материалы. Эл Кугель (Al Kugel), главный инвестиционный стратег в чикагском Atlantic Trust, полагает, что индексы ISM будут сильными, поскольку региональные отделения Федерального Резерва сигнализировали об экономической экспансии в большинстве штатов. “Инвесторам необходима какая-то новая информация, чтобы усиливать бычью активность и индексы ISM, как раз способны сыграть роль спускового крючка”, - приходит к выводу Кугель.
Не стоит забывать, что через неделю квартальный баланс алюминиевого гиганта Alcoa (NYSE:AA) даст старт сезону корпоративных отчётов по итогам II-го квартала года, и уже сейчас нет недостатка в прогнозах на рост корпоративной прибыли. На данный момент по оценкам агентства Thomson Financial рост прибыли составляет 4,3%, хотя без сомнения окончательные показатели будут выше, так как компаниям свойственно перестраховываться и делать предварительные прогнозы исходя из пессимистического сценария. Именно поэтому примерно у 2/3 компаний фактические результаты превосходят ожидания. “Прибыль по-прежнему растёт и соотношение P/E (текущая цена акций по отношению к прибыли) остаётся достаточно низким и если доходность идёт выше, то и рынок в целом следует за ней”, - свидетельствует Линкольн Андерсон (Lincoln Anderson), глава инвестиционного департамента в LPL Financial Services.
По общему мнению, корпоративные финансовые показатели II-го квартала, равно, как и рост ВВП должны быть более существенны, нежели в I-ом, хотя бы уже потому, что доходы нефтегазового сектора заметно возросли в последние месяцы, следуя за нефтяными ценами. Ещё на одну особенность нынешней экономической ситуации указывает Боб Миллен (Bob Millen), портфельный менеджер в The Jensen Portfolio, в ведении которого находится сумма в $2,3 миллиарда. Поскольку курс американского доллара в прошедшем квартале достиг минимального соотношения с большинством мировых валют, Миллен в первую очередь обращает внимание на компании, извлекающие значительные доходы за пределами Соединённых Штатов. Главное не ошибиться в выборе.
Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801