Прогноз на неделю: 02.04-06.04.07.

Материал: FinamImarkets

Завершающая неделя марта и первого квартала не оправдала оптимистичных ожиданий, высказанных большинством аналитиков в прошлые выходные. Основные фондовые индексы отступили от вершин достигнутых неделей ранее примерно на 1% каждый. Правда, виной тому по большей части стали не экономические показатели, а геополитические факторы. Вторая половина недели, напротив, демонстрировала явное улучшение макроэкономической статистики, однако, инвесторы использовали благоприятную реакцию рынка лишь как повод для фиксации кратковременной прибыли на фоне углубления иранского кризиса. В четверг вышли окончательные данные о росте ВВП США в IV-м квартале 2006-го года. Они были пересмотрены в лучшую по сравнению с цифрами месячной давности сторону, благодаря чему подъём ВВП в завершающем квартале года увеличился до 2,5%. а в целом за истекший год объём валового внутреннего продукта расширился на 3,3% и в материальном выражении достиг новой рекордной суммы в $13,46 триллиона. В пятницу пришли сообщения о большем, чем ожидалось росте доходов и расходов американских граждан в феврале, неожиданном увеличении инвестиций в строительство и головокружительном взлёте Чикагского индекса PMI, отражающего вектор развития производственных предприятий Среднего Запада США.

В другое время подобные результаты, наверняка, подтолкнули бы участников рынка к активной скупке бумаг, но сейчас предпасхальную обедню испортил иранский вопрос. Как известно, более недели назад Иран фактически взял в заложники 15 британских моряков, находящихся в зоне Персидского Залива по мандату ООН. Кроме того, иранское руководство проигнорировало резолюцию Совета Безопасности ООН, призвавшую к прекращению попыток создания собственного ядерного оружия. Демонстрируя возможности силового решения иранского кризиса, США и их союзники сконцентрировали в Персидском Заливе и Аравийском море самую большую военно-морскую группировку со времён начала войны в Ираке. В Заливе запахло новой войной и как следствие пошли вскачь нефтяные цены. За неделю баррель чёрного золота подорожал на 6% и достиг четырёхмесячного ценового максимума. С середины января, когда стоимость нефтяного барреля опускалась до 50-ти долларов, его котировки взметнулись более чем на 30% и это, безусловно, усиливает инфляционное давление на экономики развитых стран. Видимо, не следует рассчитывать на устойчивый рост фондового рынка до тех пор пока кризис в отношениях Ирана и мирового сообщества не получит своего разрешения тем или иным образом.

Опасения инвесторов хорошо отражают квартальные изменения основных биржевых индексов. Всю первую половину квартала индикаторы биржевой активности двигались по нарастающей и фиксировали новые исторические и многолетние максимумы, а вот после 20-го февраля, когда рост нефтяных цен совпал с обвалом котировок на Шанхайской бирже, наступила полоса коррекция, которая с небольшими отскоками продолжается до сих пор. В итоге за I-ый квартал самый известный биржевой индекс в мире Dow Jones Industrial Average (DJIA) потерял 0,9%, представительный S&P500 прибавил 0,2%, а технологически ориентированный Nasdaq Composite повысился на 0,3%. Квартальный график движения индексов напоминает наклонённую влево букву Z. По Меткому замечанию Джеймса Эвада (James Awad), президента Awad Asset Management, на рынке сейчас наступила патовая ситуация, которой в равной степени разочарованы и быки и медведи.

Эл Голдман (Al Goldman), главный рыночный стратег в A.G. Edwards, характеризует рыночную ситуацию в наступившей неделе, как крайне нервозную и неопределённую. Кроме неясных перспектив с развитием кризиса вокруг Ирана и ряда принципиально важных макроэкономических новостей, волатильность рынку на этой неделе добавит целая череда праздников, для которых типично снижение объёмов торгов. Так на начало недели приходится еврейский праздник Пейсах (Passover), знаменующий исход еврейского народа из египетского плена, а в пятницу торги на фондовой бирже проводиться не будут ввиду наступления Страстной пятницы (Good Friday), являющейся началом Пасхальных торжеств. "Это будет одна из тех недель, когда за первые три дня все стараются завершить текущие дела, а в четверг покинуть свои офисы на пасхальные каникулы", - констатирует Арт Хоган (Art Hogan), руководитель аналитического департамента в инвестиционной компании Jefferies & Co.

Из макроэкономической хроники первой половины недели наибольший интерес представляют мартовские значения общенационального промышленного и сервисного индексов ISM (Institute of Supply Management), в совокупности отражающих актуальное состояние дел в подавляющем большинстве отраслей бизнеса. Обычно аналитики и участники рынка первым делом обращают внимание на текущий уровень производства товаров или поставки услуг и изменения за последний месяц в портфеле заказов на предприятиях. Кроме того, к компонентам индекса относятся сведения о складских запасах, ценах, уплаченных за комплектующие материалы или сырьё, а также изменения в количестве персонала. Точное значение индекса выводится на основании обработки данных по более чем 400-ам крупным компаниям, расположенным во всех 50-ти штатах США. Любое значение индекса выше 50-ти пунктов указывает на экспансию бизнеса. Индекс ISM по производственным предприятиям выйдет в понедельник, а по предприятиям сферы обслуживания, к которой относится до 60% экономики США, в среду.

Во вторник после закрытия основной биржевой сессии выйдут данные об объёмах продаж легковых и грузовых автомобилей в марте. В среду утром появится февральская динамика производственных заказов, включающая в себя, заявки, как на товары длительного пользования, так и кратковременного пользования.

По традиции изменения на рынке труда за истекший месяц служат одним из главных ориентиров состояния экономики и всегда оказывают заметное воздействие на поведение инвесторов. Ожидается, что в марте бизнес сумел генерировать 150 тысяч новых рабочих мест, что станет лучшим показателем в этом году. Однако статистика трудового фронта выйдет лишь в пятницу, когда фондовые площадки будут закрыты, и оказать влияние на рынок она сможет не раньше следующего понедельника.

Корпоративные отчёты всех знаковых компаний первой недели апреля придутся на утро среды. Это будут две самые крупные розничные сети по торговле электронными товарами в США Best Buy (NYSE:BBY) и Circuit City (NYSE:CC), биохимический концерн, работающий на сельскохозяйственной ниве Monsanto (NYSE:MON) и один из гигантов полупроводниковой отрасли Micron (NYSE:MU). На мой взгляд, неплохие шансы на восходящее движение имеют Best Buy, предложение товаров в котором по соотношению цена/качество почти всегда вне конкуренции, и Micron. Рекомендации по бумагам последнего повышены на днях до уровня "покупать" рядом инвестиционных и аналитических структур.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru