Прогноз на неделю: 01.10-05.10.07.

Материал: FinamImarkets

Последняя неделя сентября стала третьей кряду неделей роста американских биржевых индексов. Нынешний сентябрь (второй год подряд) опровергает дурную славу самого провального месяца на фондовом рынке. За истекший месяц индикатор "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average (DJIA) укрепился на 4%, зафиксировав лучший сентябрь за последние десять лет. В целом в III-ем квартале, на который пришлись глобальные неурядицы на кредитных рынках, DJIA прибавил 3,6%, а с начала года его рост составил 11,5%. Широкий индекс S&P500 потяжелел в сентябре на 3,6%, за III-ий квартал рост составил 1,5%, и 7,6% с начала года. Выразитель котировок высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite также, как и DJIA, завершил сентябрь 4%-ым подъёмом, прибавив за квартал 3,8% и 11,8% за девять месяцев года. Уже сейчас с большой долей вероятности можно утверждать, что бычий тренд на американских биржевых площадках отметит нынешней осенью своё пятилетие. Пессимисты разных мастей, ещё месяц назад предрекавшие скорый закат Америки в очередной раз сели в лужу.

Главной движущей силой биржевого прогресса в III-м квартале стали два фактора. Это первое с 2003-го года снижение учётных ставок, позволяющее бизнесу и частным лицам кредитоваться под более низкий процент и, как ни странно, падение обменного курса американской валюты до многолетних и исторических минимумов. Последнее обстоятельство дало повод ряду отечественных аналитиков говорить о плачевном конце американской экономики. Однако именно дешёвый доллар наилучшим образом стимулирует экспортный потенциал и приносит дополнительные дивиденды транснациональным корпорациям. Не случайно с начала года рост американского экспорта более чем вдвое опережает импортную динамику и это притом, что цена энергоносителей, занимающих существенную долю в структуре импорта, находится на рекордных отметках. Стоит лишь бегло взглянуть на графики движения акций таких транснациональных гигантов, как Coca-Cola (NYSE:KO), Colgate Palmolive (NYSE:CL). Caterpillar (NYSE:CAT), Honeywell (NYSE:HON), United Technologies (NYSE:UTX), Boeing (NYSE:BA), Intel (NASDAQ:INTC) и других им подобных, как становится ясно, какой манной небесной является для них дешёвый доллар. Те, кто наблюдает за колебаниями курса американской валюты в последние 25-30 лет подтвердят, что как минимум один раз в десять лет, кучера заокеанской экономики ослабляют долларовые вожжи, давая тем самым порцию адреналина экспортным отраслям экономики. В последние полгода крупные американские города подвергаются форменному нашествию "челноков" из Европы, Великобритании, Канады, Японии и других индустриально развитых стран, которые к концу дня буквально сметают товары с полок магазинов. Комментируя свой потребительский зуд они замечают, что качество товаров практически ничем не отличается от аналогичных у себя дома, но вот цены на 30-50% ниже, что с лихвой окупает расходы на перелёт. Кстати сказать, и американские граждане явно не собирается затягивать пояса. Вышедшая в пятницу динамика персональных доходов и расходов американцев в августе выявила рост расходов на 50% выше прогноза, чем немало поразила аналитиков, не ожидавших от августа повышенной потребительской активности. Я не удивлюсь, если и американский рынок недвижимости вытащит из застойного болота дешёвый доллар. Когда цена среднего односемейного дома в США опускается ниже $200 000, это не может не вызвать интерес у иностранных инвесторов. По сведениям австралийского Macquarie bank с начала года только жители островного континента приобрели американской недвижимости более чем на $8 миллиардов.

В октябре влияние перечисленных факторов на американскую экономику должно только усилиться на фоне очередных долларовых минимумов к фунту, евро и иене и ещё одного понижения учётной ставки банковского кредита, ожидаемого на ближайшем заседании ФРС 30-31-го октября. Сейчас важно, чтобы выходящая макроэкономическая статистика подтвердила замедление инфляции, наблюдаемое в последние месяцы, но при этом не выглядела слишком жизнерадостной. Даже если публикуемые экономические показатели выйдут немного хуже прогноза, это лишь сыграет в пользу продолжения снижения ставок, что всегда благотворно сказывается на корпоративных прибылях.

Наиболее важные новости недели появятся в пятницу. Это будут сентябрьские показатели рынка занятости, главными среди которых, как обычно станут сведения о числе новых рабочих мест, созданных в прошлом месяце, и средний рост почасовой стоимости наёмного труда. Эксперты прогнозируют расширение числа трудовых вакансий на 100 тысяч после августовского снижения на 4 тысячи и увеличение почасовой зарплаты на 0,3%, что не представляет инфляционной угрозы.

Индексы ISM (Institute of Supply Management), промышленный и сервисный, отражающие тенденции в развитии всего экономического спектра появятся в понедельник и среду соответственно. Основными компонентами индексов являются изменения в портфелях заказов и количестве персонала на предприятиях, текущие уровни производства и поставки продукции, изменения в запасах готовой продукции и ценах, уплаченных за сырьё и комплектующие материалы. Актуальная величина индексов выводится на основании опроса менеджеров более 400-т предприятий, представляющих основные сектора экономики и расположенных на территории всех 50-ти штатов. Предполагается мягкое снижение значений, но сохранение их выше уровня 50-ти пунктов, что будет указывать на положительную динамику экономического развития.

Августовские изменения в объёме промышленных заказах, включающие в себя, как заказы на товары длительного, так и кратковременного пользования будут опубликованы в четверг. После снижения заказов на товары длительного пользования на 4,9%, эксперты прогнозируют общее сужение портфеля промышленных заказов в диапазоне 2,8-3% после роста на 3,7% в июле.

Количественные показатели продаж легковых и грузовых автомобилей в сентябре станут, известны во вторник. Аналитики предполагают увеличение продаж легковых автомобилей на 100 тысяч до 5,2 млн. при одновременном уменьшении реализации грузовиков на 400 тысяч до 7,2 млн., продажи последних активно росли в предыдущие месяцы.

Новости рынка недвижимости также будут представлены во вторник изменением в количестве контрактов на покупку дома, которые были заключёны в последний месяц лета. Эксперты рынка ожидают умеренного снижения числа контрактов предваряющих приобретение недвижимости на 2% после резкого обвала на 12,2% в июле.

Я полагаю, в первую неделю нового квартала мы увидим череду новых исторических вершин в восходящем движении американских индексов, а дальнейшее будет зависеть от результатов корпоративных отчётов, сезон которых по традиции откроет 9-го октября алюминиевый гигант Alcoa (NYSE:AA). Сейчас аналитики агентства Thomson Financial, ведущего корпоративную статистику уже более 30-ти лет, прогнозируют средний рост корпоративной прибыли в III-м квартале на 3,9% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Правда, как это часто случается фактические результаты у 2/3 компаний превосходят предварительные ожидания и аналитик агентства Джон Баттерс (John Butters) считает, что реальный рост прибыли выйдет в диапазоне 6-7%. Для сравнения во II-м квартале корпоративная прибыль выросла на 7,8%, а в I-м на 7,9%. Самые слабые результаты по итогам завершившегося квартала предполагаются в банковской и строительной сферах, представители которых понесли наибольшие потери от кризиса на рынке ипотечных обязательств. Однако у большинства из них случившиеся убытки уже нашли отражение в котировках акций.

Среди компаний, которые не вписываются в основной поток рапортующих (отчётный квартал в американской бухгалтерии не всегда совпадает с календарным), на этой неделе отметятся результатами: крупная сеть фармацевтических супермаркетов Walgreen (NYSE:WAG), производитель бутылок для напитков Pepsi Co, Pepsi Bottling (NYSE:PBG), владелец и дистрибутор многих известных марок спиртного Constellation Brands (NYSE:STZ), мировая сеть пятизвёздных отелей Marriott International (NYSE:MAR) и создатель суперпопулярных компьютеров карманного формата Blackberry компания Research in Motion (NASDAQ:RIMM). Лично я поставил бы на бутылки для Pepsi, карманные компьютеры и Marriott.

Удачных торгов,
Сергей Коробков
Аналитический Обозреватель
Американского Фондового Рынка
Международный отдел
Korobkov@finam.ru
Тел: 7 (495) 796-9388, доб. 61801