Профициты внешней торговли не добавляют комфорта

Картина внешней торговли, представленная ранее оценкой платежного баланса и дополненная вчера валютной структурой расчетов по сделкам ВЭД, говорит о стабилизации нетто-поступлений (экспорт минус импорт) в валютах дружественных стран. С июня по август показатель вернулся в интервал $4-6 млрд, что подкрепило тенденцию начала 2024 года.

В структуре валютных расчетов обращает на себя внимание сонаправленный рост доли рублевых расчетов в экспорте (41.3% за последние 3 месяца) и импорте (44.6%), что удерживало сальдо расчетов в рублях в пределах $0.3-0.5 млрд в июле-августе.

Нас настораживает устойчивость импорта вопреки признакам замедления частного спроса в РФ. Товарный импорт из Китая в сен’24 ($11.2 млрд) обновил максимум, вероятно, на фоне накопления запасов автомобилей в ожидании роста утильсбора.

Еще больше опасений вызывает переход сальдо расчетов в валютах недружественных стран к отрицательным значениям (-$0.8/-$1.4 млрд в июле-августе), что намекает на риск дефицита данных валют, особенно в условиях тренда на офшоризацию валютных остатков.