Продление Минфином США разрешения на импорт алмазов не меняет картину для "АЛРОСА"

Минфин США продлил разрешение на импорт алмазов из России до 1 сентября 2027 г. Разрешение распространяется на непромышленные алмазы весом от 1 карата и более, которые были вывезены из России до 1 марта 2024 г., а также на алмазы весом свыше 0,5 карата, вывезенные до 1 сентября 2024 г.

Влияние

Нейтральная новость. Разрешение касается импорта алмазов, которые уже находились за пределами России до указанных дат 2024 г. Поэтому на продажи АЛРОСА в 2026 г. и 2027 г. это не повлияет.

Оценка

Сохраняем «Негативный» взгляд на горизонте 12 месяцев, открыта краткосрочная идея. В спотовых ценах мультипликатор P/E отрицательный. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. также отрицательный. Отрицательный P/E означает, что при текущих ценах и наших прогнозах компания работает с убытком или прибыль на акцию отрицательная.

Чтобы компания стала инвестиционно нейтральной, мультипликатор Р/Е должен находиться на уровне 7х. Такая оценка возможна либо при ослаблении рубля до уровня свыше 111 руб./$, либо при росте цен на алмазы на 20%. 

Чтобы компания стала инвестиционно привлекательной, Р/Е должен составлять 5,7х. Такая оценка возможна либо при ослаблении рубля до уровня свыше 120 руб./$, либо при росте цен на алмазы на 27%. 

Оба сценария считаем маловероятными в ближайшем будущем. Это поддерживает наш «Негативный» взгляд на горизонте 12 месяцев и краткосрочную идею «Шорт АЛРОСА» с целевой ценой 15 руб./акц. на горизонте двух месяцев.