Продажа Copler компании SSRM за $1,5 млрд сигнализирует о смещении в сторону Америки.

SSR Mining SSRM упрощает свою историю. Окончательное соглашение о монетизации своего контрольного пакета акций в приостановленной шахте Çöpler уберет постоянные затраты и сосредоточит внимание компании на ее базе в Америке. Если план сработает, нарратив до 2026 года может измениться с управления давлением на затраты в первой половине года на демонстрацию увеличения свободного денежного потока во второй половине. Этот переход зависит от выполнения планов на Marigold и Cripple Creek & Victor, а также от своевременного прогресса в закрытии сделки в Türkiye.

Сделка SSRM по Çöpler является поворотным моментом для портфеля. SSRM подписала окончательное соглашение о покупке акций с Cengiz Holding для продажи своего 80% пакета акций в шахте Çöpler и связанных объектах в Türkiye за 1,5 миллиарда долларов наличными. Закрытие сделки зависит от одобрения Генеральной дирекции горного дела и нефтяных дел Türkiye, а также от других необходимых согласований и обычных условий. Компания ожидает закрытия сделки в третьем квартале 2026 года, при условии получения одобрений и выполнения условий закрытия.

Эта сделка важна, потому что шахта Çöpler приостановлена с 13 февраля 2024 года после значительного сдвига на площадке для окислительных куч. Хотя шахта остается закрытой, затраты на содержание продолжают увеличивать консолидированные затраты. Руководство ожидает примерно 35-40 миллионов долларов США в квартал на содержание в 2026 году, включая 20-25 миллионов долларов наличными на содержание, которые включены в консолидированные затраты на поддержание.

Это в настоящее время отражено в оценках доходов компании, как показано ниже. Финализация сделки может привести к пересмотру оценок в сторону повышения.

Стратегия SSR Mining становится более ориентированной на США. Продажа Çöpler, вместе с приобретением Cripple Creek & Victor, обозначает целенаправленный переход к портфелю, ориентированному на Америку. Это позиционирует SSRM как третьего по величине золотодобытчика в США, опираясь на долгоживущие Marigold в Неваде и CC&V в Колорадо.

Это переориентирование может изменить восприятие инвесторов по поводу юрисдикционных рисков и видимости доходов. Более ориентированная на США платформа акцентирует внимание на шахтах с четкими планами эксплуатации и весом производства во второй половине 2026 года, а не на неопределенной приостановке, которая сохраняет консолидированные затраты на структурно высоком уровне. Практическим результатом становится более чистая операционная структура, которая облегчает анализ квартальных показателей по мере нормализации объемов и затрат.

Полезной точкой для сравнения является Newmont Corporation NEM, которая продала CC&V SSRM в сделке, закрывшейся 28 февраля 2025 года. Приобретение уже принесло более 200 миллионов долларов свободного денежного потока от шахты и более 450 миллионов долларов выручки для SSRM с момента закрытия, подчеркивая, как один актив в США может изменить генерацию наличности и фокус инвесторов.

Денежные поступления SSRM создают множество путей. Руководство планирует использовать денежные поступления для продолжения реинвестиций в бизнес, возврата капитала и реализации инициатив по росту. Каждая из этих возможностей имеет разные последствия для гибкости. Реинвестиции поддерживают капитальные затраты и операционное выполнение на основных шахтах. Возврат капитала может увеличить стоимость для акционеров, но также может конкурировать с другими краткосрочными потребностями в наличности. Инициативы по росту могут расширитьPipeline, но время имеет значение, когда затраты и капитал предварительно загружаются.

Этот компромисс уже виден в более широкой капитальной структуре. Компания завершила 2025 год с общей ликвидностью в 1,0 миллиарда долларов и наличными и эквивалентами около 535 миллионов долларов, и совет директоров разрешил выкуп акций на сумму до 300 миллионов долларов в течение следующих 12 месяцев. С учетом веса второй половины 2026 года балансировка выкупов с финансированием развития может повлиять на устойчивость свободного денежного потока в краткосрочной перспективе.

Обзор платформы SSR Mining в Türkiye добавляет опции. Наряду со сделкой по Çöpler, SSRM инициировала стратегический обзор своей оставшейся платформы в Türkiye, включая свои 20% долю в проекте развития Hod Maden. Обзор оставляет открытыми возможности относительно того, как должен выглядеть пост-Çöpler след в Türkiye и как он вписывается в ориентированную на Америку базу.

Ключевой момент заключается в том, что обзор является живым путем принятия решений. Компания очертила процесс и активы в сфере обзора, но временные рамки и результаты остаются центральной переменной для инвесторов, следящих за направлением портфеля и капитальными приоритетами.

Органический Pipeline SSRM поддерживает историю роста без слияний и поглощений. За пределами крупных проектов, фокус роста SSRM в основном органический. На Marigold проводятся исследования в Buffalo Valley и New Millennium, с потенциальной интеграцией в обновленный Технический отчет в течение примерно 18 месяцев. Seabee выделяет 15 миллионов долларов в 2026 году на развитие ресурсов Santoy и проект Porky перед потенциальным развитием в 2027 году, основываясь на первоначальных запасах Porky в 203 тысячи унций. Puna оценивает возможности отложений в карьере Chinchillas и Cortaderas для долгосрочной опциональности.

Этот brownfield Pipeline поддерживает среднесрочный рост без зависимости от крупных приобретений. Он также расширяет видимость за пределами 2026 года, что может быть важно, если инвесторы хотят получить доказательства того, что более чистая платформа в Америке все еще имеет внутренние механизмы расширения.

Фазирование SSRM на 2026 год устанавливает основу для изменения нарратива в середине года. Подготовка к 2026 году определяется временными рамками. Консолидированные прогнозы руководства по эквивалентным унциям золота предполагают, что производство будет сосредоточено во второй половине года, в то время как капитальные затраты будут сосредоточены в первой половине. Ожидается, что общие затраты будут наивысшими в первой половине года по всему портфелю и нормализуются по мере увеличения производства на Marigold и CC&V во второй половине.

Если выполнение плана состоится, внимание инвесторов может переключиться с давления на затраты в первой половине на увеличение свободного денежного потока во второй половине. Траектория закрытия сделки по Çöpler дополнительно снизит нагрузку по затратам от продолжающихся денежных оттоков на содержание, которые повышают консолидированные общие затраты, пока шахта остается приостановленной.

Для дополнительного контекста в секторе горнодобывающей промышленности – Разное, Wheaton Precious Metals Corp. WPM и Fortuna Mining Corp. FSM являются среди отраслевых коллег. Общий контекст подчеркивает, что потенциал пересмотра SSRM связан меньше с общими движениями сектора и больше с фазированием затрат на уровне компании и упрощением портфеля.

SSRM имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год.

Поторопитесь – вы все еще можете быстро узнать о наших 10 лучших тикерах на 2026 год. Выборочный от директора исследований Zacks Шераза Мияна, этот портфель был удивительно и последовательно успешен.

С момента основания в 2012 году по ноябрь 2025 года, Топ-10 акций Zacks выросли на +2530,8%, более чем в четыре раза превысив +570,3% S&P 500.

Шераз тщательно проанализировал 4400 компаний, охватываемых рейтингом Zacks, и выбрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод