Пробуждение акций малой капитализации может запустить этих плательщиков с доходностью 7%-14%.
Акции компаний с малой капитализацией наконец-то начали пробуждаться в последнее время, что может быть бычьим знаком по мере приближения к 2026 году. Давайте вспомним, что меньшая рыночная капитализация не обязательно означает скромные дивиденды — сегодня мы обсудим четыре компании с малой капитализацией, которые обеспечивают доходность от 7,1% до 13,3%.
Для малых компаний это было "потерянное десятилетие", поскольку они отставали от своих более крупных сородичей. Ралли акций малой капитализации после открытия экономики в 2020 году было интенсивным, но недолгим — рост процентных ставок, возобновленный интерес к более безопасным акциям крупных компаний после двух медвежьих рынков за три года и наплыв инвестиций в преимущественно крупные акции в сфере ИИ оставили малые компании на обочине на начало этого года.
Но когда Уолл-стрит переключила внимание на снижение ставок ФРС, инвесторы начали скупать эти нелюбимые акции малой капитализации:
Малые компании наконец-то догоняют крупные компании
Малые компании, как правило, получают еще больше выгоды от снижения затрат на заимствования. Поэтому, по мере того как ФРС продолжает снижать ставки, акции малой капитализации могут продолжать пользоваться большим спросом. Давайте разберем этот набор из четырех компаний, чтобы увидеть, какие из них могут больше всего выиграть от дальнейшего снижения ставок.
Nuveen Churchill Direct Lending (NCDL, 13,0% доходность дивидендов) является членом одной из самых высокодоходных отраслей Уолл-стрита: компаний по развитию бизнеса (BDC). Эти компании предоставляют финансирование малым предприятиям, и, как и REIT, они обязаны выплачивать не менее 90% своей прибыли в виде дивидендов — что, как оказывается, составляет огромные дивиденды с нормой доходности на высоком уровне однозначных и двузначных величин.
Огромная доходность NCDL в первую очередь обусловлена высокой регулярной дивидендной выплатой, но она также выплачивает специальные "дополнительные" дивиденды, которые помогают увеличить эту главную цифру. Хотя с тех пор эти выплаты были заменены традиционным графиком выплат.
Путешествие NCDL к регулярному дивиденду
Эти дополнительные выплаты были объявлены в связи с его первичным публичным размещением акций (IPO) в 2024 году и не были продолжены. Тем не менее, регулярный дивиденд остается и остается высоким, так что давайте углубимся немного глубже.
NCDL, как и несколько других BDC, связан с крупным управляющим активами — фактически с двумя: управляющим фондом Nuveen и его материнской компанией TIAA. Подразделение Nuveen Churchill управляет фондом, и в настоящее время оно финансирует 213 компаний в 26 отраслях. Большая часть его портфеля включает долги первого залога (90%), хотя также имеется субординированный долг (8%) и долевое соинвестирование (2%). И, как и у многих BDC, большая часть (94%) этого долга имеет плавающую процентную ставку.
И вот в чем проблема, потому что у BDC сложные отношения с процентными ставками ФРС.
С одной стороны, когда ФРС снижает свою учетную ставку — ориентир для ставок, по которым финансовые учреждения ссужают друг другу — доход от BDC-кредитов, как правило, снижается, особенно от кредитов с плавающей ставкой. Но с другой стороны, низкие ставки также увеличивают спрос на кредиты, особенно когда компании планируют расти, что помогает малым предприятиям. Это помогает компенсировать снижение дохода от кредитов и дает BDC больше кредитов с плавающей ставкой (доход от которых вырастет, когда ставки снова поднимутся).
Nuveen Churchill Direct Lending молодой, поэтому его 18% дисконт к чистой стоимости активов (NAV) может быть привлекательной сделкой, или это может быть базовый BDC, который вызывает мало интереса у инвесторов и остается постоянно низкоценным. Если он продолжит показывать разочаровывающие кварталы, NCDL вполне может оказаться последним вариантом.
Обычно, если мы видим высокую доходность в ипотечном секторе, мы естественным образом предполагаем, что имеем дело с ипотечным инвестиционным трастом (mREIT). Но UWM Holdings (UWMC, 7,1% доходность дивидендов), хотя и является кредитором жилья, не структурирован как REIT.
Компания из Мичигана, которая предлагает ипотечные кредиты через оптовый канал, является крупнейшим кредитором ипотеки в Америке. И она остается таковой на протяжении многих лет, занимая 8% общего рынка кредитования и 43% рынка оптового кредитования.
Как ипотечный кредитор, UWMC больше ориентирован на долгосрочные ставки. В общем, более низкие ипотечные ставки способствуют увеличению объема, в то время как более высокие ставки, как правило, его снижают. Эта акция хочет более низких ипотечных ставок!
Это не идеальные отношения, но UWMC явно предпочитает умеренные или падающие ставки
UWM готов к этому. Он вложил деньги в увеличение численности сотрудников и технологии, так как переводит свою платформу обслуживания внутрь — то, что генеральный директор Мат Ишбия считает, позволит компании увеличить масштабы по мере дальнейшего снижения ставок: "Десятилетние ставки упали до 4%, и вы видели, что мы сделали," сказал он во время третьего квартала. "Я говорил об этом много лет: когда десятилетние ставки упадут до 3,75%, мы удвоим наш бизнес."
Акции не являются дешевыми, когда их стоимость составляет 13 раз прогнозируемые доходы 2026 года, но они едва ли оценены идеальным образом. Текущий ралли сократил их премиальную доходность, но UWMC по-прежнему выплачивает достойные 7%.
Наибольшие доходности в ипотечном секторе по-прежнему принадлежат mREIT.
Напоминаем: ипотечные REIT не похожи на акционерные REIT. Они не владеют недвижимостью — они владеют бумагами. Поэтому их бизнес-модель довольно проста: они занимают деньги под краткосрочные ставки, чтобы покупать ипотечные кредиты, которые выплачивают mREIT проценты по (надеемся, и обычно) более высоким долгосрочным ставкам. Идеальный сценарий для этих компаний — это снижение краткосрочных ставок и стабильность или снижение долгосрочных ставок, что делает их ипотечные кредиты — выданные, когда ставки были выше — более ценными.
Redwood Trust (RWT, 12,7% доходность дивидендов) является инициатором крупных жилых ипотек и кредитов на аренду односемейных домов. В последние годы он стал более активно использовать свою платформу по большим ипотечным кредитам Sequoia; его варианты инвестиций в собственный капитал Aspire (HEI) и расширенная платформа кредитования; его платформа по созданию жилых инвестиционных объектов CoreVest; и его портфель жилых инвестиций Redwood, который поступает из вышеперечисленных платформ.
Увеличенный акцент на этих бизнесах и отход от его традиционных инвестиций (кредитов на многосемейные дома и активов третьих лиц) должен пойти на пользу Redwood, и ожидается, что доходы улучшатся в 2025, 2026 и 2027 годах.
Уолл-стрит может быть скептически настроена. Процентные ставки недавно поддерживали акции RWT, но даже с учетом дивидендов акция в течение последних пяти лет едва принесла прибыль. Хорошая новость? Redwood воспользовался своим сильно недооцененным акциями, которые торгуются менее чем за 7 раз доходы следующего года, чтобы выкупить 5% своих обыкновенных акций с июня.
Redwood в основном был хорош в покупке по низким ценам и воздержании от высоких
Также регулярные читатели знают, что Redwood находится под "наблюдением за ростом дивидендов". Компания сократила свои выплаты в 2023 году, но с тех пор сделала пару небольших повышений. Однако с момента последнего прошло уже год, поэтому я внимательно слежу за ее обычным объявлением в середине декабря, чтобы увидеть, сигнализирует ли оно об оптимизме с новым повышением.
Franklin BSP Realty Trust (FBRT, 13,3% доходность дивидендов) является более традиционным mREIT, который в основном работает с коммерческими ипотечными облигациями (CMBS) в Американском Юго-Востоке и Юго-Западе. Основной портфель на 75% состоит из многосемейных объектов, но Franklin готов работать в любом направлении для заключения сделок — его CMBS включают ипотеки, связанные с гостиничным бизнесом, промышленностью, офисами и другой недвижимостью. Весьма 1% его портфеля — это старший долг, и 88% его долгов — плавающая ставка.
Это второй взгляд на FBRT в этом году — я рассматривал его и в июне. В то время он торговался с 28% дисконтом к балансовой стоимости и 7 раз по оценкам доходов 2026 года. Сейчас он торгуется с 23% дисконтом и примерно 8 раз по оценкам.
Но это не потому, что акции Franklin куда-то ушли
Вместо этого мы можем винить как снижение балансовой стоимости, так и понижение прогнозов доходов после более слабого, чем ожидалось, третьего квартала.
Но тот же отчет за третий квартал имел блестящую светлую сторону. Я упоминал ранее, что Franklin должен был завершить приобретение частной компании по финансированию коммерческой недвижимости NewPoint Holdings JV LLC в июле. Он это сделал, и сильный квартал по выдаче кредитов помог NewPoint внести 9,3 миллиона долларов в распределяемую прибыль FBRT — отличное начальное сигнализирование потенциала бизнеса.
Дивиденд остается самым большим вопросом, и теперь еще больше после слабого третьего квартала. Выплата не менялась в течение многих лет, и Franklin не смог покрыть 36-центовый дивиденд за последние несколько кварталов. Если FBRT сможет преодолеть свои краткосрочные трудности, NewPoint может привести компанию к более приемлемому покрытию дивидендов.
Вы накопили и накопили — и думаете, что все равно не сможете выйти на пенсию? Подумайте еще раз.
Большинство этих BDC и mREIT имеют высокие дивидендные доходности, которые необходимы для выхода на пенсию только на основе дивидендов. Но у них не обязательно есть и другая важная часть пенсионного уравнения: предсказуемый поток доходов.
Это нормально. Потому что вы можете найти оба в моем отчете о контркультурном доходе.
Соберите несколько акций с высокой доходностью и низкой волатильностью, подобных тем, которые в моем портфеле контркультурного дохода, и вы будете на пути к пенсии, финансируемой только дивидендами — на значительно меньшем стартовом капитале, чем вы думаете, что вам нужно.
Черт возьми, у вас может быть достаточно накоплений, чтобы выйти на пенсию прямо сейчас.
Не позволяйте вашей пенсионной стратегии управляться страхами инфляции, страхами рецессии, геополитическими страхами и простыми страхами. Вместо этого инвестируйте в те акции и фонды, которые идут в ногу со своим ритмом — и хорошо платят нам за то, что идем рядом с ними.
Нажмите здесь, и я покажу вам, как вы можете выйти на пенсию только на дивидендах, вложив всего 500 тысяч долларов. Я также предоставлю вам бесплатный специальный отчет, раскрывающий названия и тикеры акций и фондов, которые могут привести вас туда прямо сейчас.
Также смотрите:
Акции дивидендов Уоррена Баффета
Акции с ростом дивидендов: 25 аристократов
Будущие аристократы дивидендов: близкие конкуренты
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод