Проблемы с цепочками поставок оказывают давление на финпоказатели Applied Materials
Applied Materials, один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, представил неоднозначный отчет за 4 квартал 2021 финансового года, завершившийся 31 августа. Квартальная выручка увеличилась на 30,6% (г/г) до $6,12 млрд благодаря сохраняющемуся высокому спросу на полупроводниковое оборудование в мире, однако не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $6,4 млрд. Значительное давление на результат оказали проблемы с цепочками поставок – согласно оценке менеджмента, недополученные доходы вследствие влияния данного фактора составили порядка $300 млн.
Подъем выручки был обусловлен хорошими показателями продаж в Китае, Южной Корее, Европе, США, на Тайване и в странах Юго-Восточной Азии, что было несколько компенсировано ослаблением продаж в Японии. Доходы в сегменте Semiconductor Systems поднялись на 40,3% до $4,31 млрд благодаря прежде всего сильным показателям подразделения по производству оборудования для выпуска кремниевых пластин и интегральной логики. Доходы в сегменте Applied Global Services повысились на 23,8% до $1,37 млрд, а выручка в сегменте Display уменьшилась на 14% до $417 млн. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 50,1% до $2,13 млрд, и рентабельность по EBITDA расширилась на 4,6 п. п. до 34,9%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 55,2% до рекордных $1,94, но оказалась на 2 цента слабее средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Баланс Applied Materials остается сильным - компания завершила 4 финквартал, имея на счетах $5,46 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций, при долгосрочном долге $5,45 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1,15 млн, направила $206 млн на капвложения и вернула своим акционерам $1,72 млрд за счет выкупа акций и выплаты дивидендов.
Applied Materials: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2021 фингод (млн $)
|
|
4К21 |
4К20 |
Изменение |
2021 ф.г. |
2020 ф.г. |
Изменение |
|
Выручка |
6 123 |
4 688 |
30,6% |
23 063 |
17 202 |
34,1% |
|
Semiconductor Systems |
4 307 |
3 070 |
40,3% |
16 286 |
11 367 |
43,3% |
|
Applied Global Services |
1 369 |
1 106 |
23,8% |
5 013 |
4 155 |
20,6% |
|
Display and Adjacent Markets |
417 |
485 |
-14,0% |
1 634 |
1 607 |
1,7% |
|
Скорр. EBITDA |
2 134 |
1 422 |
50,1% |
7 716 |
4 905 |
57,3% |
|
Скорр. чистая прибыль |
1 756 |
1 148 |
53,0% |
6 287 |
3 845 |
63,5% |
|
Скорр. EPS, $ |
1,94 |
1,25 |
55,2% |
6,84 |
4,17 |
64,0% |
|
Операционный денежный поток |
1 148 |
1 315 |
-12,7% |
5 442 |
3 804 |
43,1% |
|
Рентабельность по EBITDA |
34,9% |
30,3% |
4,6 п.п. |
33,5% |
28,5% |
5,0 п.п. |
|
Рентабельность по чистой прибыли |
28,7% |
24,5% |
4,2 п.п. |
27,3% |
22,4% |
4,9 п.п. |
Источник: данные компании
Руководство Applied Materials ожидает, что проблемы с цепочками поставок продолжат оказывать негативное влияние на финансовые показатели в среднесрочной перспективе. В 1 квартале 2022 фингода, завершающемся в январе, компания рассчитывает заработать $1,78-1,92 на акцию при выручке $6,16 млрд плюс/минус $250 млн. При этом консенсус-прогноз по выручке Applied Materials в текущем финквартале составляет $6,5 млрд, по показателю EPS – $2,01.
Тем не менее мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Applied Materials, рассчитывая, что компания продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов, в частности. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Applied Materials, а также целевую цену и рекомендацию по акциям компании.