Проблемы частного кредитования BlackRock: время продавать акции?

Акции BlackRock BLK упали на 10,7% в этом году, причем недавние проблемы с частным кредитованием значительно ухудшили настроение инвесторов. Компания ограничила вывод средств из своего фонда частного кредитования HPS Corporate Lending Fund (“HLEND”) после резкого увеличения запросов на выкуп. Об этом впервые сообщила Financial Times.

HLEND, который управляет примерно 26 миллиардами долларов и является одним из крупнейших фондов частного кредитования BLK, получил почти 1,2 миллиарда долларов в виде запросов на выкуп (9,3% от его чистой стоимости активов) в текущем квартале. Однако фонд выплатит 620 миллионов долларов, достигнув 5% квартального порога.

BlackRock приобрела HPS Investment Partners в прошлом году в рамках своих усилий по расширению в сфере частного кредитования, которое предлагает способ диверсификации по сравнению с традиционными публичными рынками. Кроме того, компания приобрела ElmTree Funds, Preqin и Global Infrastructure Partners в рамках стратегического расширения своего бизнеса в области технологий Aladdin на быстрорастущий сегмент данных частных рынков.

Тем не менее, последние опасения, включая растущие выкупы, более жесткую ликвидность, проверку оценок и нарастающие трудности с дефолтами, оказывают давление на управляющих альтернативными активами, таких как BlackRock, Apollo Global APO, Blue Owl Capital Inc. OWL и Blackstone BX. Таким образом, акции этих компаний столкнулись с медвежьим настроением инвесторов, все они торгуются в минусе.

YTD Ценовая производительность

Изображение: Zacks Investment Research

Новости о запросах на выкуп HLEND появились на фоне растущих опасений по поводу системных рисков на рынке частного кредитования. В начале этого месяца Blackstone объявила о повышении своего предела выкупа с 5% до 7% после резкого увеличения запросов со стороны инвесторов. В прошлом месяце Blue Owl Capital ограничила вывод средств инвесторов из одного из своих фондов, ориентированных на розничных клиентов. Более того, генеральный директор Apollo Global, Марк Роуэн, предупредил о том, что для компаний частного кредитования грядет распад, так как отрасль сталкивается с опасениями по поводу растущих дефолтов по займам компаниям в сфере программного обеспечения.

На фоне таких событий важно оценить, как эти факторы могут повлиять на BlackRock и как участники рынка должны подходить к акциям в текущей ситуации. Давайте углубимся и проанализируем инвестиционную привлекательность BLK.

Диверсификация продукта для увеличения AUM BlackRock

BlackRock сосредоточилась на диверсификации своего продуктового портфеля и структуры доходов, что, наряду с приобретениями, улучшало объем активов под управлением (AUM) на протяжении многих лет. AUM зафиксировала среднегодовой темп роста (CAGR) в 10,1% за пять лет (2020-2025), что стало результатом неорганической стратегии расширения и позитивных рыночных доходов. На 31 декабря 2025 года общий AUM составил рекордные 14,04 триллиона долларов.

В 2025 году BlackRock зафиксировала рекордные чистые притоки в размере 698 миллиардов долларов после 641 миллиарда долларов притоков в 2024 году. Моментум, вероятно, продолжится, так как усилия по укреплению iShares (предлагающим более 1,700 ETF по всему миру) и операций ETF, наряду с увеличением внимания компании к активному бизнесу акций, ожидается, будут поддерживать рост.

BlackRock расширяет свою платформу ETF iBonds и запускает фонд кредитов с левереджем, чтобы диверсифицировать предложения и улучшить свои позиции на рынке. Более того, компания расширила свой бизнес в Индии, сотрудничая с Jio Financial, и действует как инвестиционный консультант в стране. За последние несколько лет компания имела почти 40% общего AUM для клиентов, зарегистрированных за пределами Соединенных Штатов.

Такая диверсификация продуктов и усилия по глобальному расширению, вероятно, укрепят структуру доходов компании, снизят риск концентрации доходов и позволят обслуживать более широкий круг клиентов, способствуя росту AUM. Выручка BlackRock по стандартам GAAP за последние пять лет, завершившиеся в 2025 году, показала CAGR в 8,4%.

Обнадеживающие капиталовложения BLK

На 31 декабря 2025 года у BlackRock было 11,5 миллиарда долларов наличных и эквивалентов наличных, в то время как сумма заимствований составила 12,8 миллиарда долларов. Это указывает на солидное положение с ликвидностью.

Компания ежегодно увеличивает дивиденды. В январе 2026 года BlackRock объявила об увеличении квартального дивиденда на 10% до 5,73 доллара на акцию. Она увеличивала свои дивиденды пять раз за последние пять лет со среднегодовым темпом роста дивидендов в 5,02%.

Кроме того, у компании коэффициент выплаты дивидендов составляет 43%, в то время как у ее конкурентов — Blackstone, Apollo Global и Blue Owl Capital — 93%, 27% и 107% соответственно.

У BlackRock есть план обратного выкупа акций. В январе совет директоров компании одобрил выкуп дополнительных 7 миллионов акций в рамках своей существующей программы обратного выкупа акций. BlackRock ожидает выкупить акции на сумму как минимум 1,8 миллиарда долларов в этом году, после выкупа акций на сумму 1,6 миллиарда долларов в 2025 году.

Мнения аналитиков по BLK

За последний месяц консенсус-прогноз Zacks по прибыли на 2026 и 2027 годы остался неизменным на уровне 53,64 и 60,91 долларов соответственно, что подразумевает рост на 11,5% и 15,4%.

Тенденция пересмотра прогноза

Изображение: Zacks Investment Research

Как подходить к акциям BlackRock сейчас

С точки зрения оценки, коэффициент цены к прибыли (P/E) BLK на ближайшие 12 месяцев составляет 17,32X, что выше показателя отрасли в 12,66X. Таким образом, акции являются дорогими.

P/E F12M

Изображение: Zacks Investment Research

BlackRock торгуется с премией по сравнению с Blackstone, Apollo Global и Blue Owl Capital.

Кроме того, стабильный рост расходов является препятствием. Компания зафиксировала CAGR в 10,3% за пять лет (по состоянию на 2025 год), в основном из-за увеличения общих и административных расходов и завершенных приобретений за этот период. Общие расходы, как ожидается, останутся высокими из-за планов расширения бизнеса компании. Учитывая растущие геополитические риски и колебания валютных курсов, BlackRock может столкнуться с подавленными доходами за границей.

На фоне растущих опасений по поводу частного кредитования BlackRock выглядит относительно защищенной. На 31 декабря 2025 года альтернативные активы (включая частные рынки) составили всего 3% от общего AUM, что ограничивает прямую подверженность. Поддерживаемая рекордным AUM и продолжающейся диверсификацией продуктов, компания остается в хорошем положении. Тем не менее, инвесторы должны внимательно следить за тем, как развиваются риски, связанные с частным кредитованием, и оценивать стратегический ответ BlackRock, прежде чем принимать новые инвестиционные решения. Существующие акционеры могут удерживать акции на данный момент.

В настоящее время BLK имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

5 акций, способных удвоиться

Каждая из них была выбрана экспертом Zacks как #1 любимая акция для роста на +100% или более в следующем году. Хотя не все рекомендации могут оказаться выигрышными, предыдущие рекомендации выросли на +112%, +171%, +209% и +232%.

Большинство акций в этом отчете находятся под радаром Уолл-стрит, что предоставляет отличную возможность войти на начальном этапе.

Сегодня смотрите эти 5 потенциальных удач >>

Хотите получать последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнением автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод