Проблемные кредиты в США достигли максимума со времен пандемии

Объем проблемных кредитов с “плечом” в США вырос до уровня, не наблюдавшегося с первых месяцев пандемии, причем технологические компании создают наибольшее давление, сообщает Quartz.

По данным стратегов JPMorgan, пул проблемных кредитов, тех, что торгуются по цене 80 центов за доллар или ниже, вырос до 139,8 млрд долларов. Это почти вдвое больше, чем год назад, и всего на 4 млрд долларов ниже пика, зафиксированного в мае 2020 года. Наиболее “тяжелая” категория - кредиты ниже 60 центов за доллар - увеличилась до 65 млрд с 40 млрд долларов годом ранее, достигнув уровня, не виданного с марта 2020-го.

Число эмитентов таких кредитов достигло примерно 141, что на 35 больше, чем год назад. Крепнейший вклад в это сделали поставщики ПО CDK Global, QLIK Technologies и Quest Software. Технологический сектор формирует 39% всего объема проблемных кредитов, что эквивалентно 54,4 млрд долларов. Компании-разработчики ПО сталкиваются с проблемой рефинансирования: более 100 млрд долларов долгов с наступающими сроками погашения, и растут опасения, что достижения в области ИИ могут подорвать их бизнес.

В сегменте кредитов с рейтингом CCC - низшей категорией мусорных облигаций - потери с начала года составили 1,97% на фоне положительной доходности всех более высоких категорий. Спреды по CCC-облигациям превысили 1000 базисных пунктов. Это максимум с регионального банковского кризиса 2023 года, а доходность достигла 15,58%, максимума с ноября 2022-го.

JPMorgan также отмечает, что доля высокодоходных облигаций, затронутых дефолтами, превысила аналогичный показатель для кредитов. Это разворот, не наблюдавшийся с 2020 года. Банк прогнозирует рост дефолтности в следующем году: для высокодоходных облигаций - с 2,25% до 2,75%, для кредитов с рычагом - до 4,5%.

Проблемы технологического сектора вписываются в более широкие опасения по поводу подверженности частного кредита ИИ-рискам. Кредиты, выданные до 2024 года, в основном не учитывали ИИ как значимый бизнес-риск - этот разрыв между старыми займами софтверным компаниям и кредитными рисками, связанными с ИИ, институциональные инвесторы и кредитные аналитики называют источником недооцененной экспозиции.

^{Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками}