Про цену Urals и российский рубль
Российский рубль раньше — цена нефти растёт, рубль укрепляется к доллару и остальным основным валютам. Цена падает, рубль слабеет.
Это было справедливым отражением спроса на российскую валюту — чем больше нефтедолларов получали, тем больше был спрос на рубли на валютном рынке. С весны 2022 года корреляция поломалась, и балом стал править баланс между экспортом и импортом. Если экспорт больше импорта, то сальдо торгового баланса положительное.
В России торговый баланс имеет положительное сальдо с 1998 года. Это касается и более обобщенной статистики по счёту текущих операций.
В июле торговый баланс сократился до 8 млрд долларов, а в январе 2023 сальдо было 22 млрд долларов. Если смотреть на статистику внутри года, она работает — торговый баланс сократился в 2,5 раза, рубль ослаб на 30-40%. Но у меня не было бы претензии к этой статистике, если бы она была уникальна.
Торговый баланс в марте 2021 года тоже был 8 млрд долларов, а за бочку Urals (основной российский сорт нефти) давали 64 бакса, что близко к потолку, который установили западные санкции. Тогда весь мир и Россия выходили из общего нокдауна. Курс рубля к баксу был 75,6 рубля.
В ковид в сентябре 2020 года торговый баланс сжался до 4 млрд долларов, а цена на Urals до 45 долларов. Тогда курс рубля к доллару составлял 77,6 рубля.
Что мы имеем сейчас — торговый баланс 8 млрд, цена за бочку Urals $74, а курс рубля к баксу в районе 97. Возникает вопрос — где дополнительная метрика, из-за которой курс национальной валюты держится в диапазонах выше, чем он был в предыдущие периоды при схожих обстоятельствах?
Есть несколько причин.
1. Объём валютных торгов в долларах сократился. Экспортёры получают меньше выручки в долларах, и не приносят её на внутренний валютный рынок, а спрос на баксы сократился непропорционально предложению.
2. Переход на расчёты в альтернативных валютах несёт издержки. Несчастные 30 млрд долларов нефтяников в индийских рупиях в индийских банках обсудили все. Их вывести оттуда не позволяет местное законодательство, а продать что-то за эти деньги индусы нам не могут — боятся вторичных санкций.
И прикол с рупией - это не единичный случай, просто самый яркий. К слову, больше расчётов ведется теперь и в рублях, и до нашего валютного рынка какие-то объёмы могут не доходить.
3. В предыдущие периоды, описанные выше, отток капитала был 60-70 млрд в год. В 2022 году произошёл рекорд, и итоговый отток составил 251 млрд долларов. Скорость оттока денюжек выросла в 5 раз.
Чтобы картина по рублю встала на место, надо дождаться статистики по оттоку капитала за 2023 год по месяцам. И тогда станет понятно, почему рубль слабеет с такой силой.
Комментарии