Привлечение инвестиций в башенный бизнес сможет улучшить долговой портфель МТС

МТС продает долю 49,9% в Башенной инфраструктурной компании (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18», сообщается в пресс-релизе МТС.

Фондом «Инвестиции 18» управляет УК «Доверительная». Стоимость бизнеса БИК с учетом долга превышает 125 млрд руб. Сделка принесет МТС 21,7 млрд руб. денежных средств и позволит компании деконсолидировать более 80 млрд руб. долга. При этом МТС сохранит совместный контроль над компанией и статус долгосрочного арендатора инфраструктуры на рыночных условиях.

Влияние

Сделка улучшает долговой профиль МТС. Основной позитив для акций МТС здесь связан со снижением долговой нагрузки за счет деконсолидации более 80 млрд руб. обязательств. Это 15% чистого долга с учетом аренды: на конец I квартала чистый долг МТС без аренды составлял 451,5 млрд руб. и 530,3 млрд руб. с арендой. Показатель долговой нагрузки коэффициент — Чистый долг / EBITDA — в этот период составлял 1,6х без аренды, а с арендой – 1,8х.

Также сделка позволит привлечь дополнительные 21,7 млрд руб. ликвидности. С их помощью МТС сможет улучшить ключевые долговые метрики, снизить процентные расходы и повысить финансовую гибкость.

При этом МТС сохраняет доступ к критически важной инфраструктуре, поэтому влияние на операционную деятельность, на наш взгляд, будет ограниченным. В краткосрочной перспективе ключевыми остаются два вопроса: каким образом компания распорядится высвободившимся капиталом и насколько быстро сделка отразится на свободном денежном потоке.

Оценка

Фундаментальный кейс постепенно улучшается, но ключевые драйверы сохраняются. Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции МТС. Сделка подтверждает курс менеджмента на оптимизацию баланса и монетизацию непрофильных активов. 

Основными драйверами переоценки остаются:

• дальнейшее снижение долговой нагрузки
• сокращение процентных расходов
• сохранение устойчивой дивидендной политики
• возможное смягчение денежно-кредитной политики, которое окажет
• дополнительную поддержку чистой прибыли и денежному потоку

Ключевые риски — высокий уровень процентных ставок, долговая нагрузка и необходимость поддерживать значительные инвестиции в развитие бизнеса.

Акции торгуются по мультипликатору «Цена/Прибыль» (P/E) 7,3х на базе наших прогнозов на 2026 г. Наш целевой P/E на год вперед составляет 7,1х – несколько ниже среднеисторического в 8,2x из-за высоких процентных расходов.

Собрание акционеров подтвердило дивиденды за весь 2025 г. в размере 35 руб. на акцию (дивдоходность 16%). Общий объем выплат составит 69,9 млрд руб. Дата закрытия реестра — 9 июля. При этом МТС работает над обновлением дивидендной политики, которую планирует представить в III квартале.