Приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ, позволяет надеяться на возобновление интереса к российским активам
Позитивным фактором для российского рынка стал приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ, который за неделю с 3 по 9 января составил $56 млн. Это первый более или менее ощутимый приток средств с начала октября прошлого года, что позволяет надеяться на возобновление интереса глобальных инвесторов к российским активам.
Группа клиентской аналитики
ИК "ФИНАМ"
Начало нового года ознаменовалось существенным ростом на основных мировых фондовых площадках, при этом поводом для оптимизма для рынков стало позитивное развитие ситуации с "бюджетным обрывом" США. Как мы и предполагали, в последний день прошлого года американским законодателям удалось договориться о повышении налогов на доходы свыше $400 тыс. в год, на чем настаивали демократы, а решение других бюджетных проблем, включая сокращение госрасходов и повышение лимита по госдолгу, было отложено до марта. Хотя принятые меры являются фактически лишь косметическими, и точка в обсуждении вопросов, связанных с "бюджетным обрывом", по-прежнему не поставлена, развития ситуации по наихудшему сценарию удалось избежать, что высоко оценили инвесторы в рисковые активы. Лидерами роста стали американские биржи. Так, индекс S&P 500 с начала года повысился почти на 5%, при этом индикатор волатильности VIX обвалился почти на 40% до значений, близких к минимальным за последние четыре года (Рис. 1), что свидетельствует о росте глобального аппетита к риску.
Отметим, что рост спроса на рисковые активы подтверждает и динамика долговых рынков, свидетельствующая о том, что инвесторы в начале года активно перекладывались из облигаций в акции. Так, доходности американских и немецких 10-летних госбондов с начала года выросли более чем на 20 базисных пунктов, при этом ставка 10-летних "трежериз" поднялась выше уровня 1.9%, на котором она до этого в последний раз наблюдалась в мае прошлого года. Ситуация на рынке госдолга стран европейской "периферии" также остается достаточно благоприятной. Спрэд доходностей итальянских и испанских гособлигаций к ставке немецких бондов достиг минимума за последний год (Рис. 2), что говорит о росте доверия инвесторов к принимаемым европейскими властями мерам по разрешению долгового кризиса в регионе.
Выходившая в первые дни нового года макроэкономическая информация также носила преимущественно позитивный характер. На своем заседании ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую процентную ставку неизменной на рекордно низком уровне, при этом глава регулятора М. Драги заявил о том, что, несмотря на сохранение понижательных рисков в европейской экономике, он ожидает постепенного восстановление ситуации в регионе. Правительство Японии объявило о новых масштабных мерах по стимулированию национальной экономики, сравнимых по объему с пакетом стимулов, введенных во время кризиса 2008-2009 гг. Это вызвало дальнейшее снижение курса иены и рост японских фондовых индексов. Из важной макростатистики выделим сильные данные по внешней торговле КНР, которые являются своего рода индикатором состояния глобальной экономики. Позитивным фактором для российского рынка стал приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ, который за неделю с 3 по 9 января составил $56 млн. Это первый более или менее ощутимый приток средств с начала октября прошлого года, что позволяет надеяться на возобновление интереса глобальных инвесторов к российским активам.
В середине недели мировом корпоративном секторе стартовал сезон отчетности, который по традиции открыл американский алюминиевый гигант Alcoa. Чистая прибыль компании в 4-м квартале 2012 г. составила более $240 млн., превысив результаты 3-го квартала и консенсус-прогноз рынка. Отметим, что инвесторы обычно рассматривают отчет Alcoa как индикатор ситуации во всей мировой экономике, поскольку алюминий используется практически во всех ключевых отраслях. В Alcoa ожидают, что 2013 г. станет более успешным с точки зрения тенденций в мировой экономике, а рост спроса на алюминий ускорится до 7%.
В ближайшие дни свои квартальные отчеты представят крупнейшие американские банки. Их показатели должны подтвердить или опровергнуть общий позитивный взгляд участников рынка на результаты корпораций США в 4-м квартале после провального 3-го квартала. Согласно последним консенсус-прогнозам, чистая прибыль компаний из индекса S&P 500 в 4-м квартале увеличится на 5.5% к/к, а выручка - на 2.2% к/к.
Страны Азии, Россия
В пятницу правительство Японии объявило о новых мерах стимулирования экономики, что стало первым существенным шагом нового премьер-министра страны Синдзо Абэ, направленным на поддержание экономического роста в стране и борьбу с дефляцией. Так, правительство намерено выделить 10.3 трлн. иен ($116 млрд.), из которых 3.8 трлн. иен будет направлено на устранение последствий землетрясения и реконструкцию инфраструктуры. По оценкам японского правительства, новые меры позволят увеличить ВВП примерно на 2%, а также создать порядка 600 тыс. новых рабочих мест. По словам Синдзо Абэ, объявленный пакет стимулов должен стать "первым шагом на пути к экономическому возрождению".
На совещании японского Совета по экономической и фискальной политике, которое объединяет чиновников правительства и Центрального банка, Синдзо Абэ заявил о том, что Банк Японии должен нацелиться на инфляцию на уровне 2%. По словам премьера Японии, правительство страны и японский ЦБ должны укреплять сотрудничество для достижения поставленной цели. Глава Банка Японии Масааки Сиракава заявил журналистам после встречи, что она была "значимой", и что ЦБ находится в тесном контакте с правительством. По данным японских СМИ, Банк Японии может ввести цель по инфляции на уровне 2% уже на своем следующем заседании, которое пройдет 21-22 января.
Экспорт из Китая в декабре вырос на 14.1% г/г, существенно превысив прогнозы, и достиг максимума за 7 месяцев. Импорт в Поднебесную увеличился не так сильно, на 6% г/г, что, впрочем, также оказалось выше прогноза в 3%. Как результат, профицит торгового баланса в декабре составил $31.6 млрд. против $19.6 млрд. в ноябре и прогноза в $20 млрд. Отметим, что внешняя торговля Китая в последние годы является важным показателем для мировой экономики. Увеличение роста экспорта сигнализируют о постепенном восстановлении спроса основных торговых партнеров страны, что позволяет надеяться на скорое улучшение ситуации в глобальной экономике.
По данным Росстата, инфляция в России в декабре 2012 г. составила 0.5%, а за весь прошлый год - 6.6%. Продовольственные товары в декабре подорожали на 0.9%, в целом за 2012 г. − на 7.5% (в 2011 г. на 3.9%). Непродовольственные товары в декабре выросли в цене на 0.3%, за год − на 5.2% (в 2011 г. на 6.7%). Услуги в декабре подорожали в среднем на 0.4%, за год − на 7.3% (в 2011 г. на 8.7%).
К концу текущей недели индексы волатильности существенно понизились, цены "рисковых" активов в основном выросли. Данные макроэкономической информации в основном отразили определенное улучшение экономической ситуации в ведущих странах. Финансово-политическая информация, поступающая на рынок, в целом свидетельствовала о дальнейшем снижении внешнеполитических рисков для инвесторов. Мы ожидаем продолжения роста на российском рынке акций в ближайшие дни, а также сохраняем позитивный взгляд на перспективы динамики котировок акций первого и второго эшелонов рынка в среднесрочном периоде.
Рис. 1. Сравнение динамики индекса S&P 500 с динамикой индекса волатильности VIX
Отметим, что рост спроса на рисковые активы подтверждает и динамика долговых рынков, свидетельствующая о том, что инвесторы в начале года активно перекладывались из облигаций в акции. Так, доходности американских и немецких 10-летних госбондов с начала года выросли более чем на 20 базисных пунктов, при этом ставка 10-летних "трежериз" поднялась выше уровня 1.9%, на котором она до этого в последний раз наблюдалась в мае прошлого года. Ситуация на рынке госдолга стран европейской "периферии" также остается достаточно благоприятной. Спрэд доходностей итальянских и испанских гособлигаций к ставке немецких бондов достиг минимума за последний год (Рис. 2), что говорит о росте доверия инвесторов к принимаемым европейскими властями мерам по разрешению долгового кризиса в регионе.
Рис. 2. Сравнение динамики спрэдов доходностей итальянских и испанских гособлигаций к ставкам немецких госбондов с динамикой индекса Euro Stoxx 600
Выходившая в первые дни нового года макроэкономическая информация также носила преимущественно позитивный характер. На своем заседании ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую процентную ставку неизменной на рекордно низком уровне, при этом глава регулятора М. Драги заявил о том, что, несмотря на сохранение понижательных рисков в европейской экономике, он ожидает постепенного восстановление ситуации в регионе. Правительство Японии объявило о новых масштабных мерах по стимулированию национальной экономики, сравнимых по объему с пакетом стимулов, введенных во время кризиса 2008-2009 гг. Это вызвало дальнейшее снижение курса иены и рост японских фондовых индексов. Из важной макростатистики выделим сильные данные по внешней торговле КНР, которые являются своего рода индикатором состояния глобальной экономики. Позитивным фактором для российского рынка стал приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ, который за неделю с 3 по 9 января составил $56 млн. Это первый более или менее ощутимый приток средств с начала октября прошлого года, что позволяет надеяться на возобновление интереса глобальных инвесторов к российским активам.
В середине недели мировом корпоративном секторе стартовал сезон отчетности, который по традиции открыл американский алюминиевый гигант Alcoa. Чистая прибыль компании в 4-м квартале 2012 г. составила более $240 млн., превысив результаты 3-го квартала и консенсус-прогноз рынка. Отметим, что инвесторы обычно рассматривают отчет Alcoa как индикатор ситуации во всей мировой экономике, поскольку алюминий используется практически во всех ключевых отраслях. В Alcoa ожидают, что 2013 г. станет более успешным с точки зрения тенденций в мировой экономике, а рост спроса на алюминий ускорится до 7%.
В ближайшие дни свои квартальные отчеты представят крупнейшие американские банки. Их показатели должны подтвердить или опровергнуть общий позитивный взгляд участников рынка на результаты корпораций США в 4-м квартале после провального 3-го квартала. Согласно последним консенсус-прогнозам, чистая прибыль компаний из индекса S&P 500 в 4-м квартале увеличится на 5.5% к/к, а выручка - на 2.2% к/к.
Страны Азии, Россия
В пятницу правительство Японии объявило о новых мерах стимулирования экономики, что стало первым существенным шагом нового премьер-министра страны Синдзо Абэ, направленным на поддержание экономического роста в стране и борьбу с дефляцией. Так, правительство намерено выделить 10.3 трлн. иен ($116 млрд.), из которых 3.8 трлн. иен будет направлено на устранение последствий землетрясения и реконструкцию инфраструктуры. По оценкам японского правительства, новые меры позволят увеличить ВВП примерно на 2%, а также создать порядка 600 тыс. новых рабочих мест. По словам Синдзо Абэ, объявленный пакет стимулов должен стать "первым шагом на пути к экономическому возрождению".
На совещании японского Совета по экономической и фискальной политике, которое объединяет чиновников правительства и Центрального банка, Синдзо Абэ заявил о том, что Банк Японии должен нацелиться на инфляцию на уровне 2%. По словам премьера Японии, правительство страны и японский ЦБ должны укреплять сотрудничество для достижения поставленной цели. Глава Банка Японии Масааки Сиракава заявил журналистам после встречи, что она была "значимой", и что ЦБ находится в тесном контакте с правительством. По данным японских СМИ, Банк Японии может ввести цель по инфляции на уровне 2% уже на своем следующем заседании, которое пройдет 21-22 января.
Экспорт из Китая в декабре вырос на 14.1% г/г, существенно превысив прогнозы, и достиг максимума за 7 месяцев. Импорт в Поднебесную увеличился не так сильно, на 6% г/г, что, впрочем, также оказалось выше прогноза в 3%. Как результат, профицит торгового баланса в декабре составил $31.6 млрд. против $19.6 млрд. в ноябре и прогноза в $20 млрд. Отметим, что внешняя торговля Китая в последние годы является важным показателем для мировой экономики. Увеличение роста экспорта сигнализируют о постепенном восстановлении спроса основных торговых партнеров страны, что позволяет надеяться на скорое улучшение ситуации в глобальной экономике.
По данным Росстата, инфляция в России в декабре 2012 г. составила 0.5%, а за весь прошлый год - 6.6%. Продовольственные товары в декабре подорожали на 0.9%, в целом за 2012 г. − на 7.5% (в 2011 г. на 3.9%). Непродовольственные товары в декабре выросли в цене на 0.3%, за год − на 5.2% (в 2011 г. на 6.7%). Услуги в декабре подорожали в среднем на 0.4%, за год − на 7.3% (в 2011 г. на 8.7%).
К концу текущей недели индексы волатильности существенно понизились, цены "рисковых" активов в основном выросли. Данные макроэкономической информации в основном отразили определенное улучшение экономической ситуации в ведущих странах. Финансово-политическая информация, поступающая на рынок, в целом свидетельствовала о дальнейшем снижении внешнеполитических рисков для инвесторов. Мы ожидаем продолжения роста на российском рынке акций в ближайшие дни, а также сохраняем позитивный взгляд на перспективы динамики котировок акций первого и второго эшелонов рынка в среднесрочном периоде.
Все публикации про
Разбор полетов