Присвоена рекомендация акциям "Газпрома" ИК "ФИНАМ" определила справедливую стоимость акций ОАО "Газпром" – 13,4 доллара за штуку. "Газпром" полностью доминирует в России и укрепляет позиции на

Присвоена рекомендация акциям "Газпрома"

ИК "ФИНАМ" определила справедливую стоимость акций ОАО "Газпром" – 13,4 доллара за штуку. "Газпром" полностью доминирует в России и укрепляет позиции на европейском рынке, пользуясь поддержкой государства. Благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках и рост регулируемых цен на газ в России позволят компании улучшать финансовые результаты. По результатам оценки компании по методу дисконтированных денежных потоков аналитический отдел "ФИНАМа" присвоил ценным бумагам Газпрома рекомендацию "Покупать". "Газпром" располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых доказанных запасах газа составляет около 17%, в российских – более 60%. Добывая 547 млрд. кубометров газа в год, концерн также является абсолютным лидером по добыче газа. Беспрецедентно благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках позволила компании показать достаточно хорошие результаты в прошлом году. За 2005 год средние цены реализации газа в Европе превысили 190 долл./тыс. кубометр. "Наша модель DCF по "Газпрому" основана на достаточно консервативных предположениях относительно динамики добычи газа госкомпанией и снижении цен реализации газа в Европу после 2007 года. Но даже в этих условиях у "Газпрома" есть резервы улучшения финансовых показателей за счет оптимизации структуры реализации газа, а также роста цен на газ в России и постсоветских странах", – указывает аналитик ИК "ФИНАМ" Тимур Хайруллин. В прошлом году "Газпром" продавал газ в страны СНГ и Балтии по ценам в три раза ниже, чем в Европе, внутрироссийские цены реализации газа и вовсе были в пять раз ниже европейских цен. Бремя поставок газа на внутренней рынок для "Газпрома" снизится, что обусловлено как ростом цен на газ на внутреннем рынке, так и возрастанием роли независимых производителей газа. Поставки газа "Газпрома" в Европу будут расти за счет расширения экспортных возможностей по мере развития транспортной инфраструктуры. При этом "Газпром" проводит работу по переводу поставок газа в постсоветские страны на рыночные условия. "В соответствии с нашим прогнозом, выручка "Газпрома" на протяжении прогнозного периода будет стабильно расти и удвоится к 2015 году. Либеральное налогообложение и опережающий рост доходов по сравнению с расходами находят выражение в высокой чистой рентабельности концерна", – отмечает г-н Хайруллин. Доминирующее положение "Газпрома" в российской газовой отрасли позволяет компании определять "правила игры" для остальных участников газового рынка в России. А особое отношение к компании со стороны государства, помимо прочего, делает планы "Газпрома" по экспансии в сегмент транспортировки и сбыта в Европе вполне реалистичными. Согласно оценке аналитиков "ФИНАМа", справедливая стоимость госкомпании – 328 млрд. долларов, что предполагает целевую цену по акциям "Газпрома" – 13,4 доллара, рекомендация – "Покупать".