Присутствие государства в экономике портит инвестиционный климат

Интервью с Дмитрием Тушуновым, ведущим научным сотрудником ГУ-ВШЭ

Дмитрий Юрьевич, Первый заместитель председателя комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Павел Медведев заявил, что для удвоения ВВП нужен хороший инвестиционный климат. А хорошему инвестиционному климату, кроме коррупции и прочих вещей, о которых постоянно говорят, мешают высокие темпы инфляции. Он считает, что если бы у нас не было Стабфонда, то инфляция составила бы 20%. Это было бы окончательным крахом экономики. Но и нынешние 12% экономика долго выдерживать не сможет. Следовательно, улучшение инвестиционного климата – это не только борьба с коррупцией, но и борьба с инфляцией. С Вашей точки зрения, насколько важна инфляция для инвестклимата?

Я считаю, что показатель инфляции является существенным для анализа инвестиционного климата, потому что он кардинально влияет на инвестиционные решения, которые принимает хозяйствующий субъект в тех ли иных условиях. Высокая инфляция делает менее выгодными долгосрочные вложения в экономику. При высокой инфляции более разумны с экономической точки зрения короткие деньги. В этом смысле, если рассматривать инвестиционный климат как некую характеристику долгосрочного порядка, инфляция является существенным негативным моментом.

В быстрорастущей экономики обязательно будет достаточно высокая инфляция. Проведение структурных реформ неизбежно подстегнет инфляцию. Если мы хотим, чтобы в российскую экономику активно шли инвестиции, нужно проводить структурные реформы, но высокая инфляция отпугивает инвесторов. Получается замкнутый круг?

Я провел бы несколько другую причинно-следственную связь. Мне кажется, что ускорение инфляции больше связано с усилением государственного вмешательства в экономику и с появлением в экономике средств, которые идут со стороны государства как экономического субъекта, экономического игрока. Во-первых, сам процесс инвестирования со стороны государства имеет определенную специфику, он не столь жестко завязан на результат, на достижение каких-то коммерческих целей как инвестирование со стороны коммерческих структур. В этом смысле вполне возможно, что данные инвестиции подстегнут рост цен, придадут инвестиционной составляющей дополнительную динамику. С другой стороны, государство вынуждено тратить деньги и инвестировать в сектора, в которые коммерческие структуры не могут инвестировать – инфраструктурные проекты, социальная сфера. В этом смысле впрыскивание денег в те или иные сектора экономики неизбежно подстегивает инфляцию. Существует определенное внутреннее противоречие между тем, что государство, с одной стороны, заинтересовано в улучшении инвестиционного климата, с другой стороны, его активное присутствие в экономике подстегивает инфляцию, что заведомо портит инвестиционный климат. Существует довольно тонкая грань между тем, что государство должно присутствовать в экономике и тем, что не должно. Государству необходимо соблюсти определенные параметры своего воздействия на экономику. Соблюдение этих параметров – тяжелая и кропотливая задача, которую государство должно решать. Эффективное государство ее решает эффективно, а неэффективное неэффективно.

Opec.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Алексей Кудрин: Россия до конца текущего года может досрочно погасить часть внешнего долга вне рамок Парижского клуба	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ВымпелКом: хорошие результаты за второй квартал 2005 года	C
Правление Газпрома: создание семи 100%-х дочерних предприятий по отдельным видам деятельности	B
РАО "ЕЭС России" готово потратить $1.8 млрд. на модернизацию активов в 2005 году	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный