Приостановка дивидендных выплат от "РусГидро" вызовет сокращение бюджета

Акции РусГидро в ходе торгов 11 февраля теряют 6,5% стоимости. Драйвером снижения для котировок стала новость о планах правительства РФ ввести мораторий на выплату дивиденда до 2028 года, а часть распределяемых среди акционеров прибылей направить на погашение заимствований и финансирование инвестпрограммы.

Предполагаем, что в дальнейшем дополнительным фактором давления станет спекулятивный интерес к продаже акций. В случае принятия моратория на дивиденд котировки РусГидро до конца текущего месяца могут опуститься в диапазон 0,48–0,5 руб. В перспективе ближайших трех лет, по мере стабилизации финансового состояния компании, прогнозируем рост стоимости этой бумаги до 1 руб.

Так как 62,2% акций РусГидро принадлежит государству, приостановка дивидендных выплат вызовет сокращение доходов федерального бюджета, дефицит которого в январе, по предварительным данным Минфина, составил 1,7 трлн руб., или 0,8% ВВП. Этот объем в 14 раз превышает сумму, зафиксированную годом ранее. Плановый показатель дефицита на текущий год составляет 1,173 трлн руб. Таким образом, целевой уровень превышен почти на треть из-за роста расходов в январе на 74% г/г. Учитывая это, не могу исключать введения для РусГидро дополнительных налогов следом за временным запретом на дивидендные выплаты, чтобы обеспечить поступление средств в бюджет. Напомним, что ранее с 20% до 40% был повышен налог на прибыль для Транснефти.