Причины слабости акций X5 после дивотсечки не до конца понятны
Постепенно начинается сезон отчётностей. Первый в очереди — лидер российского ритейла — X5. Пока представлены только операционные показатели, но и этого достаточно в условиях рыночного затишья.
Краткие итоги 2025 года (год к году):
- Общая выручка: +18,8%
- LFL-продажи: +11,4%
- LFL-трафик: +1,6%
- LFL-средний чек: +9,6%
В целом, как и ожидалось, главным драйвером остаётся Чижик, в то время как интерес к Перекрёстку продолжает постепенно снижаться.
Пока не до конца ясно, как обстоят дела с EBITDA и денежным потоком, особенно с учётом заявленного роста капитальных расходов. Мы рассчитываем, что менеджмент раскроет более детальные данные по Чижику. По прогнозам менеджмента, по итогам 2025 года сеть должна была выйти в прибыль.
Причины заметной слабости бумаг X5 после последней дивидендной отсечки остаются не до конца понятными.
Мы наблюдаем устойчивое давление со стороны продавцов, которое сдерживает восстановление котировок. Вероятно, в рынок поступают бумаги, ранее переведённые из зарубежного контура. Похожая ситуация наблюдалась в октябре: после того как навес был снят, акции за пару месяцев полностью восстановились.
В наших оценках X5 изменений нет — по всем параметрам это понятная и привлекательная долгосрочная история с растущим бизнесом и стабильными дивидендными выплатами два раза в год.