Прибыль "Транснефти" могла умеренно снизиться в квартальном выражении

В пятницу, 28 ноября, "Транснефть" планирует представить отчётность по МСФО по итогам третьего квартала 2025 года. По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 0,4% кв/кв (по отношению ко второму кварталу) до 359,5 млрд руб., но EBITDA может сократиться на 8,6% кв/кв до 136,0 млрд руб., а чистая прибыль акционеров - на 14,1% кв/кв до 62,8 млрд руб.

В квартальном выражении умеренное снижение прибыли и EBITDA, на наш взгляд, может быть связано со снижением объёмов транспортировки нефтепродуктов из-за атак на НПЗ, а также с ростом расходов. При этом поддержку показателям "Транснефти" оказывает восстановление добычи в рамках смягчения сделки ОПЕК+ - ожидаем, что в 4-м квартале этот эффект будет виден ещё более явно.

На данный момент у нас позитивный взгляд на привилегированные акции "Транснефти" - наша целевая цена по ним составляет 1628 руб., апсайд - 24%. "Транснефть" сохраняет значительную чистую денежную позицию, а её бизнес является защитным и не зависит от рублёвых цен на нефть. Кроме того, по итогам текущего года мы ожидаем от компании выплаты 170-180 руб. дивидендов на акцию, что соответствует привлекательной доходности в 13,0-13,7% на преф.