Прибыль "Сбера" продолжает уверенно расти

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за первые три месяца этого года. Чистая прибыль в марте составила 166,4 млрд руб., увеличившись на 21,3% г/г, а за январь-март в сумме достигла 491 млрд руб. (+21,4% г/г) при рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,6%.

Чистый процентный доход банка в январе-марте поднялся на 21,1% г/г до 861,4 млрд руб. на фоне увеличения объема работающих активов. Чистый комиссионный доход между тем уменьшился на 0,9% г/г до 167,4 млрд руб., хотя в марте показал рост на 4% г/г до 63,8 млрд руб. Операционные расходы за три месяца выросли на 15,2% г/г до 274 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) улучшилось до 24,4%. Расходы на резервирование подскочили в 3,5 раза до 224,9 млрд руб. из-за низкой базы начала прошлого года, при этом стоимость риска без учета влияния изменения валютных курсов составила 1,7% против 0,7% год назад.

Корпоративный кредитный портфель Сбера в конце марта составлял 31,0 трлн руб., увеличившись на 1,9% за прошлый месяц и на 1,7% с начала года. Розничный портфель равнялся 19,2 трлн руб., повысившись на 0,5% за март и на 2,1% с начала года. В том числе ипотечный портфель за прошлый месяц увеличился на 0,8% до 12,8 трлн руб. при объеме выдач на уровне 230 млрд руб. (против 210 млрд руб. в феврале), а портфель потребительских кредитов просел на 0,2% до 3,2 трлн руб. Качество кредитных портфелей остается относительно стабильным: доля просроченной задолженности в конце марта равнялась 2,7%, повысившись за месяц на 0,1 п.п.

Средства юрлиц в Сбере за январь-март увеличились на 2,2% до 12,6 трлн руб., средства физлиц − на 1,9% до 33,7 трлн руб. Нормативы достаточности капитала банка (12,3% для базового капитала и 14,1% для общего капитала) улучшились в марте и заметно превышают минимальные регуляторные уровни.

Представленные финансовые результаты Сбера мы оцениваем позитивно, хотя в целом они соответствуют ожиданиям. Ведущий кредитор страны сохранил хорошие темпы роста прибыли благодаря продолжающемуся заметному увеличению чистого процентного дохода и поддержанию высокой операционной эффективности, что нивелировало существенный рост расходов на резервирование. Отметим также, что в марте чистый комиссионный доход банка перешел к росту в годовом выражении после продолжительного снижения, наблюдалось улучшение ситуации с кредитованием при относительной стабильности качества кредитных портфелей. Капитальная позиция Сбера остается прочной и позволяет рассчитывать на высокие дивидендные выплаты.

Инвесторы умеренно позитивно восприняли отчетность Сбера, акции банка сегодня торгуются в плюсе при общем небольшом снижении рынка. Мы сохраняем позитивный взгляд на Сбер и подтверждаем целевую цену 384 руб. для АО и АП банка, а также рейтинги «Покупать» для них.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам»