Прибыль "Сбера" продолжает расти

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за первые 5 месяцев этого года. Чистая прибыль в мае составила 140,6 млрд руб., увеличившись на 5,4% г/г, а за январь-май в сумме достигла 682,9 млрд руб. (+8,7% г/г) при рентабельности капитала (ROE) на уровне 22,3%.

Чистый процентный доход банка в январе-мае поднялся на 14,3% г/г до 1,2 трлн руб. на фоне увеличения объема работающих активов, тогда как чистый комиссионный доход уменьшился на 0,3% г/г до 289,1 млрд руб. Операционные расходы выросли на 13,3% г/г до 419,9 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) составило 29,6%. Расходы на резервирование упали на 47,7% г/г до 132 млрд руб., хотя в мае они подскочили в 2,3 раза до 47,7 млрд руб., что было в большой степени обусловлено укреплением рубля. Стоимость риска без учета влияния изменения валютных курсов за 5 месяцев составила 1,3%.

Корпоративный кредитный портфель Сбера в конце мая равнялся 27,4 трлн руб., увеличившись на 0,5% за прошлый месяц, но снизившись на 1,4% с начала года. Розничный портфель составил 17,6 трлн руб., повысившись на 0,5% за май и на 0,6% с начала года. В том числе ипотечный портфель за прошлый месяц увеличился на 0,9% до 11,2 трлн руб. на фоне роста объема выдач до 190 млрд руб. (против 188 млрд руб. в марте), а портфель потребительских кредитов просел на 1,9% до 3,5 трлн руб. Качество кредитных портфелей остается стабильным, несмотря на давление высоких ставок в экономике: доля просроченной задолженности в мая апреля равнялась 2,5%, как и месяцем ранее.

Средства юрлиц в Сбере за январь-май снизились на 8% до 12,1 трлн руб., средства физлиц – выросли на 5,4% до 29,1 трлн руб. Нормативы достаточности капитала банка (11,8% для базового капитала и 13,6% для общего капитала) заметно превышают минимальные регуляторные уровни.

Обнародованные финрезультаты Сбера оказались неплохими, но в целом в рамках ожиданий. Благодаря заметно выросшей за прошлый год базе работающих активов, достаточно высокой операционной эффективности и снижению расходов на кредитный риск банк продолжает показывать хоть и умеренный, но стабильный рост прибыли при сохранении ROE на уровне выше 22%. Учитывая недавнее снижение ключевой ставки, мы рассчитываем, что положительная динамика прибыли Сбера сохранится и по итогам всего текущего года, а устойчивая капитальная позиция позволит ему продолжить выплачивать щедрые дивиденды.

Мы сохраняем среднесрочный позитивный взгляд на Сбер и подтверждаем целевую цену 376,7 руб. для АО и АП банка, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.