Прибыль lululemon за второй квартал превысила ожидания, акции упали на пессимистичном прогнозе.

lululemon athletica inc. LULU опубликовала результаты за второй квартал финансового 2025 года, где прибыль на акцию (EPS) превысила консенсус-прогноз Zacks, в то время как выручка не дотянула до этого показателя. Выручка и чистая прибыль компании снизились по сравнению с прошлым годом, что было вызвано слабостью на американском рынке. Кроме того, низкие маржи оказали давление на чистую прибыль.

Прибыль lululemon за второй квартал финансового года составила $3.10, что на 1.6% меньше, чем $3.15 в аналогичном квартале прошлого года. Тем не менее, этот показатель превысил консенсус-прогноз Zacks в $2.53. Акции lululemon упали на 16.5% в послепродажные часы вчера, после слабых результатов за второй квартал финансового 2025 года и пессимистичного прогноза на третий квартал и финансовый 2025 год. Инвесторское настроение было дополнительно подорвано предупреждением руководства о росте импортных тарифов, ответных мерах и отмене освобождения от минимального порога, что указывает на сложные времена для LULU. Компания, имеющая рейтинг Zacks #3 (Удерживать), потеряла 33.1% за последние три месяца по сравнению с 5.4% снижением в отрасли Текстиль - Одежда.

Обзор прибыли LULU за Q2

Выручка компании из Ванкувера, Канада, за квартал выросла на 7% по сравнению с прошлым годом, составив $2.5 миллиарда, но не дотянула до консенсус-прогноза Zacks в $2.84 миллиарда. В пересчете на постоянные доллары чистая выручка улучшилась на 6% по сравнению с прошлым годом во втором квартале финансового года. Чистая выручка в Америке выросла на 1% как по отчетным, так и по постоянным долларовым показателям, а международная выручка увеличилась на 22% (на 20% в постоянных долларах).

Общая сопоставимая выручка (comps) увеличилась на 1% по сравнению с прошлым годом. Comps в Америке снизились на 4% по отчетным данным и на 3% в постоянных долларах. В международном сегменте comps увеличились на 15% и выросли на 13% в постоянных долларах. Наша модель прогнозировала рост comps на 0.6% за второй квартал финансового года.

В сегменте Америки выручка в Канаде увеличилась на 1% по сравнению с прошлым годом как по отчетным, так и по постоянным валютным показателям, а в Соединенных Штатах осталась на уровне прошлого года. В международном сегменте выручка выросла на 25% в материковом Китае (24% в постоянной валюте) и на 19% в Остальном мире (15% в постоянной валюте). Comps улучшились на 16% в материковом Китае и на 9% в Остальном мире во втором квартале финансового года.

В розничном сегменте общие продажи компании увеличились на 3% в постоянных долларах. Цифровая выручка возросла на 9% по сравнению с прошлым годом, составив $1 миллиард или 39% от общей выручки.

Валовая прибыль увеличилась на 5% по сравнению с прошлым годом, составив $1.48 миллиарда. Валовая маржа сократилась на 110 базисных пунктов (bps) до 58.5%, что было в основном вызвано снижением продуктовой маржи на 80 базисных пунктов, вызванным увеличением уценок и влиянием тарифов. Уценки увеличились на 60 bps, что значительно превышает ожидания компании в 20-40 bps, в то время как давление от фиксированных затрат добавило 40 bps. Эти негативные факторы частично компенсировались 10 bps от благоприятного валютного обмена. Мы ожидали, что валовая маржа сократится на 200 bps по сравнению с прошлым годом до 57.6% во втором квартале финансового года.

Однако руководство отметило, что валовая маржа в квартале была сильнее, чем их прогноз сокращения на 200-210 bps, благодаря благоприятному соотношению продуктов, снижению затрат на морскую перевозку, дисциплинированному управлению расходами и меньшему, чем ожидалось, влиянию тарифов из-за временных факторов. Кроме того, отмена отложенных компенсационных начислений по акциям также оказала дополнительное облегчение.

Расходы SG&A составили $951.7 миллиона, увеличившись на 9.1% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Расходы SG&A в процентах от чистой выручки составили 37.7%, увеличившись на 90 bps по сравнению с 36.8% в аналогичном квартале прошлого года. Увеличение доли расходов SG&A было благоприятным по сравнению с прогнозом компании о росте на 170-190 bps. Более низкий, чем ожидалось, уровень SG&A был вызван отменой начислений по акциям.

Наша модель прогнозировала увеличение расходов SG&A на 12.6% по сравнению с прошлым годом за второй квартал финансового года, с увеличением ставки расходов SG&A на 190 bps до 38.7%.

Операционная прибыль снизилась на 3% по сравнению с прошлым годом, составив $523.8 миллиона во втором квартале финансового года. Операционная маржа составила 20.7%, что на 210 bps ниже, чем в прошлом году. Наша модель прогнозировала сокращение скорректированной операционной прибыли на 10.9% по сравнению с прошлым годом. Мы оценивали, что операционная маржа сократится на 380 bps по сравнению с прошлым годом до 19%.

Снимок планов магазинов lululemon

Во втором квартале финансового 2025 года LULU открыла 14 новых магазинов, включая 15 открытий и одно закрытие. Кроме того, компания завершила шесть оптимизаций. По состоянию на 3 августа 2025 года у нее было 784 магазина.

В третьем квартале финансового 2025 года компания ожидает открыть 14 новых магазинов и завершить 18 оптимизаций. Для финансового 2025 года lululemon подтвердила свой прогноз на 40-45 новых магазинов, ожидая открытие на верхней границе диапазона. Она планирует завершить 35 сопоставимых оптимизаций по сравнению с 40 оптимизациями, упомянутыми ранее.

LULU ожидает общий рост площади в низких двузначных числах для финансового 2025 года. Открытия магазинов в финансовом 2025 году ожидаются, в том числе, в количестве 15 магазинов в Америке, почти половина из которых запланирована в Мексике. Остальные открытия магазинов в финансовом 2025 году ожидаются на международных рынках, преимущественно в Китае.

Другие финансовые детали LULU

lululemon завершила второй квартал финансового 2025 года с наличными и эквивалентами в размере $1.6 миллиарда. Компания имела $393.2 миллиона доступных средств по своей кредитной линии и акционерный капитал в размере $4.4 миллиарда. Запасы выросли на 21% по сравнению с прошлым годом до $1.7 миллиарда, при этом количество единиц запасов увеличилось на 13%. Капитальные расходы составили $178 миллионов во втором квартале финансового года.

В третьем квартале финансового года компания ожидает, что долларовые запасы увеличатся в низких двузначных числах, а запасы на единицу увеличатся на низкие 20%, что связано с ростом тарифов и неблагоприятными валютными курсами. Компания ожидает, что рост запасов в оставшуюся часть финансового года будет следовать аналогичному шаблону.

Во втором квартале финансового года lululemon выкупила 1.13 миллиона акций по средней цене $247. По состоянию на 3 августа 2025 года у LULU осталось $860 миллионов по текущему разрешению на выкуп акций в $1 миллиард.

Цели LULU на Q3 и FY25

LULU понизила свои прогнозы по выручке и EPS на финансовый 2025 год из-за ожиданий увеличения затрат, связанных с тарифами, и отмены освобождения от минимального порога.

Для финансового 2025 года LULU ожидает чистую выручку в размере $10.85-$11 миллиардов по сравнению с ранее заявленными $11.15-$11.3 миллиарда. Это указывает на рост на 2-4% по сравнению с прошлым годом, тогда как ранее упоминался рост на 5-7%. Исключая 53-ю неделю в 2024 году, ожидается рост выручки на 4-6% по сравнению с ранее упоминавшимся ростом на 7-8%.

По сегментам, прогноз компании предполагает, что выручка в Америке останется на уровне или снизится на 1%, включая снижение на 1-2% в Соединенных Штатах и почти неизменную выручку в Канаде. На международном фронте ожидается рост выручки на 20-25% в материковом Китае и на 20% в Остальном мире.

LULU ожидает снижение валовой маржи на 300 bps по сравнению с прошлым годом, в то время как ранее предполагалось снижение на 110 bps. Разница с предыдущим прогнозом в основном объясняется дополнительно 190 bps снижения, вызванного ростом тарифов, включая отмену освобождения от минимального порога, компенсированным усилиями по сокращению затрат. Кроме того, компания ожидает уценки на уровне 50 bps по сравнению с ранее заявленными 10-20 bps, что отражает более высокий сезонный распродаж.

Компания также предоставила дополнительные детали по затратам, связанным с тарифами, которые теперь отражают два ключевых компонента: более высокие взаимные ставки и отмену освобождения от минимального порога. Ранее компания предполагала смягченное влияние примерно на 40 bps на финансовый 2025 год, основываясь на 10% дополнительных тарифов в большинстве стран-импортеров и 30% в Китае.

Однако с ростом тарифов и отменой освобождения от минимального порога, компания прогнозирует влияние на валовую маржу на уровне 220 bps для финансового 2025 года (или почти $240 миллионов смягченного влияния). Из этого около 170 bps воздействия непосредственно связано с изменением минимального порога. Ранее канадская дистрибьюторская инфраструктура компании позволяла отправлять заказы электронной коммерции на сумму менее $800 клиентам в США, что позволяло использовать освобождение и приносить значительную экономию на пошлинах. Это преимущество теперь отменено, что значительно давит на маржи.

Кроме того, компания отметила, что в финансовом 2025 году она реализует только полгода стратегий смягчения, что ограничивает компенсацию. К финансовому 2026 году, хотя компания не полностью компенсирует дополнительные затраты, связанные с минимальным порогом, она ожидает выгоды от полного года мер по смягчению, что приведет к предполагаемому чистому влиянию на операционную маржу на уровне $320 миллионов, связанному как с ростом тарифов, так и с отменой освобождения. Этот прогноз подчеркивает краткосрочные препятствия, но также подчеркивает проактивный подход компании к управлению изменениями в торговых условиях.

Уровень расходов SG&A ожидается на уровне 80-90 bps роста по сравнению с прошлым годом для финансового 2025 года, что выше ранее упомянутых 50 bps. Увеличение снижения в основном вызвано более мягкими прогнозами по выручке, валютными рисками и продолжающимися инвестициями в план Power of Three x2, несмотря на несколько инициатив по экономии затрат на уровне всего предприятия. В течение финансового 2025 года компания продолжит выделять ресурсы для поддержки роста на рынке, продвижения международной экспансии и укрепления технологических возможностей.

LULU ожидает, что операционная маржа в финансовом 2025 году сократится на 390 bps по сравнению с прошлым годом. Компания прогнозирует EPS в размере $12.77-$12.97, что указывает на снижение по сравнению с $14.64, зафиксированными в финансовом 2024 году. Пересмотренный прогноз EPS представляет собой снижение по сравнению с ранее ожидаемым диапазоном $14.95-$14.78. Компания ожидает эффективную налоговую ставку в 30% для финансового 2025 года. lululemon ожидает капитальные расходы в размере $700-$720 миллионов для финансового 2025 года по сравнению с ранее упомянутыми $740-$760 миллионами.

Для третьего квартала финансового 2025 года руководство ожидает чистую выручку в размере $2.47-$2.5 миллиарда, что указывает на рост на 3-4% по сравнению с прошлым годом. Компания ожидает снижение валовой маржи на 410 bps по сравнению с прошлым годом из-за повышения тарифов и отмены освобождения от минимального порога, а также давления от фиксированных затрат и продолжающихся инвестиций в многофункциональный проект дистрибьюторского центра. Влияние тарифов и минимального порога, как ожидается, составит 230 bps. Кроме того, компания ожидает увеличение уценок на 80 bps по сравнению с прошлым годом, вызванное более высоким сезонным распродажем.

Расходы SG&A в процентах от продаж ожидается, что снизятся на 150 bps по сравнению с прошлым годом, что вызвано более высокими базовыми инвестициями, включая связанные амортизации и стратегические инициативы для повышения осведомленности о бренде и поддержки роста. Операционная маржа за третий квартал финансового года ожидается на уровне 560 bps ниже, чем в прошлом году, включая влияние тарифов и минимального порога на уровне 230 bps.

EPS за третий квартал финансового года ожидается на уровне $2.18-$2.23, в то время как в аналогичном квартале прошлого года был зафиксирован EPS в размере $2.87. LULU ожидает эффективную налоговую ставку в 30.5% для третьего квартала финансового года.

Солидные акции в более широком секторе LULU

Мы выделили три акции с более высоким рейтингом из той же отрасли, а именно Ralph Lauren Corporation RL, Guess?, Inc. GES и Hanesbrands Inc. HBI.

Ralph Lauren является крупным дизайнером, маркетологом и дистрибьютором премиум-продуктов в Северной Америке, Европе, Азии и международном масштабе. RL в настоящее время имеет рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка). Полный список акций с рейтингом Zacks #1 вы можете увидеть здесь.

Консенсус-прогноз Zacks для продаж и прибыли Ralph Lauren за финансовый 2025 год предполагает рост на 6% и 19.8% соответственно по сравнению с отчетными данными за аналогичный период прошлого года. RL имеет среднее значение сюрприза по прибыли за четыре квартала на уровне 8.5%.

Guess разрабатывает, маркетирует, распределяет и лицензирует повседневную одежду и аксессуары для мужчин, женщин и детей в соответствии с американским образом жизни и европейскими модными тенденциями. GES в настоящее время имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка).

Консенсус-прогноз для текущих продаж Guess за финансовый год предполагает рост на 7% по сравнению с отчетными данными за аналогичный период прошлого года. Консенсус-прогноз для прибыли GES подразумевает снижение на 18.4% по сравнению с прошлым годом. GES имеет среднее значение сюрприза по прибыли за четыре квартала на уровне 26.7%.

Hanesbrands занимается разработкой, производством, источниками и продажей основных предметов одежды для мужчин, женщин и детей в Соединенных Штатах и международно. HBI в настоящее время имеет рейтинг Zacks #2.

Консенсус-прогноз для текущих продаж Hanesbrands за финансовый год предполагает снижение на 11.3% по сравнению с отчетными данными за аналогичный период прошлого года. Консенсус-прогноз для прибыли HBI предполагает рост на 65% по сравнению с прошлым годом. HBI имеет среднее значение негативного сюрприза по прибыли за четыре квартала на уровне 56.1%.

#1 Акция в сфере полупроводников для покупки (не NVDA)

Невероятный спрос на данные подстегивает следующий цифровой бум на рынке. Поскольку центры обработки данных продолжают строиться и постоянно обновляться, компании, которые предоставляют оборудование для этих гигантов, станут NVIDIами завтрашнего дня.

Один малоизвестный производитель чипов уникально позиционирован для того, чтобы воспользоваться следующим этапом роста этого рынка. Он специализируется на полупроводниковой продукции, которую такие титаны, как NVIDIA, не производят. Он только начинает выходить на первый план, и это именно то место, где вам нужно быть.

Узнайте об этой акции сейчас бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод