Прибыль и выручка lululemon за IV квартал превысили ожидания, но давление на маржу сохраняется.

lululemon athletica inc. LULU опубликовала результаты четвертого квартала финансового 2025 года, при этом выручка и прибыль на акцию (EPS) превысили консенсус-прогноз Zacks. Компания продемонстрировала рост выручки по сравнению с прошлым годом, поддержанный успешными результатами в международном бизнесе. Однако чистая прибыль снизилась по сравнению с предыдущим годом, что связано с давлением на маржу из-за повышения скидок, тарифных затрат и увеличенных SG&A расходов.

EPS за четвертый квартал составил $5.01, снизившись на 18.4% по сравнению с $6.14 в аналогичном квартале прошлого года. Тем не менее, результат превысил консенсус-прогноз Zacks в $4.77.

Выручка компании из Ванкувера, Канада, за квартал возросла на 1% по сравнению с прошлым годом до $3.64 миллиарда и осталась на уровне аналогичного квартала в постоянных долларах. Выручка превысила консенсус-прогноз Zacks в $3.58 миллиарда. Чистая выручка сократилась на 4% в Америке (снижение на 5% в постоянных долларах) и увеличилась на 17% на международных рынках (рост на 14% в постоянных долларах). Исключая 53-ю неделю финансового 2024 года, чистая выручка выросла на 6% по сравнению с прошлым годом и на 4% в постоянных долларах.

Общие сопоставимые продажи (comps) увеличились на 3% по сравнению с прошлым годом и улучшились на 2% в постоянных долларах. Сопоставимые продажи в Америке увеличились на 1% по отчетным данным и на 2% в постоянных долларах. На международных рынках сопоставимые продажи возросли на 20% по отчетным данным и на 16% в постоянных долларах. Наша модель предсказала снижение сопоставимых продаж на 5.8% для четвертого финансового квартала.

Компания, имеющая рейтинг Zacks #3 (Удерживать), снизилась на 24% за последние три месяца по сравнению с падением на 4.5% в отрасли текстиля - одежды.

Обзор прибыли LULU за Q4

В сегменте Америки выручка выросла на 1% по сравнению с прошлым годом в Канаде (снижение на 1% в постоянных долларах) и сократилась на 6% в Соединенных Штатах как по отчетным, так и по постоянным данным. В международном сегменте выручка возросла на 24% в материковом Китае (рост на 21% в постоянных долларах) и на 10% в Остальном мире (рост на 6% в постоянных долларах). Сопоставимые продажи улучшились на 30% в материковом Китае (рост на 26% в постоянных долларах) и на 9% в Остальном мире (рост на 5% в постоянных долларах) в четвертом финансовом квартале.

В канале магазинов общая выручка компании снизилась на 5% по сравнению с прошлым годом и осталась на уровне аналогичного квартала в постоянных долларах. Цифровая выручка возросла на 5% по сравнению с прошлым годом и увеличилась на 9% в постоянных долларах, составив $1.9 миллиарда от общей выручки. Исключая 53-ю неделю финансового 2024 года, продажи в канале магазинов снизились на 1%, а цифровая выручка возросла на 8%.

Валовая прибыль снизилась на 8% по сравнению с прошлым годом до $2 миллиарда. Валовая маржа сократилась на 550 базисных пунктов (bps) до 54.9%, что в первую очередь связано со снижением маржи продукта на 560 bps из-за увеличения скидок и тарифного воздействия. Тарифы оказали валовое негативное влияние в 520 bps в квартале, частично компенсированное 110 bps от инициатив по повышению эффективности. Важно отметить, что скидки увеличили давление на 130 bps, а фиксированные затраты снизили маржу на 30 bps. Эти негативные факторы частично компенсировались благоприятным влиянием от колебаний валют на 40 bps. Мы ожидали, что валовая маржа сократится на 580 bps по сравнению с прошлым годом до 54.6% для четвертого финансового квартала.

Тем не менее, руководство отметило, что валовая маржа превысила свои ожидания по снижению на 580 bps благодаря снижению чистого тарифного воздействия и региональной структуре.

Расходы SG&A составили $1.18 миллиарда, увеличившись на 4% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Расходы SG&A в процентном отношении от чистой выручки составили 32.5%, увеличившись на 100 bps по сравнению с 31.5% в аналогичном квартале прошлого года. Увеличение ставки расходов SG&A было в основном связано с неблагоприятным влиянием валютных колебаний, снижением фиксированных затрат и продолжающимися инвестициями в построение бренда, частично компенсированными дисциплинированными инициативами по управлению затратами.

Наша модель предсказала увеличение расходов SG&A на 2.4% по сравнению с прошлым годом для четвертого финансового квартала с увеличением ставки расходов SG&A на 100 bps до 32.5%.

Операционная прибыль снизилась на 22.1% по сравнению с прошлым годом до $812.3 миллиона в четвертом финансовом квартале. Операционная маржа составила 22.3%, сократившись на 660 bps по сравнению с прошлым годом. Наша модель предсказала снижение скорректированной операционной прибыли на 24.2% по сравнению с прошлым годом до $790.4 миллиона. Мы оценили, что операционная маржа снизится на 680 bps по сравнению с прошлым годом до 22.1%.

Обзор планов по магазинам lululemon

В четвертом квартале финансового 2025 года LULU открыла 15 новых магазинов, включая 18 открытий и три закрытия. Компания также завершила семь оптимизаций. По состоянию на 1 февраля 2026 года у нее было 811 магазинов.

В первом квартале финансового 2026 года компания ожидает открытия шести новых магазинов, управляемых компанией, и завершения шести оптимизаций магазинов. На финансовый 2026 год lululemon ожидает открытия 40-45 новых магазинов, управляемых компанией, и завершения 35 оптимизаций. Открытия магазинов в финансовом 2026 году должны включать 15 магазинов в Северной Америке, включая около восьми локаций в Мексике. Кроме того, компания ожидает открытия 25-30 магазинов на международных рынках в финансовом 2026 году, большинство из которых запланировано в Китае. LULU ожидает общего роста площади магазинов на уровне низких двузначных процентов для финансового 2026 года.

Другие финансовые показатели LULU

Компания завершила финансовый 2025 год с наличными и эквивалентами в размере $1.8 миллиарда и без долгов. У компании была доступность в размере $593.6 миллиона по ее утвержденной кредитной линии, а акционерный капитал составил $5 миллиардов. На конец финансового 2025 года запасы компании увеличились на 21% по сравнению с прошлым годом и на 18% в постоянных долларах до $1.7 миллиарда, при этом количество единиц запасов улучшилось на 6%.

Капитальные затраты составили $183 миллиона в четвертом финансовом квартале. На финансовый 2026 год lululemon ожидает капитальные затраты в размере $725-$745 миллионов, что составляет 6% от выручки.

В четвертом финансовом квартале lululemon выкупила 1.4 миллиона акций на сумму $269.1 миллиона по средней цене $188. В финансовом 2025 году компания выкупила 5 миллионов акций на сумму $1.2 миллиарда. По состоянию на 1 февраля 2026 года у компании осталось $1.2 миллиарда в рамках программы выкупа акций. LULU ожидает, что уровни выкупа в финансовом 2026 году будут в основном соответствовать финансовому 2025 году.

На финансовый 2026 год компания ожидает, что долларовые запасы увеличатся на средние или высокие однозначные проценты, а запасы на единицу останутся на прежнем уровне или незначительно снизятся.

Цели lululemon на финансовый 2026 год

Компания продолжает стабильно продвигаться в выполнении своего плана действий, с ясным акцентом на улучшение качества продаж в Северной Америке путем повышения доли продаж по полной цене. Компания отметила, что ранние признаки успеха обнадеживают, поддерживаемые запусками продуктов и серией недавних активаций бренда, которые помогают восстановить интерес потребителей. Тем не менее, руководство сохраняет осторожный подход к своим прогнозам, отмечая, что более широкий и устойчивый рост региональной производительности, вероятно, будет развиваться постепенно в течение года и продолжится в финансовом 2027 году, поскольку бизнес стремится восстановить более здоровую базу продаж по полной цене.

Тарифы продолжают представлять собой значительное давление на затраты. В финансовом 2025 году компания понесла валовые тарифные расходы в размере $275 миллионов. Благодаря целенаправленным стратегиям смягчения, включая корректировки в источниках и повышение эффективности, компания компенсировала $62 миллиона этого бремени, превысив первоначальные ожидания.

Давление со стороны тарифов ожидается, что усилится, с прогнозируемыми валовыми затратами в $380 миллионов в финансовом 2026 году. Для противодействия этому компания планирует использовать свои инициативы по повышению эффективности, которые, как ожидается, принесут $160 миллионов в виде компенсации в валовой марже, помогая смягчить общий эффект.

Учитывая эти факторы, компания представила свои прогнозы на первый квартал и финансовый 2026 год. LULU ожидает чистую выручку в размере $11.35-$11.5 миллиарда для финансового 2026 года, что предполагает рост на 2-4% по сравнению с прошлым годом. По сегментам компания ожидает, что выручка в Америке снизится на 1-3%, что отражает снижение на 1-3% в Соединенных Штатах, включая улучшение продаж по полной цене в регионе.

Компания отметила, что Северная Америка уже наблюдает улучшение продаж по полной цене по сравнению с четвертым финансовым кварталом, что сигнализирует о раннем прогрессе в усилиях по улучшению качества цен. Учитывая этот положительный импульс, руководство ожидает возвращения к росту продаж по полной цене по сравнению с прошлым годом, начиная со второго финансового квартала и продолжая до второй половины года. Восстановление, вероятно, будет поддерживаться стабильным потоком новинок, продолжающейся инновацией и своевременным обновлением основных предложений, все из которых направлены на укрепление потребительской привлекательности и поддержку более здоровой и устойчивой структуры продаж.

На международных рынках руководство прогнозирует, что выручка материкового Китая увеличится на 20% в финансовом 2026 году, отражая продолжающуюся силу, в то время как выручка Остального мира ожидается на уровне средних двузначных процентов. Компания отмечает, что тенденции в материковом Китае были сильными в первом квартале финансового 2026 года, чему способствовал перенос Китайского Нового года в этот квартал.

lululemon ожидает снижение валовой маржи на 120 bps по сравнению с прошлым годом в финансовом 2026 году. Ожидается, что снижение будет вызвано уменьшением фиксированных затрат и продолжающимися инвестициями в расширение магазинов и распределение. В течение всего года скидки должны улучшиться незначительно, в то время как тарифы, как ожидается, окажут влияние на 90 bps, в значительной степени компенсированное усилиями по смягчению.

Ставка расходов SG&A, как ожидается, вырастет на 130 bps по сравнению с прошлым годом в финансовом 2026 году. Хотя компания продолжает разумно управлять расходами, инвестиции для поддержки роста бизнеса, как ожидается, приведут к увеличению расходов SG&A. Эти инвестиции сосредоточены на расширении рынка, улучшении качества обслуживания клиентов с помощью более сильных омниканальных возможностей и повышении осведомленности о бренде.

LULU ожидает, что операционная маржа в финансовом 2026 году сократится на 250 bps по сравнению с прошлым годом. Компания прогнозирует EPS в диапазоне $12.10-$12.30, что предполагает снижение по сравнению с $13.26, зафиксированным в финансовом 2025 году. Компания ожидает эффективную налоговую ставку в размере 30% для финансового 2026 года.

Прогнозы LULU на Q1

Для первого квартала финансового 2026 года руководство ожидает чистую выручку в диапазоне $2.4-$2.43 миллиарда, что предполагает рост на 1-3% по сравнению с прошлым годом. По регионам компания ожидает, что выручка в Северной Америке снизится на средние однозначные проценты, при этом Соединенные Штаты останутся в том же диапазоне. Выручка в Канаде, как ожидается, будет несколько медленнее. Выручка материкового Китая, вероятно, увеличится на 25-30%, а выручка Остального мира ожидается на уровне средних двузначных процентов.

LULU ожидает снижение валовой маржи на 380 bps по сравнению с прошлым годом из-за повышения тарифов и инвестиций в открытие магазинов, оптимизации и распределительную сеть. Увеличение тарифов, как ожидается, создаст валовое давление в 290 bps на валовую маржу, с примерно 110 bps компенсации. Ожидается, что скидки вырастут на 30 bps по сравнению с прошлым годом. Хотя продажи по полной цене улучшились по сравнению с четвертым кварталом финансового 2025 года, компания ожидает, что скидки начнут снижаться во второй половине года.

Расходы SG&A, как ожидается, сократятся на 330 bps по сравнению с прошлым годом, отчасти из-за времени активаций бренда, включая BNP Paribas Open, Олимпийские игры в Милане и Studio. С учетом большего количества запланированных мероприятий в первой половине года, компания ожидает дополнительного давления от дискретных затрат, связанных с конкурсом на доверие, а также возобновления расходов, сокращенных в прошлом году, особенно на часы труда в магазинах и стимулирующие выплаты. Компания также планирует продолжать стратегически инвестировать в инициативы роста и ИТ-инфраструктуру.

LULU ожидает, что операционная маржа в первом квартале финансового 2026 года сократится на 710 bps по сравнению с прошлым годом. EPS за первый финансовый квартал ожидается в диапазоне $1.63-$1.68, в то время как в аналогичном квартале прошлого года был зафиксирован EPS $2.60. LULU оценивает эффективную налоговую ставку в 31.5% для первого финансового квартала.

Надежные акции в более широком секторе LULU

Мы выделили три акции с лучшими рейтингами из той же отрасли, а именно Columbia Sportswear Company COLM, Crocs Inc. CROX и Ralph Lauren Corporation RL.

Columbia Sportswear занимается источниками, маркетингом и распределением одежды, обуви, аксессуаров и оборудования для активного отдыха и образа жизни в Соединенных Штатах и за рубежом. В настоящее время у COLM рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка). Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 здесь.

Консенсус-прогноз для выручки Columbia Sportswear на 2026 год предполагает рост на 2% по сравнению с показателем предыдущего года. Консенсус-прогноз для прибыли COLM предполагает снижение на 6.2% по сравнению с прошлым годом. Columbia Sportswear имеет средний сюрприз по прибыли за последние четыре квартала в 25.2%.

Crocs является одним из ведущих брендов обуви, сосредоточенным на комфорте и стиле. В настоящее время у CROX рейтинг Zacks #2 (Покупка).

Консенсус-прогноз для выручки и прибыли Crocs на 2026 год предполагает снижение на 0.4% и 7% соответственно по сравнению с показателями предыдущего года. CROX имеет средний сюрприз по прибыли за последние четыре квартала в 16.6%.

Ralph Lauren является крупным дизайнером, маркетологом и дистрибьютором продуктов премиум-класса в Северной Америке, Европе, Азии и на международных рынках. В настоящее время RL имеет рейтинг Zacks #2.

Консенсус-прогноз для выручки и прибыли Ralph Lauren на финансовый 2026 год предполагает рост на 12.4% и 31.8% соответственно по сравнению с показателями предыдущего года. RL имеет средний сюрприз по прибыли за последние четыре квартала в 9.7%.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва ИИ

Следующий этап взрыва ИИ готов создать значительное богатство для инвесторов, особенно для тех, кто войдет в него рано. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует почти каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, которые купили акции, такие как Nvidia, в нужное время, получили возможность получить огромные прибыли.

Но ралли в "первой волне" акций ИИ может скоро закончиться. Резкое восходящее движение этих акций начнет выравниваться, оставив экспоненциальный рост для новой волны передовых компаний.

Отчет Zacks о взрыве ИИ 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, которые могут стать звездами следующего скачка вперед в ИИ.

Получите доступ к AI Boom 2.0 прямо сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод