Прибыль и выручка JPMorgan в 4 квартале превзошли прогнозы

JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил в целом неплохие финансовые результаты за IV квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора снизилась на 14,3% (г/г) до $10,4 млрд, или $3,33 на акцию, но заметно превзошла среднюю оценку аналитиков на уровне $3,01 на бумагу. При этом показатель ROE составил 16%.

Квартальная выручка банка поднялась на 0,6% (г/г) до $30,4 млрд и также превысила консенсус-прогноз на уровне $29,8 млрд. Чистый процентный доход повысился на 2,7% до $13,7 млрд на фоне увеличения объемов кредитования, что в некоторой степени было компенсировано снижением показателя чистой процентной маржи (на 17 базисных пунктов, до 1,63%). Непроцентные доходы уменьшились на 1% до $16,6 млрд.

Выручка розничного подразделения (CCB) просела на 3,6% до $12,3 млрд на фоне падения доходов в сегменте ипотечного кредитования на 25,5% до $1,1 млрд, в сегменте автокредитования и карт – на 9,2% до $5 млрд. При этом в сфере потребительского кредитования и кредитования малого бизнеса поступления увеличились на 7,5% до $6,2 млрд. Корпоративно-инвестиционный банк (CIB) нарастил выручку на 1,6% до $11,5 млрд. Доходы от инвестбанковских услуг подскочили на 28% до $5,3 млрд благодаря высокой M&A-активности в мире, а также большим объемам размещения акций и облигаций, тогда как поступления от торговых операций сократились на 13,4% до $6,3 млрд на фоне ослабления волатильности на финансовых рынках по сравнению с тем, что наблюдалось в IV квартале 2020 г. Доходы в коммерческом банкинге увеличились на 6% до $2,6 млрд, а выручка в сфере управления активами выросла на 15,7% до $4,5 млрд, чему способствовал, в частности, рост активов под управлением на 15% до $3,1 трлн.

Операционные расходы повысились на 11,5% до $17,9 млрд, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) ухудшился на 5,7 п. п. до 58,9%. При этом поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $1,8 млрд, что было обусловлено позитивными прогнозами в отношении перспектив глобальной экономики.

Объем активов JPMorgan на конец IV квартала составил $3,74 трлн, увеличившись на 10,6% с начала 2021 г. Объем кредитного портфеля за прошлый год увеличился на 6,4% до $1,08 трлн, депозиты выросли на 14,8% до $2,46 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $18,7 млрд, или 1,62% от всех выданных займов, уменьшившись с $30,7 млрд, или 3,03%, в начале прошлого года. При этом показатель по-прежнему превышает значение на начало 2020 г. ($14,3 млрд, или 1,49% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативного воздействия на мировую экономику.

Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 13%, что на 0,1 п.п. ниже уровня на начало текущего года. Тем не менее показатель остается на вполне комфортном уровне.

В отчетном периоде JPMorgan вернул $4,9 млрд своим акционерам за счет выкупа акций ($1,9 млрд) и выплаты дивидендов ($3 млрд).

JPMorgan: основные финансовые результаты за IV квартал и весь 2021 г. (млн $)

Источник: данные компании

JPMorgan: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)

Источник: данные компании

Мы сохраняем целевую цену акций JPMorgan на конец текущего года на уровне $174,1, что соответствует потенциалу роста на 9% от текущего уровня. Рекомендация также остается прежней – "Держать".