Прибыль и выручка Crеdit Agricole выросли в 4 квартале и превзошли прогнозы

Crédit Agricole S.A., один из ведущих банков Франции, представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 года. Скорректированная чистая прибыль банка подскочила на 47,2% в годовом выражении до 1,44 млрд евро, или 0,46 евро на акцию, и превзошла консенсус-прогноз на уровне 0,37 евро на бумагу. Чистая выручка повысилась на 9,1% до 5,78 млрд евро благодаря улучшению результатов почти во всех сегментах и также оказалась выше среднерыночного прогноза на уровне 5,55 млрд евро.

Выручка в сегменте Retail banking поднялась на 10,5% до 1,76 млрд евро, благодаря заметному усилению потребительской и деловой активности на основных рынках и консолидации результатов приобретенного банка Credito Valtellinese, тогда как доходы в сегменте Asset gathering уменьшились на 3,5% до 1,64 млрд евро на фоне ослабления результатов в страховой сфере. При этом объем активов под управлением в Asset gathering за год увеличился на 16,3% до 2,58 трлн евро. Выручка сегмента Large customers выросла на 8,6% до 1,56 млрд евро, поскольку сокращение поступлений от операций с активами с фиксированной доходностью, сырьевыми товарами и валютами (FICC) на 11,8% до 413 млн евро ввиду снижения волатильности на финансовых рынках было с избытком компенсировано ростом доходов в корпоративном банкинге и в области структурных ценных бумаг.

Операционные расходы повысились лишь на 6,7% до 3,42 млрд евро на фоне реализации мер по оптимизации затрат, и показатель операционной эффективности (Cost/Income, или CI) улучшился на 1,3 п. п. до 59,2%. При этом поддержку прибыли оказало заметное снижение расходов на резервирование (до 328 млн евро с 500 млн евро в прошлогоднем квартале), что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив французской и европейской экономики.

Crédit Agricole S.A.: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2021 г. (млн евро)

Источник: данные компании

Объем активов Crédit Agricole S.A. на конец декабря составил 2,07 трлн евро, увеличившись на 5,8% за 2021 год. Объем кредитного портфеля за прошлый год повысился на 13,3%, до 460 млрд евро, объем депозитов – на 8,6% до 781 млрд евро. Между тем качество активов остается на стабильно высоком уровне – доля "просрочки" в кредитном портфеле (NPLs) составила 2,5%, уменьшившись с 3,2% в начале прошлого года, а коэффициент покрытия неработающих займов резервами вырос на 3,2 п. п. до 74,7%.

Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 11,9%, понизившись на 1,2 п. п. по сравнению со значением на начало 2021 года. При этом показатель значительно, на 4 п. п., превышает минимальный регуляторный уровень, а также находится выше целевого показателя менеджмента в 11%.

Crédit Agricole S.A.: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд евро)

Источник: данные компании

Мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы Crédit Agricole S.A. Мы рассчитываем, что банк останется одним из главных бенефициаров дальнейшего восстановления экономической активности во Франции и Европе, учитывая его сильные позиции в основных сегментах. К преимуществу Crédit Agricole S.A. можно отнести высокую прибыльность бизнеса – показатель ROE банка в последние 5 лет стабильно и весьма заметно (минимум на 2,6 п. п.) превышает среднее значение топ-10 остальных ведущих кредиторов Европы. Кроме того, Crédit Agricole S.A. направляет существенные средства на выплаты акционерам, дивидендная доходность акций банка составляет 5,7% и является одной из самых высоких в секторе. Мы также ожидаем, что благодаря улучшению ситуации в экономике банк продолжит сокращение расходов на резервирование, что будет оказывать дополнительную поддержку показателям прибыли.

Мы сохраняем целевую цену акций Crédit Agricole S.A. на уровне 15,11 евро и рекомендацию "Покупать".