Прибыль Goldman Sachs в 4 квартале снизилась сильнее ожиданий, хотя выручка превысила прогнозы
Goldman Sachs, крупный международный финансовый холдинг, опубликовал неоднозначный финансовый отчет за IV квартал 2021 г. Чистая прибыль банка просела на 12,7% (г/г) до $3,81 млрд, или $10,81 на акцию, и оказалась ощутимо ниже средней оценки аналитиков Уолл-Стрит на уровне $11,8 на бумагу.
Между тем квартальная выручка банка повысилась на 7,6% (г/г) до $12,64 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $12,1 млрд. Чистый процентный доход вырос на 27,3% до $1,56 млрд, главным образом за счет существенного снижения процентных расходов. Непроцентные доходы увеличились на 5% до $10,84 млрд.
Выручка инвестиционно-банковского бизнеса Goldman Sachs подскочила на 45,3% до $3,80 млрд. благодаря резкому подъему доходов в сфере финансового консультирования на фоне высокой M&A-активности в мире (на 49,5% до $1,63 млрд), а также роста поступлений от организации размещений облигаций. В то же время выручка подразделения операций на глобальных рынках снизилась на 6,6% до $3,99 млрд, в том числе доходы от операций с активами с фиксированной доходностью на валютном и сырьевом рынках (FICC) уменьшились на 0,8% до $1,86 млрд, от операций акциями – на 11,1% до $2,12 млрд. Выручка подразделения потребительского банкинга увеличилась на 19,1% до $1,97 млрд, тогда как выручка подразделения управления активами просела на 10% до $2,89 млрд во многом из-за падения инвестиционного дохода в портфеле акций на 19,9% до $1,42 млрд.
Операционные расходы подскочили на 23,1% до $7,27 млрд на фоне существенного роста затрат на персонал и инвестиций в технологическую инфраструктуру, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) существенно ухудшился – более чем на 7 п.п. до 57,5%. Кроме того, определенное давление на прибыль оказало увеличение расходов на кредитный риск, что было обусловлено значительным ростом кредитного портфеля.
Активы Goldman Sachs на конец IV квартала составили $1,46 трлн, увеличившись на 25,8% с начала прошлого года. Объем кредитного портфеля за 2021 год вырос на 36,2% до $158 млрд, а объем депозитов поднялся на 40% до $364 млрд. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) уменьшился на 50 базисных пунктов до 14,2%, однако остается на вполне комфортном уровне.
В отчетном периоде Goldman Sachs вернул $1,20 млрд своим акционерам за счет дивидендов ($698 млн) и выкупа акций ($500 млн). При этом по итогам всего 2021 года на выплаты было направлено $7,49 млрд, или 35% от чистой прибыли.
Goldman Sachs: основные финансовые результаты за IV квартал весь 2021 г. (млн $)
|
Показатель |
4К21 |
4К20 |
Изменение |
2021 |
2020 |
Изменение |
|
Выручка |
12 639 |
11 741 |
7,6% |
59 339 |
44 560 |
33,2% |
|
Чистый процентный доход |
1 795 |
1 410 |
27,3% |
6 470 |
4 751 |
36,2% |
|
Операционные расходы |
7 270 |
5 907 |
23,1% |
31 939 |
28 983 |
10,2% |
|
Расходы на кредитный риск |
344 |
293 |
17,4% |
357 |
3 098 |
-88,5% |
|
Чистая прибыль |
3 809 |
4 362 |
-12,7% |
21 151 |
8 915 |
137,3% |
|
EPS, $ |
10,81 |
12,08 |
-10,5% |
59,45 |
24,74 |
140,3% |
|
Рентабельность капитала |
15,60% |
21,10% |
-5,50 п.п. |
23,00% |
11,10% |
11,90 п.п. |
|
Рентабельность активов |
1,04% |
1,52% |
-0,48 п.п. |
1,61% |
0,83% |
0,78 п.п. |
|
Коэффициент C/I |
57,52% |
50,31% |
7,21 п.п. |
53,82% |
65,04% |
-11,22 п.п. |
Источник: данные компании
Goldman Sachs: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
|
Показатель |
31.12.2021 |
30.09.2021 |
31.12.2020 |
Изм. к/к |
Изм. YTD |
|
Активы |
1 463 |
1 443 |
1 163 |
1,4% |
25,8% |
|
Кредиты |
158 |
143 |
116 |
10,5% |
36,2% |
|
Депозиты |
364 |
333 |
260 |
9,3% |
40,0% |
|
BV на акцию, $ |
284,39 |
277,25 |
236,15 |
2,6% |
20,4% |
|
Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) |
14,20% |
14,10% |
14,70% |
0,10 п.п. |
-0,50 п.п. |
Источник: данные компании
Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Goldman Sachs, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.