Прибыль Bank of America резко выросла во 2 квартале, однако выручка не оправдала ожиданий

Bank of America, крупный американский финансовый конгломерат, опубликовал смешанные финансовые результаты за II квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора в апреле-июне взлетела в 2,7 раза в годовом выражении до $8,96 млрд, или $1,03 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $0,77 на бумагу. При этом показатель ROE составил 14,3%.

Между тем, квартальная выручка банка сократилась на 3,9% в годовом выражении до $21,47 млрд и оказалась несколько слабее консенсус-прогноза на уровне $21,8 млрд. Чистый процентный доход просел на 10,8% до $10,23 млрд на фоне снижения объемов кредитования, а также показателя чистой процентной маржи (на 26 базисных пунктов до 1,61%). Непроцентные доходы опустились на 2,1% до $10,23 млрд.

Выручка в сфере потребительского банкинга увеличилась на 4,3% до $8,19 млрд благодаря определенному восстановлению потребительской активности в Штатах. При этом сегмент операций на глобальных финансовых рынках сократил выручку на 11,8% до $4,72 млрд, в том числе поступления от операций с активами с фиксированной доходностью, сырьевыми товарами и валютами (FICC) рухнули на 38% до $2 млрд, что было частично компенсировано скачком доходов от операций с акциями – на 33% до $1,6 млрд. Выручка в подразделении управления активами поднялась на 14,5% до $5,07 млрд, чему способствовал в том числе рост объема активов под управлением на 25% до рекордных $3,7 трлн, в глобальном банкинге – практически не изменилась, оставшись на уровне $5,09 млрд.

Операционные расходы повысились на 12,2% до $15,05 млрд на фоне сохраняющихся на повышенном уровне трат на преодоление негативных последствий, связанных с пандемией коронавируса, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) ухудшился на 10 п. п. до 69,7%. В то же время сильную поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $2,2 млрд, что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив американской и мировой экономики.

Объем активов Bank of America на конец II квартала составил $3,03 трлн, увеличившись на 7,5% с начала текущего года и на 10,5% в годовом выражении. Объем кредитного портфеля за полугодие уменьшился на 1% до $919 млрд, депозиты выросли на 6,3% до $1,91 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $14,1 млрд, или 1,55% от всех выданных займов, уменьшившись с $20,7 млрд, или 2,04%, в начале этого года. Тем не менее, показатель по-прежнему существенно превышает значение на начало 2020 г. ($9,4 млрд, или 0,97% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативного воздействия на мировую экономику.

Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 11,5%, сократившись на 40 базисных пунктов от значения на начало текущего года. При этом показатель продолжает оставаться на вполне комфортном уровне.

Во II квартале Bank of America вернул $5,8 млрд своим акционерам за счет дивидендов и выкупа акций. При этом руководство банка приняло решение повысить размер квартального дивиденда на 17% до 21 цента на акцию.

Bank of America: основные финансовые результаты за II квартал и 6 месяцев 2021 г. (млн $)

Источник: данные компании

Bank of America: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)

Источник: данные компании

Что касается дальнейших перспектив Bank of America, то мы оцениваем их достаточно оптимистично на фоне ожиданий продолжения улучшения экономической ситуации в США. Более того, в последние месяцы в США фиксируется заметный разгон инфляции, и на этом фоне в ФРС уже начали обсуждать возможность постепенного сворачивания стимулов и нормализации денежно-кредитной политики. Если инфляционное давление продолжит нарастать, нельзя исключать, что Федрезерв будет вынужден приступить к повышению ключевой ставки раньше, чем прогнозируется, и это окажет благотворное влияние на финансовый сектор.

Мы рассчитываем, что Bank of America станет одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США, учитывая сильные позиции банка на рынке финансовых услуг в стране, прежде всего в розничном сегменте. При этом, благодаря улучшению ситуации в экономике, следует ожидать дальнейшего высвобождения резервов на возможные потери по кредитам, что окажет дополнительную поддержку показателям прибыли.

Однако акции Bank of America, на наш взгляд, справедливо оцениваются рынком в данный момент, и потенциал их роста выглядит ограниченным. Мы подтверждаем целевую цену бумаг банка на конец текущего года на уровне $41,7, рекомендацию также остается прежней – "Держать".