При сохранения курса рубля на текущих уровнях ставка ЦБ может быть повышена на 50-75 б.п

Ввиду ужесточенной риторики на предыдущем заседании, слегка ускорившейся недельной инфляции за последний месяц (0,14% за неделю с 4 по 10 июля, 0,13% - неделей ранее), а также ослабления рубля с конца июня мы считаем высокой вероятность повышения ставки в пятницу. При этом «девальвационный эффект» еще не нашел полного отражения в росте цен.

Немаловажный фактор, на который будет опираться Банк России при определении шага повышения ставки, – курс рубля. В случае его укрепления до уровней мая - первой половины июня ЦБ может выбрать более сдержанный шаг до конца года, ограничившись 25 - 50 б.п. на ближайших заседаниях в июле и сентябре, так как инфляция в стабильных компонентах замедляется, а девальвационный эффект при укреплении рубля сгладится. В случае сохранения курса на текущих уровнях шаг повышения может быть в диапазоне 50-75 б.п., а ключевая ставка к концу года составит  9-9,5%. Мы считаем наиболее вероятным повышение ставки на ближайшем заседании на 50 б.п. – до 8%, что уже заложено в кривой ОФЗ.