При плавном снижении цен на нефть фондовые индексы РФ и курс рубля могут удержаться возле текущих уровней

По российскому рынку акций мы не готовы сейчас давать направленных рекомендаций по той причине, что ставим на снижение цен на нефть. При этом ждем продолжения выхода хороших данных статистики (в первую очередь в США) и надеемся, что в ближайшую неделю-две драйвер "начало выхода ФРС США из QE3" не сможет вызвать распродаж. До ближайшего заседания, как и до выхода месячных данных по американскому рынку относительно далеко. В данный момент мы предполагаем, что при плавном (но не слишком резком) снижении цен на нефть акции, как и рубль, могут удержаться вблизи текущих уровней. Это связано с тем, что в июне-июле образовалось значительное расхождение между динамикой цены "черного золота" с одной стороны и российскими акциями и рублем - с другой. Отечественные акции и валюта следовали ухудшению спроса на рисковые активы, в то время как цены на нефть выросли на собственных драйверах. Специфичный для нефти драйвер, в последние два месяца поддерживавший ее цены, - сезонный спрос - в ближайшее время может сменить направление и определить уже снижение цен. Мы продолжаем верить в то, что сворачивание программы покупок облигаций ФРС США начнется до конца года и даже, возможно, уже в сентябре (в это верит половина опрошенных Bloomberg экономистов). Приближение к дате заседания 18 сентября, когда ФРС может заявить о начале сворачивания QE, вероятно, будет сопряжено с продажами рисковых активов. Но мы все больше рассчитываем, что рынки и экономика во многом уже "акклиматизировались" к этому ожидаемому решению и начало сворачивания QE пройдет относительно спокойно.