При ослаблении евро и росте доллара инвестиции в развивающиеся рынки становятся менее выгодными для крупнейших международных фондов

О том, как проблемы Европы российский фондовый рынок затормозили Сегодняшнее начало торгов на российском рынке акций, при нейтральной внешней конъюнктуре, обусловленной "стоянием на месте" основных американских индексов, прошло умеренно оптимистично, примерно на 0,25% выше вчерашнего закрытия. В дальнейшем, при отсутствии торгов на европейских фондовых площадках большая часть российских фишек на малых объемах торгов продолжила умеренное повышение. На 11:45 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС, торгуются в незначительной положительной зоне. Индекс РТС на фоне ослабления давления на рубль американского доллара выглядит несколько лучше индекса ММВБ, прибавляя 1,2% (1406,93 п). Рублевый индекс ММВБ при этом растет всего лишь на 0,32% (1328,09 п.). Стоит отметить, что сегодняшняя суббота является торговым днем только в России. Поэтому торги на российском рынке проходят без всякого внешнего ориентира. Отсутствует не только динамика европейских площадок, но и динамика контрактов на разницу американских индексов, которая сильно коррелирует с внутридневными изменениями цен на российские "голубые фишки". Напомню, что вчера американский рынок продемонстрировал нейтральное движение. Так, индекс Dow Jones прибавил символические 0,041%, закрывшись на отметке 10325 п., а индикатор широкого рынка S&P500 подрос чуть больше, на 0,141% (1104,49 п.) Котировки нефтяных фьючерсов несколько неожиданно подросли относительно значений на вчерашнем закрытии российского рынка. Текущие значения фьючерсов на "черное золото" с ближайшей экспирацией, по Brent-у и WTI составляют, соответственно, уже 77,01 долл/баррель и 79,61 долл/баррель, что примерно на 1,5% выше цен на вчерашнем закрытии российского рынка. Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 11:55 мск основные российские наиболее ликвидные акции демонстрируют умеренно положительную динамику. Акции "ГМК Норильский Никель" прибавляют 0,35% (4540 руб), "Роснефти" 0,13% (231,24 руб), "ВТБ" 0,28% (0,0722 руб), "Сбербанка" 0,86% (75,80 руб), "Лукойла" 0,39% (1586 руб). Хуже рынка сегодня выглядят акции "Газпрома", теряющие 0,08% (166,57 руб). Несмотря на некоторую стабилизацию ситуации в концовке уходящей короткой постпраздничной недели, угроза продолжения коррекции на российском рынке выглядит вполне реальной. В данный момент рынок уже уверенно закрепился ниже границы среднесрочного растущего тренда, который продолжался на российском рынке с июня 2009 г., сформировав боковой коридор в границах 1300 на 1370 пп. по индексу ММВБ. Стоит отметить, что очередная попытка протестировать уровень 1300 п по индексу ММВБ, предприятая в течение среды - четверга не увенчалась успехом. В случае развития локальных позитивных настроений участников рынка, по индексу ММВБ можно увидеть реализацию "двойного дна" с выходом к отметке 1380 пп. Однако в данный момент пока преждевременно говорить о сформированных предпосылках данного движения. Стоит отметить, что мировые финансовые рынки еще, по всей видимости не полностью "переварили" весь негатив, связанный с положением дел в экономиках некоторых стран Евросоюза. Речь, конечно же, идет о Греции, Ирландии, Португалии и Испании. Снижение суверенного рейтинга Греции со стороны ведущих рейтинговых агентств может явиться лишь начальным событием в череде непопулярных решений. Ситуация с долговой нагрузкой и бюджетным дефицитом в остальных из упомянутых стран не намного лучше. Здесь особенно важными становятся события на валютном рынке. За счет "греческого синдрома" евро значительно ослабил свои позии за последние две недели относительно остальных ведущих валют. В случае "продолжения истории" с другими странами Евросоюза тенденция может усилиться. В условиях ослабления евро и роста курса доллара инвестиции в развивающиеся рынки становятся менее выгодными для крупнейших международных фондов, рассчитывающих свой финансовый результат в американской валюте. Таким образом, угроза продолжения давления на российские активы на фондовом рынке выглядит реальной. Сейчас мы рекомендуем сохранять денежную позицию по большей части сегмента "голубых фишек", воздержавшись на некоторый срок от их покупки за исключением прив. акций "Сургутнефтегаза" в преддверии отсечения реестра на выплату годовых дивидендов и чувствующих себя существенно лучше рынка последнее время в свете позитивного новостного фона акций "РусГидро". Что касается акций компаний второго эшелона, то в данном сегменте мы, по-прежнему, являемся оптимистами и сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой и рекомендуем использовать коррекцию для формирования долгосрочных позиций по акциям данных эмитентов. Традиционно, мы особенно отмечаем акции с наивысшим, на наш взгляд, потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Мостотрест", "Ашинский Металлургический Завод", "ОГК-2", "МРСК Юга", "ММК", "Аммофос", префы "Транснефти", "Челябинский Цинковый Завод", префы "Ростелекома", префы "Апатита", "Белон", префы "Татнефти", "Аэрофлот" и "Аммофос". Возможное временное снижение котировок акций данных компаний мы рассматриваем как удобный повод для возобновления долгосрочных покупок. Стоит отметить, что наши ожидания по сектору акций второго эшелона оправдались и на уходящей неделе. Сегмент продемонстрировал динамику значительно лучше рынка, существенно прибавив в цене. Так за прошедшую неделю впечатляющую положительную динамику продемонстрировали акции "Ашинского Металлургического Завода", "ОГК-2" и "Аммофоса". Рост второго эшелона на снижающемся рынке, на наш взгляд, является явным индикатором хорошего положения дел на российском рынке в среднесрочной перспективе.