При любом сценарии развития событий уровень волатильности на рынках останется высоким

Президент США Джо Байден подписал указ о запрете на импорт энергоносителей из России. Власти Великобритании также заявили о планах отказаться от импорта нефти из РФ в конце 2022 года, однако продолжат закупать уголь и газ. Страны ЕС, которые в большей степени зависят от поставок энергоносителей из России, планируют отказаться от двух третей российского газа к концу 2022 года из-за невозможности найти ему замену в ближайшем будущем. В ответ на это власти России заявили о возможности прекратить поставки газа в ЕС по трубопроводу Nord Stream 1. На фоне этих событий цена на баррель нефти марки Brent выросла до $130, что является максимумом с 2008 года.

В феврале рост цен в Европе оказался более высоким, чем ожидалось: 5,8% против 5,6%. Это самый высокий уровень инфляции в ЕС за всю историю. На фоне текущей ситуации в Украине и инфляции, превышающей официальный целевой уровень ЕЦБ (2%) почти в 3 раза, давление на Центральный банк по поводу принятия решения о повышении процентных ставок увеличивается. Участники рынка ожидают их первое повышение в октябре на 0,25%.

В феврале в США было создано 678 тыс. новых рабочих мест. Это количество оказалось выше, чем ожидалось, на 423 тысячи. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил о планах повысить процентную ставку на 0,25% на следующем заседании ФРС.

Рост цен в Китае в феврале составил 0,9% по сравнению с прошлогодним показателем. При данном уровне роста цен Центральный банк Китая сможет продолжить мягкую денежно-кредитную политику.

Рост инфляции и непостоянство рынков. Текущая ситуация приводит к переоценке рисков участниками рынка на фоне ухода западных компаний из России, финансовых санкций, а также заморозки активов. На фоне последних событий наблюдается высокий уровень волатильности на рынках сырья от зерна до газа, а курс евро снизился по отношению к другим валютам.

Полагаем, что если конфликт в Украине затянется, то это может привести к росту мировой инфляции, а также к замедлению роста мировой экономики. Основная тяжесть ситуации будет ощущаться в Европе, рынки США и Азии пострадают в меньшей степени.

В случае дальнейшего развития конфликта возможность санкций в отношении сырьевого экспорта России увеличится. В данном сценарии риск рецессии, а также проблем в мировых цепях поставок также увеличится. Дальнейший рост цен на сырье может привести к уменьшению спроса в экономике, что усложнит работу центральных банков. Так что более активная фискальная поддержка экономики потребуется как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Полагаем, что при любом сценарии развития событий уровень волатильности на рынке останется высоким. Рекомендуем сократить вложения в акции европейских компаний, наиболее чувствительных к росту цен на энергоносители. Также советуем увеличить в портфелях инвестиции в государственные облигации и в наличность, а также в сырье (индустриальные и драгоценные металлы, энергоносители).