При каком условии возможен дивидендный сюрприз от ВТБ

Глава ВТБ Андрей Костин не исключает возможной выплаты дивидендов за 2024 г., сообщается в прессе. Конкретные цифры по размеру и коэффициенту выплаты не озвучивались. Дивидендный сюрприз, по нашему мнению, возможен, если показатель прибыли значительно превысит прогноз менеджмента на 2024 г. - RUB 435 млрд. После публикации отчетности за 1К24 по МСФО финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов отмечал, что по итогам 1П24 прогноз прибыли может быть пересмотрен вверх.

Сейчас бизнес-план ВТБ с учетом текущих позиций по капиталу подразумевает возврат к дивидендам в 2026 г. по итогам 2025 г., объем выплат может составить до RUB 80 млрд.

На наш взгляд, возврат к дивидендам раньше ожиданий — позитивный сигнал, однако выплата 50% прибыли по МСФО маловероятна с учетом текущих позиций по капиталу. У нас позитивный взгляд на бумагу: акции ВТБ торгуются с мультипликатором P/E 2024п в 1.5х против среднеисторических 4.6х.