Президентское ралли – 2004: Будьте осторожны! Асель Садыкпаева, Станислав Клещёв ИК «Файненшл Бридж» / АКБ «ИСТ БРИДЖ БАНК» (Бридж Холдинг) Приближение выборов, тем более президентских,
Президентское ралли – 2004: Будьте осторожны!
Асель Садыкпаева, Станислав Клещёв
ИК «Файненшл Бридж» / АКБ «ИСТ БРИДЖ БАНК» (Бридж Холдинг)
Приближение выборов, тем более президентских, является одним из основных стимулов к резкому оживлению фондового рынка любой страны. Прежде всего, это связно с большими ожиданиями инвесторов, преимущественно оптимистическими, которые несут с собой любые выборы. Вера в улучшение экономической ситуации и инвестиционного климата, ожидание политической стабильности и проведение реформ материализуются в покупку акций. На профессиональном языке биржевиков новая волна роста акций называется не иначе как «президентское ралли».
Феномен «президентского ралли»
Чем же объяснить феномен «президентского ралли»? «Президентское ралли», по своей сути, является спекулятивным ростом. Его причины не связаны ни с экономической ситуацией в стране, ни с динамикой мировых цен на экспортируемые товары, ни с политикой правительства, носящими в этот период, как правило, популистский характер. Основной фактор – это психология массового инвестора, который делает ставку на реализацию предвыборных обещаний, что, однако, далеко не всегда реализуется. Кроме того, значительную лепту в раздувание маленького «пузыря» вносят спекулянты, разгоняющие рынок. Предвыборные надежды и ожидания – золотое время для биржевых спекулянтов. Присоединяясь к покупке акций на общей волне оптимизма, «горячие» деньги спекулянтов возносят рынок на невиданную высоту, после чего следует фиксация прибыли и падение котировок. Характерной чертой «президентского ралли» является значительное повышение стоимости ценных бумаг до выборов и нисходящая тенденция, представляющая собой коррекцию, сразу после выборов.
Президентские выборы 1996 г.
Если взглянуть назад, то мы вспомним депрессивную обстановку, в которой проходили перевыборы Б.Ельцина. Спад промышленного производства, рост государственного долга, многомесячные задержки заработной платы, война в Чечне – все это способствовало падению популярности действующего президента до минимальных уровней. По данным опроса Фонда «Общественное мнение» 7 апреля 1996 г., всего за два месяца до выборов за Б.Ельцина готовы были отдать свой голос лишь 19% россиян. Развернутая широкомасштабная агитация, черный пиар в отношении КПРФ, поездка Президента по стране и выплата перед этим накопившихся долгов по зарплате оказали свое воздействие. В конце мая 1996 г. Борис Ельцин уверенно опережал своего главного конкурента Г.Зюганова, располагая поддержкой трети россиян. Динамика Индекса РТС подтверждает рост популярности Ельцина и укрепление надежды на благоприятный исход выборов. С середины мая до 16 июня (первый тур президентских выборов) индекс РТС прибавил 35%. Тем не менее, неопределенность относительно исхода голосования сдерживала действия спекулянтов (полмесяца рынок топтался на месте). Оглашение предварительных результатов первого тура сопровождалось резким взлетом рынка на 15% в первый день. Достижение договоренности с А.Лебедем, занявшим третье место в первом туре, усилило уверенность инвесторов в переизбрании Б.Ельцина. Этим была вызвана вторая, более высокая волна «ралли». За промежуток между первым и вторым турами рынок прибавил почти 35%. После подведения предварительных итогов второго тура президентских выборов последовал еще один скачок Индекса РТС на 9% и началась коррекция, продолжавшаяся три недели. За это время Индекс РТС потерял 36% относительно своего локального максимума 4 июля 1996 г.
Президентские выборы 2000 г.
Президентские выборы 2000 г. были гораздо более предсказуемы, чем выборы 1996 г. С одной стороны, к В.Путину, как преемнику Ельцина, примкнул электорат первого Президента РФ. С другой стороны, В.Путин был позиционирован как сильный руководитель, стремящийся к порядку в стране (образ руководителя ФСБ пришелся как нельзя кстати). Последнее позволило перетянуть часть электората Жириновского, Лебедя, Зюганова. Уже через полмесяца после отставки Ельцина, за Путина на президентских выборах готовы были проголосовать 37% москвичей (данные Фонда «Общественное мнение»). Тем не менее, несмотря на высокую вероятность избрания В.Путина и фактическое отсутствие интриги, «президентское ралли» началось за месяц до дня голосования. Индекс РТС с 28 февраля по 24 марта вырос на 48%. Констатация всеми ожидаемого факта не давала повода для роста котировок после выборов. Как следствие, коррекция началась на следующий после выборов рабочий день. За месяц после президентских выборов Индекс РТС потерял 16%.
Ралли-2004
По всей видимости, «президентское ралли – 2004» уже началось. Причем толчком для него стал сигнал извне. Выступая в Конгрессе США, глава ФРС А.Гринспен сообщил о намерениях удерживать учетную ставку на низком уровне еще продолжительное время. Данное заявление послужило сигналом к росту котировок акций на мировых фондовых рынках. Одновременно начался подъем на российском рынке. Высокая денежная ликвидность и само ожидание «ралли» привели к пробою Индексом РТС сопротивления на уровне 625 пунктов и установлению новых максимумов. Чего ждать? Ралли, несомненно, будет продолжено. Скорее всего, рынок достигнет уровня в 740 пунктов, после чего начнется коррекция. Если сравнивать сегодняшнюю ситуацию с предвыборным положением в 1996 и 2000 годах, то очевидно, что интрига выборов отсутствует, экономическая ситуация как никогда благополучна. Спекулянты в своем стремлении поднять рынок как можно выше будут смотреть друг на друга с осторожностью, фиксируя прибыль при малейшей опасности разворота. Таким образом, нас ожидает достаточно нервная игра на повышение, осложняемая судебными разбирательствами по делу ЮКОСа, реформированием РАО ЕЭС, ожиданием дивидендных выплат за 2003 г. и высоким уровнем свободной ликвидности. По всей видимости, боясь раздувания биржевого «пузыря», спекулянты начнут фиксировать прибыль еще до 14 марта. Мы считаем, что уже за неделю до президентских выборов начнется коррекция до уровня 640 пунктов Индекса РТС. Так что, следите за рынком и держите палец на кнопке Sell.