Прежние возможности роста промышленного сектора исчерпаны

В то время как российское правительство констатирует рост экономических показателей страны и планирует их повышение, экономисты дают совсем другие прогнозы.

"Июльская статистика подтвердила ставший уже очевидным факт, что промышленный рост устойчиво замедляется. При этом в отношении добычи полезных ископаемых справедливо говорить уже не о замедлении, а о падении производства", - говорит аналитик Банка Москвы Кирилл Тремасов (график 1).

В качестве причин происходящего эксперты называют скачкообразный рост цен на сырье и материалы в первом полугодии, а также крайне неблагоприятную обстановку на кредитном рынке. По словам главного экономиста УК "Русь-Капитал" Алексея Логвина, в случае еще одного неудачного месяца можно будет вполне обоснованно говорить об изменении тенденции развития промышленного производства. "Экономика исчерпала возможности для роста за счет использования ранее незагруженных мощностей, за счет доступа производителей к дешевым кредитам и за счет потребительского бума", - считает он.

Аналогичного мнения придерживается и Кирилл Тремасов, ссылаясь, в том числе, и на динамику индекса менеджеров по снабжению (PMI), который рассчитывается на основании опроса крупнейших промышленных предприятий (график 2). "Этот индекс в июле находился на минимальном уровне с ноября 2004 года, при этом его значение (50,4 пункта) было близко к пограничной отметке между ростом и падением производства (50 пунктов), - обращает внимание аналитик. - Такое развитие событий свидетельствует о достаточно драматичном ухудшении промышленной конъюнктуры в последние месяцы и характеризует текущую ситуацию как близкую к стагнации".

Как полагают аналитики, из-за роста процентных ставок и ухудшения условий доступа к кредиту многие промышленные компании будут вынуждены пересматривать свои производственные и инвестиционные планы. Агентство Fitch в аналитическом исследовании называет целый ряд компаний, на рейтингах которых уже негативно сказались проблемы с ликвидностью. Это, прежде всего, российские предприятия строительного и телекоммуникационного секторов ("Система-Галс", "ЦентрТелеком", "Северо-Западный Телеком", "Волгателеком", "Сибирьтелеком").

Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова также отмечает, что ограниченный доступ к банковским кредитам становится серьезным фактором, сдерживающим рост экономики. "Проблема заключается в том, что, поскольку в ряде секторов доминируют лишь несколько игроков, они, скорее всего, сократят объемы производства, чтобы удержать высокие цены, - говорит экономист. - Иллюстрацией можно считать строительный сектор, который недавно замедлил рост в сегменте жилья, что спровоцировало замедление в других, связанных секторах".

В свою очередь, замедление роста строительного сектора делает реалистичным консервативный прогноз роста ВВП Альфа-Банка. По оценкам экономистов банка, рост ВВП по итогам 2008 года составит 7,5% против 8% в первом полугодии текущего года.

В то же время Алексей Логвин отмечает некоторые позитивные моменты в сложившейся ситуации. "Наметившееся замедление роста и пересмотр инвестиционных программ некоторыми промышленными компаниями могут привести к необходимому "охлаждению" экономики", - говорит экономист. При этом компании могут вынести из происходящего необходимый опыт более рациональной оценки перспектив развития бизнеса и не наступать в следующий раз на грабли при необоснованном развитии региональных сетей, заключает эксперт.

Кроме того, после сентябрьских переговоров с президентом жизнь отечественных промышленников может стать легче: представители бизнеса планируют обсудить с Дмитрием Медведевым возможность увеличения кредитования внутри страны. Вместе с тем, стоит отметить, что несмотря на то что бизнес уже давно лоббирует идею пустить накопленные в стабилизационных фондах $140 млрд на долгосрочное кредитование внутри страны, сторонники жесткой бюджетной политики в правительстве до сих пор соглашались лишь на краткосрочное размещение свободных средств на депозитах в банках в условиях мирового кризиса ликвидности.

Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Совбез ООН не поддержал российский проект резолюции по Грузии	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (C)
Уровень мировых цен на металлы	B (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Moody’s подтвердило кредитный рейтинг X5 Retail Group на уровне "В1", прогноз - "cтабильный"	B
Газпром может увеличить инвестиционную программу на 2008 год на 22%	C
Полиметалл привлек кредит в размере $45 млн	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный