Премия, которую инвесторы готовы платить за техгигантов, оправдана

Однако размер этой премии близок к максимумам

Аналитики

"БКС Мир инвестиций"

Акции Alphabet Inc. 367,52$ 3,33% Прогноз 409,06$

Акции NVIDIA Corporation 216,31$ 0,73% Прогноз 284,52$

Акции Pfizer, Inc. 25,72$ 1,50% Прогноз 27,53$

Акции Amazon.com, Inc. 253,20$ 1,27% Прогноз 311,89$

Акции Salesforce, Inc. 188,80$ -0,95% Прогноз 261,46$

Индекс SandP-500* 7587,26$ 0,40%

Показать ещё 3

Текущий мультипликатор P/E индекса S&P 500 – 19x, что выше среднего исторического значения за 10 лет (17.8х) на 7%. При этом P/E индекса SPW (равновзвешенный S&P Equal Weighted) – 16х, ниже среднего на 6%. Разница в оценке объясняется рекордной долей высокотехнологичных игроков в составе S&P 500 (капитализация подындекса S&P Information Technology достигла 29% стоимости всех компаний S&P 500).

P/E на среднем уровне за последние 10 лет

Динамика мультипликатор P/E индекса S&P 500

Премия, которую инвесторы готовы платить за техгигантов, оправдана. В ближайшие 12 месяцев самые высокотехнологичные сектора – ИТ и телекоммуникации, как ожидает рынок, покажут рост прибыли на 28-31%, тогда как рост прибыли на акцию S&P 500 ожидается в размере 11%. Однако размер этой премии близок к максимумам. Сейчас S&P 500 торгуется выше S&P EW на 19%, что выше среднего уровня за последние 10 лет (5%). Мы не ожидаем, что эта премия будет расти дальше. Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq торгуется с премией 26% к S&P (среднее за 10 лет – 18%, максимум – 38%).

Мы оцениваем справедливость премии к рынку, сравнивая оценку секторов друг с другом и с широким рынком. На графике снизу видно, что большинство отраслей занимают «справедливые» места: чем выше рост прибыли против исторического уровня, тем выше премия к историческим мультипликаторам. Наиболее привлекательными секторами мы считаем телекоммуникации, фармацевтику и биотехнологии, а также ИТ. Эти отрасли в нашем портфеле фаворитов представлены бумагами NVIDIA, Amazon, Alphabet, Salesforce, Workday, BioMarin и Pfizer.

Относительная оценка секторов

Консенсус по среднему росту прибыли компаний в 2024 г. – 11%. Это на треть выше роста EPS американского фондового рынка за последние 10 лет. Поскольку прибыли растут выше среднеисторических уровней, мы считаем текущую премию в мультипликаторе Р/Е справедливой. Наш прогноз по S&P 500 на конец 2024 г. – 5200. Индекс может достичь такого результата за счет роста прибыли компаний при неизменном мультипликаторе Р/Е.

Равновзвешенный индекс ниже среднего

Динамика индекса S&P Equal Weighted

Все публикации про Alphabet Inc. NVIDIA Corporation Pfizer, Inc. Amazon.com, Inc. Salesforce, Inc. SandP-500* Новости и комментарии