Премиальные опционы на Московской бирже

В период действия санкций, когда многие российские розничные инвесторы проявляют осторожность, стимулировать их активность может появление новых торговых инструментов. Московская биржа, крупнейшая в РФ биржевая площадка, пытается, и не без успеха, удовлетворить эти потребности. Так, в течение 2022 года на валютном рынке появились новые пары, а на срочном начались торги уникальными контрактами - однодневными фьючерсами с автоматической пролонгацией (бессрочными фьючерсами). Работающих на FORTS трейдеров и инвесторов ждал еще один приятный сюрприз - премиальные опционы на Московской бирже стали доступны с 9 ноября 2022 года.

Премиальные опционы на MOEX - подробнее о контрактах

До ноября 2022 года на срочном рынке Московской биржи торговались исключительно опционы фьючерсного типа (маржируемые). Это касалось всех базовых активов, в том числе акций российских эмитентов. Точнее, в этом случае базовым активом выступали не акции, а фьючерсы на них. То есть при экспирации опциона покупатель заключал другой срочный контракт и уже затем мог по нему получить сами ценные бумаги. Для новых опционов характерна прямая экспозиция, а промежуточный инструмент исключен.

На конец января 2023 года базовыми активами для новых опционов выступают акции 32 топовых эмитентов российского фондового рынка. В их число входят компании практически всех секторов:

• "Газпром" и "Новатэк";
• "Лукойл", "Роснефть", "Сургутнефтегаз" и "Татнефть";
• "Северсталь", "Мечел" и ММК;
• "Полюс" и Polymetal;
• X5 и Ozon;
• ПИК и "Самолет";
• Сбербанк (обыкновенные и привилегированные акции), банк ВТБ, TCS Group и Московская биржа;
• МТС, VK, "Яндекс" и др.

Минимальный лот по большинству контрактов - 1 ценная бумага. Исключение составляют только "Интер РАО" (100 акций на лот) и банк ВТБ (10 тысяч акций). При этом котировки опционов в точности соответствуют ценам единицы базового актива. Единственная разница - шаг страйка, который превышает минимальный шаг цены. 

Расчеты и исполнение

С появлением таких опционов на Московской бирже на площадку пришли и другие новшества:

1. Эти срочные контракты не маржинальные, а премиальные. Это означает, что премию продавцу покупатель уплачивает только единожды, при заключении сделки (точнее, в ближайшую клиринговую сессию после ее заключения). При этом отсутствуют ежедневное начисление и списание вариационной маржи, регулярная переоценка. Расчет с покупателем также производится единовременно при экспирации.
2. По премиальным опционам на акции предусмотрен европейский тип исполнения. Это означает, что экспирация возможна только в последний день действия контракта, а не в любой момент по заявке, как в американском.

На заметку! Гарантийное обеспечение (ГО) блокируется на счете продавца до экспирации опциона или более раннего закрытия позиции участником торгов.

Расчетные контракты были на срочном рынке Мосбиржи и раньше. Все новые опционы относятся к этому виду. Основное отличие их от поставочных - расчет в валюте контракта. То есть при экспирации покупатель, чей опцион "в деньгах", получает не определенный контрактом объем базового актива, а денежную разницу между ценами страйк и исполнения. Разъясняя особенности торговли премиальными опционами, Московская биржа говорит, что расчетные контракты европейского типа будут всегда исполняться автоматически. Это обусловлено тем, что для них не возникают ситуации, когда:

• целесообразен отказ от исполнения опциона "в деньгах";
• необходимо принудительное исполнение контракта "вне денег".

На срочном рынке Московской биржи доступны месячные и недельные (с исполнением через 1, 2, 3 и 4 недели) премиальные контракты на акции. Время их действия устанавливается до начала вечерней клиринговой сессии дня экспирации.

Исполнение опционов производится по средам, входящим в список дат для торгов. Если среда не включена в этот список, дата исполнения переносится на ближайшую предшествующую дату из списка.

Новая недельная серия запускается за 1 день до даты завершения обращения предыдущей. Для месячных опционов запуск нового производится за 7 дней до назначенной даты экспирации.

Кому доступны премиальные опционы

В торгах премиальными опционами на акции российских эмитентов могут участвовать инвесторы со статусом как квалифицированного, так и неквалифицированного инвестора. В связи с высокими рисками по этим инструментам "неквалы" перед совершением первой сделки должны пройти тестирование у брокера. Для квалифицированных инвесторов никаких ограничений не устанавливается. 

Вопросы и ответы

Какие тесты нужно пройти неквалифицированному инвестору перед началом работы с премиальными опционами?

Доступ откроется по результатам тестирования по темам: маржинальные необеспеченные сделки, торговля на срочном рынке.

По какой цене будут исполняться премиальные опционы?

Цена исполнения определяется ценой, установленной по базовому активу в ходе аукциона закрытия на фондовом рынке, проводимого в день исполнения.

Проходит ли движение средств по счетам покупателя и продавца в течение срока обращения опциона?

По премиальным опционам совершаются две операции - выплата премии покупателем продавцу в момент заключения сделки (в ближайшую клиринговую сессию) и расчеты между сторонами при экспирации. Других движений средств по счетам сторон контракта в период его действия нет.