Прекращение закупок Гохрана означает выпадение около 3% выручки "АЛРОСА" за год

Минфин временно приостановил массовые закупки алмазов у АЛРОСА. Об этом сообщил замглавы ведомства Алексей Моисеев. Процедура проводилась с целью поддержки компании. По мнению Минфина, сейчас компания пока справляется самостоятельно. Замминистра также отметил, что при необходимости государство может возобновить закупки.

Влияние. Считаем новость умеренно негативной. На данный момент отрасль находится в кризисе как с точки зрения объемов спроса, так и цен. Отрицательные тенденции усугубляются падением импорта алмазов в Индию на фоне традиционного спада, связанного с сезонностью.

Напомним, ранее Гохран планировал потратить 155 млрд руб. на закупку драгметаллов и алмазов в Гохран в 2025–2027 гг., или в среднем 55 млрд руб. в год. В июне Минфин оценивал закупки алмазов в половину заложенных в бюджете средств. То есть, по нашим оценкам, в 2025 г. АЛРОСА могла получить 27–28 млрд руб., что составляет 11% прогнозной выручки компании за год. В случае, если закупки алмазов происходят равномерно в течение года, то прекращение закупок Гохрана с октября может означать, по нашим расчетам, выпадение порядка 3% выручки за год. Однако отметим, что реальная цифра может заметно отличаться от этой оценки.

Оценка. Сохраняем «Негативный» взгляд на компанию. На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е составляет более 20х против среднеисторического 7х на фоне крепкого рубля и многолетних минимумов в цене на алмазную продукцию. Считаем, что потенциал роста акций составляет около 0% при целевой цене 46 руб. за акцию.