Прекращаем покрытие акций "Магнита"

Мы прекращаем аналитическое покрытие акций ПАО «Магнит» и отзываем рекомендацию по бумаге. На наш взгляд, акции «Магнита» в настоящий момент больше походят на спекулятивный актив, а не полноценную инвестиционную идею для долгосрочного фундаментального покрытия. Компания значительно ограничила коммуникацию с рынком, торгуется в третьем котировальном списке Московской биржи, не делится стратегией развития, а отсутствие дивидендов снижает привлекательность бумаги для долгосрочных инвесторов.

Финансовые результаты за 2025 год также не улучшают восприятие компании. На уровне роста бизнеса «Магнит» выглядит слабее ключевого конкурента. Выручка «Магнита» выросла на 15,3% г/г, но темп роста оказался ниже X5, выручка которого увеличилась на 18,8% г/г. Существенной проблемой является долговая нагрузка и стоимость ее обслуживания. Чистый долг «Магнита» на конец 2025 года вырос почти вдвое – до 496 млрд руб., а показатель Net Debt / EBITDA достиг 2,9х. Финансовые расходы за год резко выросли и стали одним из ключевых факторов давления на прибыль: по итогам 2025 года компания получила убыток 31,6 млрд руб. против прибыли в 44,3 млрд руб. годом ранее.

Дополнительный негативный фактор – нахождение акций в третьем котировальном списке Московской биржи, из-за чего многие крупные фонды не могут инвестировать в бумаги компании, что снижает их ликвидность.

По совокупности перечисленных факторов мы считаем, что акции «Магнита» больше не соответствуют критериям качественной фундаментальной идеи. Поэтому прекращаем покрытие MGNT и отзываем рекомендацию.