Преимущества и риски инвестирования в ЗПИФ: как выбрать подходящий фонд

Для инвесторов из России сегодня как никогда актуальны вложения в высокодоходные инструменты. При этом многие хотели бы получать солидную прибыль с минимумом затрат сил и времени. На российском рынке есть инструменты, которые полностью соответствуют таким требованиям. Это закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). Что же они предлагают участникам, каковы преимущества и риски инвестирования в ЗПИФ и как выбрать подходящий фонд?

Коротко о закрытых паевых инвестиционных фондах

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) - один из инструментов коллективных инвестиций, объединяющий средства инвесторов в общий пул для вложения в различные активы с целью получения прибыли. Подтверждением участия в ЗПИФ (как в других видах ПИФов) является владение его ценными бумагами - паями. Каждый пай, полученный инвестором, дает право на часть активов фонда. Если общая стоимость этих активов к концу действия фонда выросла, после погашения паев их владелец получает прибыль.

Фонд не является официально зарегистрированным юридическим лицом, поэтому самостоятельно не может предпринимать никаких действий. Его активами управляет специализированная организация - управляющая компания (УК). Именно она выпускает и продает паи фонда, принимает средства инвесторов, выбирает объекты для вложений и совершает сделки. Она работает с пайщиками на основании заключенного договора доверительного управления. За управление фондом она получает вознаграждение. Контролем и регулированием деятельности УК занимается финансовый регулятор - Банк России.

В российской практике паевые фонды делятся на открытие, интервальные и закрытые. Первые два могут бесконечно наращивать суммы активов, имеют право выпуска неограниченного числа паев. Такой подход рассчитан на привлечение значительного числа розничных инвесторов.

В отличие от них ЗПИФ выпускает лимитированное число паев, необходимое для привлечения определенного инвестиционного капитала. Как правило, целью создания такого фонда являются вложения в некоторый конкретный проект. В связи с этим УК продает паи только при старте работы фонда и погашает их только после завершения инвестпроекта, под который собирала деньги. Выпуск дополнительных паев во время работы фонда не предусмотрен (хотя и возможен по согласованию с пайщиками). Погашение паев также возможно только после окончания работы фонда.

На заметку! Есть некоторые исключения, при которых УК может погасить досрочно паи отдельных инвесторов (например, при несогласии с решением общего собрания). В этом случае проголосовавший против пайщик имеет право требовать досрочного выкупа своих паев за деньги или часть активов фонда.

Продолжительность работы ЗПИФ, как правило, достаточно велика - от 3 до 10-15 лет. При этом держатели паев могут получать промежуточные доходы, например, за счет дивидендов от вложений в акции или части арендной платы в фондах недвижимости. Пайщик может получить и основной доход в течение жизни фонда. Для этого достаточно продать паи. Если ЗПИФ относится к биржевым, сделать это можно на открытых торгах на бирже. Если нет - самостоятельно найти желающего выкупить эти ценные бумаги. 

Кроме срока действия и механизма получения доходов многие ЗПИФ отличаются от других паевых фондов порогом входа. Чаще всего УК стремится привлечь ограниченное число состоятельных пайщиков, которые могут позволить себе вложить солидные деньги на длительный срок. Поэтому в большинстве ЗПИФ минимальная стоимость пая значительно выше - от 100 тысяч до нескольких миллионов рублей. Хотя среди закрытых фондов, инвестирующих в активы фондового рынка (акции и (или) облигации) встречаются такие, паи которых можно приобрести за несколько тысяч. 

Преимущества вложений в ЗПИФы

Использование паев ЗПИФ как инвестиционного инструмента имеет целый ряд достоинств.

Глубокая диверсификация

Это одно из основных преимуществ вложений в фонды вообще и в ЗПИФ в частности. Прежде всего, это касается фондов, работающих с активами фондового рынка. Инвестиционные стратегии, разработанные УК, в обязательном порядке содержат решения, позволяющие снизить риски вложений. При этом:

1. Учитывая, что занимаются созданием стратегий для ЗПИФов профессионалы, можно говорить о том, что частному инвестору создать что-то аналогичное не под силу.
2. Фонд работает с многократно превосходящими размеры счета одного участника рынка капиталами, в результате чего может оперировать большим числом активов, углубляя диверсификацию.
3. К тому же УК как профессиональный участник рынка ценных бумаг имеет доступ практически ко всем рынкам и инструментам, в отличие от розничного инвестора.

В ЗПИФ недвижимости картина аналогична. Фонды практически никогда не создаются для работы с единственным объектом. Более того, такие фонды могут совмещать деятельность и по покупке/продаже, строительству/ремонту недвижимости, и по сдаче ее в аренду. Такой подход также существенно снижает риски инвесторов. 

Высокая доходность

Повышенная доходность также считается одной из главных фишек закрытых ПИФов. Она обеспечивается, например:

1. Вложениями на самых ранних стадиях строительства объекта недвижимости, за счет чего прибыль от инвестиций оказывается максимальной.
2. Фонды, работающие на рынке ценных бумаг, могут позволить себе вложения части средств в высокорисковые высокодоходные активы. Это приводит к росту общей доходности инвестиций.

Возможность инвестирования в крупные проекты при относительно небольших личных капиталах

Особенно это достоинство проявляется в фондах недвижимости. Даже при наличии нескольких миллионов рублей на личном счете инвестор, скорее всего, не сможет принять участие в финансировании крупного проекта стоимостью в сотни миллионов или миллиарды рублей. В то же время объединение капиталов в фонд открывает такие возможности.

Безопасность средств

Управляющая компания ЗПИФ, хоть и работает самостоятельно, является всего лишь младшим звеном в четырехзвенной структуре контроля и управления, в которую также входят регистратор, аудитор и депозитарий. Такая организация существенно увеличивает безопасность вложений инвестора.

Специфика налогообложения

Полученные ЗПИФ доходы не облагаются налогом. Исключение составляют только:

• часть прибыли, выплаченная инвестору как промежуточные доходы (дивиденды, доход от аренды и пр.);
• доходы, полученные инвестором после погашения паев или продажи паев. 

Таким образом, львиная доля прибыли на паи реинвестируется без уплаты налогов. За счет эффекта сложного процента это дает существенный рост доходности. Например, при средней годовой доходности фонда 20% только за счет реинвестирования дополнительный доход за 5 лет составит почти 50% от первоначально вложенной суммы.

Недостатки инвестирования в ЗПИФ

Для вложений в ЗПИФ характерны не только многочисленные достоинства, но и некоторые недостатки. К ним относят:

1. Уже упоминавшийся относительно высокий порог входа.
2. Повышенный уровень риска. В инвестиционные стратегии ЗПИФ, как правило, входит покупка рисковых активов. Благодаря этому достигается высокая доходность, но и общий уровень рисков для инвестора оказывается завышенным. Именно поэтому большинство ЗПИФ доступны только для квалифицированных инвесторов, а для доступа к остальным неквалам придется сдавать тестирование.
3. Длинный горизонт инвестирования при невозможности вмешаться в действия управляющей компании. Если УК работает в рамках договора и не нарушает принятой инвестиционной стратегии, пайщику приходится мириться, например, с убытками фонда. Впрочем, он может либо попытаться продать свои паи, либо поднять вопрос об изменении стратегии или управляющей компании.
4. Недостаток информации на этапе выбора фонда. Хотя ЗПИФ и публикуют некоторые данные, согласно действующим законам, основная их часть может не раскрываться. В результате при выборе фонда у инвестора остается совсем незначительное число параметров для сравнения.
5. Повышенные издержки. Управляющие компании фондов получают вознаграждение за управление активами. Комиссии эти достаточно высоки и могут доходить до 5% (а в некоторых случаях и превышать этот уровень). Кроме того, в фондах нередки административные сборы, еще более повышающие издержки.

Как выбрать ЗПИФ для вложений

Для правильного выбора закрытого паевого инвестиционного фонда потенциальному пайщику нужно выполнить несколько простых шагов:

1. Выбрать подходящие по параметрам (например, размеру пая и сроку инвестирования) фонды. Сделать это можно на сайте НАУФОР (Национальной ассоциации участников фондового рынка), где есть возможность воспользоваться фильтрами.
2. Для каждого из выбранных фондов получить подробную информацию о самом фонде и управляющей компании. Если подходящие фонды найдены в сети самостоятельно, проверить лицензию управляющей компании и включение фонда в Реестр паевых инвестиционных фондов на официальном сайте Банка России. Это гарантирует легальность инвестиций, а не прием средств мошенниками.
3. Сравнить фонды и УК по основным параметрам и выбрать оптимальный вариант для вложений.

К наиболее важным из доступных параметров для сравнения относят:

• репутацию УК;
• количество фондов, с которыми работала и работает управляющая компания;
• объем чистых активов под ее управлением;
• виды активов, в которые вкладываются средства фонда;
• если фонд уже работает - динамику стоимости паев за предыдущие периоды;
• размер комиссий УК.

Стоит внимательно изучить паспорт фонда, инвестиционную стратегию, договор между УК и пайщиками.

Таким образом, закрытый паевой инвестиционный фонд может стать очень интересным инструментом инвестирования для желающих получить высокую доходность. При выборе нужно внимательно изучить сведения об УК и самом ЗПИФ, выбрать наиболее подходящий по параметрам. К сожалению, паи многих таких фондов доступны не всем розничным инвесторам, а только имеющим статус квалифицированного. Впрочем, это легко объясняется использованием стратегий с повышенным уровнем риска.