Предварительные результаты Positive Technologies оказались лучше ожиданий

Событие. Positive Technologies — ведущий разработчик решений для информационной безопасности – 6 марта раскрыл предварительные неаудированные результаты деятельности за 2022 год.

Исходя из ожидаемого объема отгрузок (передача права на использование лицензионного продукта клиенту или заключенный контракт на услуги кибербезопасности) на уровне 14,5 млрд рублей, прогнозная выручка по итогам 2022 года составляет 13,8 млрд рублей, по сравнению с 7,1 млрд рублей годом ранее. На фоне роста эффективности бизнеса EBITDA увеличилась в 2,5 раза и составила 6,9 млрд рублей по сравнению с 2,7 млрд рублей годом ранее.

Итоговые данные по выручке будут представлены в аудированной финансовой отчетности по МСФО в апреле 2023 года, как и данные о размере дивидендов за 2022 год.

В разрезе продуктов наиболее впечатляющую динамику показали MaxPatrol VM (прирост 1,3 млрд рублей, новый продукт), PT Application Firewall (прирост 1,1 млрд рублей или 234%), PT Network Attack Discovery (прирост 0,8 млрд рублей или 188%), а также MaxPatrol SIEM, занимающий лидирующую позицию в структуре продаж компании (прирост 2 млрд рублей или 88%).

Наш взгляд. Помимо отгрузок, Positive Technologies представил 2 новых метрики, специфичных для бизнеса компании: EBITDAC и NIC. Особенно интересен для инвесторов NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов), который по сравнению с предыдущим годом увеличился с 1,2 млрд рублей до 5 млрд рублей. Он же будет являться основным ориентиром для инвесторов при расчете возможной суммы дивидендов (от 50 до 100% от показателя NIC при низкой долговой нагрузке).

Отметим, что объявленные предварительные результаты Positive Technologies оказались лучше наших ожиданий (и примерно по верхней границе прогнозов компании).

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям Positive Technologies  с целью 1600 руб. Поскольку цена бумаг превысила наш целевой уровень, мы ставим его на пересмотр. Цель планируем обновить после 6 апреля 2023 года, когда компания представит итоговые результаты деятельности за 2022 год, а также прогнозы на 2023 год.

Динамика акций. За последние 12 месяцев бумаги подорожали на 198,75%, а с начала торгов на Мосбирже а декабре 2021 года – на 69%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 11% и 38,5% соответственно.

Акции компании торгуются значительно выше 50/100/200-дневных МА и выглядят сильно перекупленными. Кроме того, они – самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Информационных технологий», тогда как перепроданных бумаг в секторе нет.