Представления о защитных инструментах изменились
Защитные инструменты: по этой теме все чаще звучат вопросы.
Отвечать на них в последние месяцы стало сложнее. Проблема в том, что представления о защитных свойствах сильно поменялись:
- Твердую валюту опасно держать на счете.
- В недвижимости в РФ наметился даунтренд, а к зарубежной есть риск утратить доступ.
- Иностранные топовые бумаги могут в любой момент заморозить.
- Даже про гарантии в ОФЗ народ стал говорить с добавлением "если...".
В сложные времена "кэш больше не трэш", как признал недавно Рэй Далио. Но кэш нельзя назвать защитным активом и инвестиционным инструментом, это резерв для будущих покупок и подушка безопасности.
Лишь к золоту спустя тысячи лет вроде не должно быть вопросов. Однако в мире творится чертовщина (инфляция, конфликты, ставки), а золото не растёт, -18% с мартовских пиков. Дело в том, что золото торгуется долларах и имеет отрицательную корреляцию:
- с курсом доллара относительно корзины мировых валют - индекс #DXY на хаях с 2002 г.;
- с доходностью гособлигаций US treasures - в отличие от них, золото не приносит фиксированного дохода;
- со ставкой ФРС и других мировых ЦБ.
Об акциях золотодобытчиков раньше было принято говорить так, что это то же золото плюс дивиденды и корпоративное управление. Сегодня так уже не скажешь: это может быть, например, стоимость золота минус санкции на золото из РФ. Поэтому мне больше нравятся коллекционные монеты, которые имеют свою добавленную стоимость. Правда, это требует особой экспертизы и глубокого погружения.
А вообще священного грааля не существует, риск должен быть по возможности распределен на разные классы защитных активов.
