Предпосылок для ослабления рубля не наблюдается
Предвыборная гонка в США оказывает все большее влияние на валютный рынок. Кандидат в президенты Дональд Трамп начал борьбу с сильным долларом, заявив, что его укрепление негативно сказывается на конкурентоспособности американского экспорта. Высказывания кандидата в президенты вызвали опасения, что в случае победы на выборах в этом году Трамп может пойти на ослабление американской валюты.
В июле состоятся заседания Банка Японии и ФРС США, которые могут существенно повлиять на траекторию валют. По мнению Bloomberg, потенциальное повышение ставки Банком Японии и существенное сокращение покупок облигаций в сочетании с сигналами о снижении ставки со стороны ФРС могут оказать дополнительную поддержку иене, а это может привести к ослаблению курса индекса доллара DXY.
По мнению Goldman Sachs, есть основания для снижения ставки ФРС уже на заседании 30–31 июля. Последние данные по безработице и инфляции свидетельствуют о том, что правила денежно-кредитной политики ФРС предполагают текущую ставку на уровне 4%, по сравнению с уровнем 5,5% в настоящий момент.
Ожидания снижения ставок ФРС усилились после того, как в начале прошлой недели глава ФРС с бо́льшей уверенностью заявил, что инфляция возвращается к целевому уровню 2%. На это указывает последний отчет по индексу потребительских цен, который показал ослабление ценового давления в США.
На текущей неделе среднесрочная нисходящая динамика по индексу доллара может продолжиться, и котировки могут закрепиться на уровне 103,80–104,00.
ЕЦБ в минувший четверг сохранил процентные ставки без изменений, что полностью совпало с ожиданиями рынка.
Ключевая ставка была оставлена на уровне 4,25%, ставка по депозитам — на 3,75%, ставка по маржинальным кредитам — на 4,5%. На предыдущем заседании в июне ЕЦБ уменьшил ставки на 25 б. п., снижение стало первым с 2019 года.
Ранее опубликованная серия статистических данных в целом соответствует среднесрочному прогнозу регулятора относительно инфляции. Вместе с тем ценовое давление по-прежнему высокое, инфляция в сфере услуг повышена, а базовая инфляция, вероятно, останется выше целевого уровня в течение следующего года.
На пресс-конференции по результатам заседания руководители ЕЦБ, включая его главу К. Лагард, дали понять, что не спешат снижать стоимость заимствований еще больше, поскольку инфляция в сфере услуг все еще высока, отмечает Reuters.
Вопрос о дальнейшем снижении ставки в сентябре открыт, заявила Лагард, добавив, что решение будет зависеть от поступающих статданных.
Большинство экспертов ожидают, что в этом году ЕЦБ еще дважды — в сентябре и декабре — снизит ключевую ставку, в результате чего она достигнет 3,75%.
Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты увеличили чистую позицию на покупку EUR/USD на 21,1 тыс. контрактов, до 24,7 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на покупку вторую неделю подряд. Чистая позиция стала максимальной с середины июня.
Открытый интерес вырос на 12 тыс. контрактов, до 649,3 тыс.
Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) вырос за неделю на 0,14, до 1,16.
Итого: данные отчетов COT по паре EUR/USD отражают рост бычьих настроений по европейской валюте. Трейдеры уже несколько недель наращивают чистую позицию на рост евро. Продолжение тенденции может способствовать росту EUR/USD.
На текущей неделе, по нашему мнению, рост евро может продолжиться и достигнуть уровня 1,0920–1,0950.
С начала текущей недели волатильность в рубле на невысоком уровне, но ближе к окончанию недели она может усилиться. Возможным драйвером может выступить очередной налоговый период.
На фоне некоторого падения спроса на валюту из-за снижения активности импортеров продажа валюты для налоговых выплат, пик которых придется на 29 июля, могут увеличить объемы торгов: как минимум, рубль останется на текущем уровне, как максимум — укрепится. Пока предпосылок для ослабления рубля не наблюдается. По предварительным оценкам, налоговые сборы июля могут на 50–70% превысить объемы поступлений за июнь, что играет в пользу укрепления рубля.
В конце текущей недели состоится заседание ЦБ, решение по ключевой ставке в этот раз сопряжено с различными вариантами его исхода. То, что ставка будет повышена, сомнений у участников рынка не возникает, а вот величина изменения, а главное, комментарии от представителей регулятора могут создать интригу относительно дальнейшего изменения ДКП.
ЦБ РФ, скорее всего, повысит ставку до 18% на июльском заседании, как считают большинство трейдеров, что локально способно укрепить рубль.
В паре «юань — рубль» на текущей неделе возможно укрепление рубля. Попытка пробоя вниз уровня поддержки в текущем торговом коридоре уже обозначена. По нашему мнению, вероятность пробоя достаточно высока, в результате чего к окончанию текущей торговой недели котировки в данной валютной паре могут достигнуть уровня 11,50 11,60 руб. за юань.