Предпосылок для изменения ставки ЦБ РФ в феврале пока нет

В четверг ключевые российские индексы продолжили снижение, индекс МосБиржи теряет 0,18%, а РТС - 0,81%. Снижение индекса РТС ускорилось в течение дня на фоне ослабления национальной валюты.

Индекс Мосбиржи продолжает снижаться в рамках краткосрочного нисходящего коридора. В четверг он обновил локальный минимум, подтвердив тем самым тенденцию. Однако пока текущее движение можно считать коррекционным.

Снижение российского рынка по-прежнему обусловлено отсутствием позитивных фундаментальных идей на рынке. Помимо этого, давление оказывают крепкий рубль, жесткая монетарная политика ЦБ, а также привлекательные ставки по консервативным инструментам. По нашей оценке, в текущем году индекс Мосбиржи имеет потенциал роста – 30%. Из них 20% - рост стоимости акций и 10% - дивидендная доходность.

На долговом рынке картина в течение дня не менялась, консолидация продолжается. Индекс гособлигаций RGBI в четверг прибавляет скромные 0,08%. В фокусе внимания инвесторов еженедельные размещения Минфина на первичном аукционе, а также динамика по инфляции, на которую ориентируется ЦБ в своей монетарной политике. 

Вчера вышли данные по производственной инфляции. В декабре она снизилась до 19,2% г/г, месяцем ранее она была на уровне 21,9% г/г. Замедление производственной инфляции сигнализирует о таком же тренде по потребительской инфляции. Данную статистику можно считать благоприятной.

Предпосылок для изменения ключевой процентной ставки в феврале пока нет. Однако вероятность ее дальнейшего повышения сейчас, выше чем снижения. 

Динамику лучше рынка сегодня демонстрирует финансовый сектор. Индекс MOEXFN прибавляет 0,1%.  Хуже рынка торгуются электроэнергетический и транспортный сектора. Индексы MOEXEU и MOEXTN теряют 0,7% и 0.5% соответственно. В начале недели электроэнергетический сектор был в авангарде роста.

Глобальные рынки

На глобальных рынках преобладает оптимизм. Сегодня вышли данные по ВВП США за 4 квартал 2023 года. Объем экономики вырос на 3,3% в то время как ожидался рост на 2%. Фьючерсы на индекс S&P 500 перед началом основной торговой сессии в США прибавляют около 0,3%. 

С открытия индекс S&P 500 снова может штурмовать исторический максимум. Однако маловероятно, что этот рост удастся развить. Уже завтра выйдет главная статистика текущей недели - данные по инфляции PCE, на которые ориентируется ФРС США в своей монетарной политике. 

Ожидается, что базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в декабре снизится до 3% г/г. В ноябре он был на уровне 3,2% г/г. 

Также сегодня продолжится сезон отчетностей американских корпораций. Свои отчеты опубликуют Visa, Intel, T-Mobile и ряд других американских корпораций. 

Доходности по американским облигациям остаются вблизи январских максимумов. Наблюдается замедление роста в преддверии статистики по инфляции, которая может развернуть доходности вниз на фоне ожидания снижения ставки в этом году. Доходность эталонной государственной десятилетней остается вблизи уровня до 4,14%.

Согласно фьючерсам на изменение ставки, рынки ожидают снижения базовой ставки в мае на 0,25% до 5 – 5,25%.

Нефть

Нефть Brent остается выше $80 за баррель.

Геополитика на Ближнем Востоке продолжает удерживать нефтяные котировки от снижения.

Котировки сегодня отреагировали ростом на статистику по объему экономики США. Стабильность экономики на фоне снижающейся инфляции – это предпосылки к снижению базовой процентной ставки и снижения давления на первую экономику мира. Вследствие этого стимулирование кредитного цикла приведет к росту спроса на энергоносители.

Завтра нефтетрейдеры также будут наблюдать за данными по инфляции в США. Кром того, выйдут данные от Baker Hughes по количеству активных буровых установок в США. Данные указывают на активность нефтедобычи. Снижение количества активных буровых установок может говорить о будущем формировании дефиците сырья на рынке.

Рубль

Российская валюта торгуется выше 89 по отношению к доллару США. Валютная пара доллар/рубль торгуется в узком диапазоне 87,3 – 89,6 последнюю неделю. 

Локальное ослабление рубля могло быть вызвано восстанавливающимся после сезонного спада спросом на валюту со стороны импортеров, а также укреплением американской валюты.

Тем не менее, в среднесрочной перспективе у рубля нет значимых оснований для снижения. Национальной валюте сопутствуют жесткая монетарная политика Банка России, ряд мер, принятых ЦБ и правительством по поддержке рубля, а также поддержку оказывает налоговой период.

В ближайшей перспективе ожидаем курс рубля в диапазоне 86-89 руб. за доллар США.

котировки актуальны на 16:30 по МСК