Предаукционная суета
По сообщению агентства "Интерфакс", стопроцентная "дочка" Газпрома Газпромнефть обратилась в ФАС за разрешением на покупку основного добывающего дочернего предприятия ЮКОСа – Юганскнефтегаз. Ранее Совет директоров Газпрома утвердил участие Газпромнефти в аукционе, назначенном на 19 декабря, и привлечение кредита в размере €10 млрд. ($13.2 млрд.) для финансирования покупки.
Мы думаем, что победителем аукциона по Юганскнефтегазу, начальная цена которого составляет 246.8 млрд. руб. ($8.8 млрд.), станет именно Газпром. Покупатель должен будет взять на себя обязательства Юганскнефтегаза по налогам (по нашим оценкам, на сегодняшний день это $6.5 млрд.), а также непогашенные кредиты в сумме $1.5 млрд.
Из других новостей о Газпроме можно отметить сообщение газеты "Ведомости" о том, что Газпром на этой неделе сумел убедить CNPC не участвовать в аукционе по Юганскнефтегазу, пообещав в будущем наладить поставки нефти в Китай. Это соответствует нашим ожиданиям о том, что наиболее вероятен вариант самостоятельного участия в аукционе Газпрома, а заявка ONGC (и, возможно, других компаний) будет подана лишь для того, чтобы обеспечить законность аукциона. Глава ФАС Игорь Артемьев в этой связи вчера заявил, что за разрешением принять участие в аукционе обратились еще несколько компаний помимо Газпромнефти.
По сообщению агентства Reuters, ссылающегося на источник в Правительстве, предварительные результаты независимой оценки Роснефти, которая была выполнена инвестиционным банком Morgan Stanley, составили $5.5-6.0 млрд.
Указанная сумма меньше $6.9 млрд. (исходя из вчерашней цены закрытия в 76.5 руб. ($2.73)), которые нужны Правительству для обмена Роснефти на 10.7% акций Газпрома с целью получения прямого контроля над Газпромом.
Однако в момент объявления о слиянии цена акций Газпрома составляла 63.3 руб. ($2.16), а стоимость 10.7% акций Газпром, cсоответственно, была равна $5.5 млрд. Мы полагаем, что сделка будет осуществлена именно по этим ценам. Напомним, что инвестиционный банк DrKW, нанятый Газпромом, ранее на этой неделе оценил Роснефть в $5-6 млрд. Результаты третьей оценки, которая выполняется компанией 2K-Audit, будут объявлены в ближайшее время.
Мы полагаем, что расхождения в оценочной стоимости Роснефти невелики и обусловлены разницей во времени и методологии оценки. Мы думаем, что стоимость обмениваемых активов примерно одинакова. Кроме того, премия, которую, возможно, придется заплатить акционерам Газпрома, будет с лихвой компенсирована выгодами от снятия ограничений на торговлю акциями (после закрытия сделки по объединению Газпрома с Роснефтью). К тому же, не исключено, что государство вдобавок к Роснефти отдаст Газпрому и другие активы, например, Зарубежнефть, которая вчера стала акционерным обществом в результате выпуска 2.89 млн. акций.
Мы повторяем рекомендацию "Покупать" обыкновенные акции Газпрома и "Держать" АДА. Прогнозируемые цены на конец 2005 года – $3.03 и $30.3 соответственно.
ИК «Атон»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) |  |
| Макроэкономическиая ситуация в России | B (B) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Политический кризис на Украине | C (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Цены на нефть падают | D (D) | |
| За прошедшую неделю Россия переместилась с 7-го на 5-е место в мире по объему золотовалютных резервов | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Газпромнефть обратилась за разрешением на покупку Юганскнефтегаза | C | |
| Северо-Западному GSM предъявлены налоговые претензии за 2001 год | C | |
| Мечел: налоговые ведомства ведут расследования в отношении компании | A (B) | |
| Налоговики требуют от Вымпелкома 4,4 млрд. рублей в качестве налоговой задолженности за 2001 г. | B (A) | |
| 20 декабря ЮКОС может объявить о банкротстве | C (B) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - негативный