Правительство наконец-то достигло консенсуса по концепции нового бюджетного правила

Минфин сообщил, что российский бюджет был исполнен с профицитом в размере 137 млрд руб. за 8 месяцев 2022 г. и с дефицитом в размере 344 млрд руб. в августе. Расходы выросли всего на 8,4% г/г в августе, тогда как мы ожидали их более существенного роста в преддверии сентябрьских муниципальных выборов. Доходы сократились на 10,6% г/г.

Таким образом, получается, что расходы были откалиброваны с доходами. При этом правительство планирует увеличить расходы на 20% г/г в 2022 г., поэтому мы ожидаем дефицита бюджета в размере около 3,5 трлн руб. в 2022 г. Вчера Минфин объявил о возвращении на рынок внутреннего долга, а это значит, что правительство наконец-то достигло консенсуса по концепции нового бюджетного правила. Минфин намерен до конца сентября провести три аукциона по размещению рублевых ОФЗ общим объемом 40 млрд руб.

Учитывая осторожный подход министерства, объем размещения ОФЗ к концу этого периода будет несопоставим с ожидаемым дефицитом бюджета, поэтому основным источником финансирования дефицита станет ФНБ.