Позитивный тренд в индексе S&P-500 пока вне опасности
Ранее я неоднократно писал об этом индикаторе межрыночного анализа, который хорошо отражает аппетит к риску со стороны инвесторов в акции. Это соотношение двух секторных индексов- Consumer Discretionary vs Consumer Staples. Первый считается про-рисковым, второй- защитным. Следовательно, когда соотношение растет, это означает, что спрос на Discretionary выше, чем на Staples, а это, в свою очередь, позитивно для широкого рынка акций.
Собственно говоря, на графике это хорошо видно. Периоды роста соотношения совпадают с периодами роста индекса S&P-500, периоды снижения/консолидации соотношения- со слабостью широкого индекса.
Но иногда возникают нюансы, как сейчас. Секторные индексы бывают взвешенные по рыночной капитализации (XLY/XLP) и равновзвешенные (RSPD/RSPS). В первом случае они сильно зависят от динамики крупнейших акций, входящих в их состав. Во втором случае все компании включены в индекс с равными весами, и влияние гигантов размывается. Этот вариант, на мой взгляд, лучше отражает отношение инвесторов именно ко всему сектору, а не к его отдельным участникам.
Так вот, с предыдущего локального максимума в конце декабря market weighted версия соотношения снижается, в то время как equal weighted версия растет. Снижение market weighted версии связано со слабой динамикой Теслы, которая занимает в секторном ETF XLY почти 13% и которая с декабрьского максимума потеряла треть (!) капитализации.
Почему это важно? Дело в том, что если ориентироваться на соотношение XLY/XLP, то сразу бросается в глаза негативное расхождение между ним и широким рынком. На основании него можно сделать вывод, что риск-аппетит инвесторов в акции снижается, несмотря на рост рынка, что повышает вероятность скорого разворота вниз.
Но этот вывод будет не совсем корректным, так как соотношение RSPD/RSPS продолжает точно отражать динамику S&P-500 и находится на локальном максимуме вместе с ним. Поэтому можно предположить, что, несмотря на возросшие риски краткосрочной коррекции, основной тренд пока вне опасности.
