Позитивным фактором для инвестсообщества стало обилие знакомых тезисов в речи главы ФРС

Итоги первого в 2023-м заседания ФРС дали повод для подтверждения осторожных прогнозов по фондовому рынку. Как и ожидал рынок, ФРС замедлил темпы повышения ставки до 25 б.п. По итогам завершившегося накануне заседания ключевая ставка американского регулятора достигла 4,75%.

Участники рынка опасались, что настрой главы Федрезерва Джерома Пауэлла окажется более «ястребиным». В результате же его пресс-конференция была воспринята инвесторами положительно, но, вероятнее всего,  рынок просто услышал то, что хотел услышать. В ходе выступления Пауэлл отметил существенное ужесточение финансовых условий на текущий момент, указав, что не наблюдает инфляционно-зарплатной спирали. Кроме того, глава регулятора заявил об отсутствии решения по терминальной ставке. Это было воспринято инвестсообществом как подтверждение мнения, что ставка ФРС не превысит 5%. Пауэлл также подчеркнул, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются устойчиво низкими. Внимание участников рынка привлек тот факт, что ФРС намерена действовать гибко и решение о предельном уровне ставки неокончательное. Таким образом, можно допустить, что при благоприятном развитии событий ФРС, скорее всего, ограничится еще лишь одним повышением ставки в текущем году.

Позитивным фактором для инвестсообщества стало обилие знакомых тезисов в речи главы регулятора. В частности, было подтверждено, что замедление инфляции в 2023 году не означает автоматического существенного снижения экономики и уровня занятости. При этом председатель ФРС в очередной раз подчеркнул, что требуется больше свидетельств устойчивого снижения инфляции.

На фоне выступления Джерома Пауэлла накануне рынок закрылся ростом на 1,5%. Декабрьские фьючерсы на ставку ФРС продемонстрировали незначительное снижение — с 4,69% до 4,66%.

Мы оставили без изменений свой базовый прогноз, предполагающий сохранение более устойчивой инфляции в течение 2023 года, которое обусловит повышение ставки ФРС до 5,25%. При этом замедление роста индекса потребительских цен (CPI) и ухудшение состояния экономики будет стимулировать ФРС к смягчению своей позиции к концу 2023 года.

В целом мы сохраняем осторожность в отношении перспектив рынка: повышение форвардного мультипликатора P/E до 18,1 при пересмотре консенсуса Factsetв отношении роста EPS до 3% по итогам 2023-го существенно ухудшает баланс рисков для инвесторов.