"Позитив" - хороший момент для покупки?
На фоне агрессивного роста ключевой ставки, снижения спроса на ПО со стороны бизнеса и, как следствие, провального годового отчета, акции Позитива упали с максимумов примерно в 2,5 раза, став наглядным пособием по рискам в акциях роста!
Давайте посмотрим, что интересного есть в отчете за 1 квартал. Быть может сейчас хороший момент для покупки?
Первое, что мы видим - рост отгрузок с 1,8 млрд руб. годом ранее до 3,8 млрд руб., а также небольшой рост выручки. С другой стороны, EBITDA осталась отрицательной, а чистый убыток только увеличился. Пока все неоднозначно, надо копать глубже.
- Рост отгрузок произошел на фоне старта продаж нового межсетевого экрана (NGFW). Того самого, задержка выхода которого стала одной из причин прошлогодней неудачи.
- Компания провела сокращения в некоторых отделах с целью оптимизации расходов. В пресс-релизе красной нитью тянется мысль о работе над эффективностью, а не только "росте ради роста". Это радует!
- Еще одна хорошая новость - снижение долговой нагрузки. Соотношение ND/EBITDA сократилось с 2,97х (в конце 2024 года) до 1,92х. Но, честно говоря, для IT-компании это все еще много.
- Ежегодное мероприятие Positive Hack Days тоже попало под оптимизацию. За счет привлечения спонсоров, стоимость его составит 75-80% от прошлогодней. Но для многих было удивлением, что в такой финансовой ситуации фестиваль вообще состоится!
Радует, что слова менеджмента находят подтверждения в отчетности. Расходы на маркетинг сократились примерно на 40% г/г, а на исследования и разработки, наоборот, выросли на 48%. Кажется, что компания стала двигаться в верном направлении!
По итогам 1 квартала Позитив переосмыслил проблемы и сделал правильные шаги для их решения. Но мы помним, что самый показательный квартал в году - четвертый. Именно там учитывается основная доля продаж и складывается реальная картина ситуации. Поэтому, окончательные выводы делать пока рано. Будем следить за развитием событий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.