Позитив акции IVA Technologies уже отыграли
Российские IT-компании пока не радуют. В рейтинге аутсайдеров за первое полугодие 2025 — сразу несколько айтишников. Одна только IVA Technologies IVAT с начала года потеряла больше 30%, а с момента IPO в 2024 году и вовсе — около 70%.
Оно и понятно:
- по итогам 2024 года выручка выросла всего на +36% против заявленных +60%;
- рентабельность по EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы) рухнула с 56% до 25%
Рынок явно ждал большего...
Тем неожиданнее ралли в +17% за один день, вызванное... покупкой 1% акций фондом «Технологические инвестиции» (ФТИ).
Это, безусловно, интересный и имиджевый сигнал: за фондом стоят важные персоны, и рынок прочитал это как «одобрение сверху». Но стоит ли оно таких телодвижений в котировках?
В теории — да. Фонд обещает помочь с выходом в дружественные страны, продвижением в госсекторе, интеграцией в IT-импортозамещение.
А вот на практике — доля покупки микроскопическая, и о масштабной господдержке речи пока не идёт.
У IVA есть еще несколько плюсов:
- недавно она получила апгрейд рейтинга от НКР: с BBB+.ru до A-.ru, что подчёркивает её устойчивость;
- долговая нагрузка действительно низкая (NetDebt/EBITDA = 0,2x);
- структура капитала сильная;
- активны вложения в R&D (1,4 млрд ₽ за 2024 год)
Минусы: замедление роста выручки уже налицо, конкуренция растёт, а масштаб компании всё ещё небольшой. Есть риск, что если зарубежные игроки вернутся, именно IVA окажется одной из первых под ударом.
Что в итоге? Позитив компания уже отыграла. Дальнейшего роста сейчас не ждём — нет новых фундаментальных драйверов.
Долгосрочно это интересный кейс, особенно если ставка на цифровой суверенитет будет усиливаться. Но в моменте запрыгивать в уходящий поезд точно не стоит.
Комментарии