Появился риск изменения мягкого сигнала ЦБ

Индекс RGBI вчера застыл на отметке 119,7 пунктов в ожидании решения ЦБ по ставке в эту пятницу. При этом, вчерашняя статистика несколько сгущает краски накануне заседания. Так, инфляционные ожидания населения в марте после снижения в феврале выросли до 13,4%, что является прямым сигналом для регулятора к проведению более осторожной монетарной политики. Недельная инфляция на 16 марта составила 0,08%, в годовом выражении по данным МЭР осталась на уровне 5,8%.

Затягивание конфликта в Иране, способного спровоцировать ускорение глобальной инфляции и перспективы изменения бюджетного правила также, с высокой вероятностью, найдут отражение в более сдержанном сигнале регулятора в пятницу. За смягчение политики ЦБ по-прежнему выступает дальнейшее охлаждение экономической активности.

В результате, ожидаем, что в пятницу ключевая ставка все же будет снижена на 50 б.п., однако сигнал может быть изменен на нейтральный, что сильно повысит неопределенность для рынка ОФЗ. В связи с этим, закрепление индекса RGBI выше 120 пунктов пока откладывается; краткосрочно новые позиции в облигациях целесообразно открывать в короткой дюрации (в т.ч. флоатерах).