Повышенный спрос на юаневые ОФЗ и крупный технический дефолт «Монополии». Итоги недели на рынке облигаций

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 118,40 пункта, демонстрируя рост на 1,1% по итогам недели.

На уходящей неделе прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26253: привлекли 13,9 млрд руб. при спросе 34,5 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 92,1861% (14,32% годовых).

• ОФЗ 26251: привлекли 138,6 млрд руб. при спросе 190,0 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 83,5915% (14,90% годовых).

Фокус покупателей сместился на среднюю часть кривой. Длинные ОФЗ, предлагающие весьма значительную для дальнего конца кривой доходность в ходе аукциона, не пользовались повышенным спросом.

Порадовал еженедельный отчет по инфляции: всего + 0,04% (+2,1% в годовом выражении) по сравнению с + 0,14% неделей ранее. Приближение динамики роста инфляции к целевой траектории ЦБ РФ в совокупности с чрезмерно крепким курсом рубля может стать сигналом для Банка России о необходимости более значительного снижения ключевой ставки. Именно поэтому вторая половина недели стала достаточно оптимистичной для долгового рынка.

Достаточно успешно прошел и сбор заявок на долгожданные ОФЗ в юанях. По итогам сложилась следующая структура первичных покупателей: банки – 59,6%, управляющие компании – 19,6%, розничные инвесторы – 15,9%, инвестиционные компании – 2,7%, страховые компании – 2,2%.

«Спрос на дебютные государственные облигации, номинированные в китайских юанях, высокий. В ходе размещения сформировалась диверсифицированная структура покупателей. При этом институциональные инвесторы проявили больший интерес именно к долгосрочному выпуску – их доля в объеме его размещения превысила 40%», - прокомментировал министр финансов Антон Силуанов.

Объем торгов облигациями в целом, включая размещение и вторичное обращение, на Мосбирже в ноябре вырос в два раза по сравнению с показателем ноября прошлого года и составил 4,4 трлн рублей без учета однодневных облигаций. Инвесторы ищет альтернативы банковским депозитам, ставки по которым снижаются быстрее, чем ключевая. На рынке акций главным драйвером остается геополитика, что не добавляет ему предсказуемости и стабильности. Поэтому весомая часть капитала перетекает на рынок долга, где все еще остаются возможности для фиксации исторически высокого уровня рублевой или валютной доходности. Но ситуация на рынке не настолько безоблачна…

В четверг вечером, ближе к закрытию торговой сессии, бумаги крупной лизинговой компании «Монополия» начали стремительно терять в стоимости. Как оказалось позднее, на рынке ВДО произошел очередной технический дефолт. В середине осени ни одна неделя не обходилась без новости об очередном дефолте. В основном это были маленькие компании с кредитным рейтингом B+ и ниже. Сегодня же произошел технический дефолт у достаточно крупной компании, проблемы с обслуживанием долгов которой могут повлечь за собой неприятные последствия для рынка лизинговых услуг в целом. Так, бумаги «CTRL Лизинг» также начали значительно падать в цене на фоне проблем у «Монополии».

ГК «Монополия» не смогла выплатить номинальную стоимость облигаций серии 001Р-02 в размере 260 млн рублей. Был перечислен лишь купон в размере 5 982 600 рублей.

Слухи о проблемах у компании ходили на протяжении нескольких месяцев: повлиял как провальный отчет за 1-е полугодие 2025г., так и блокировка счетов со стороны ФНС, связанная с неуплатой налогов и сборов. Далее понижение кредитного рейтинга от АКРА до «BBB» (был «BBB+») и следом технический дефолт. Будем надеяться, что компания сможет преодолеть финансовые трудности и выйдет из состояния технического дефолта.

В целом, ситуация на рынке ВДО остается непредсказуемой. Если у достаточно крупных компаний возникают проблемы с обслуживанием долга, то о малом бизнесе и говорить нечего. Волна технических дефолтов продолжается и будет продолжаться до более значительного смягчения денежно-кредитной политики. Более того, даже резкое снижение ключевой ставки на коротком временном промежутке не окажет спасительного влияния на компании, которые находятся на грани выживания. Изменения монетарной политики доходят до реального бизнеса со значительной задержкой. По этой причине большое количество дефолтов пришлось на второе полугодие, когда, казалось бы, все самое страшное позади и курс на смягчение ДКП очевиден.

Размещения недели:

Первичный рынок облигаций за последнюю неделю не продемонстрировал значительного потенциала. Большинство размещенных выпусков торгуются около номинала. Будем надеяться, что на заседании 19 декабря Банк России сделает инвесторам новогодний подарок в виде более значительного снижения ставки, чем ждет рынок. Предпосылки для этого сохраняются. А пока приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Подберите облигации с помощью нашего ИИ-ассистента: